Analyseübersicht
Analyseübersicht
Wrapped Bitcoin (WBTC) ist ein ERC-20 Token, der 1:1 durch Bitcoin gedeckt ist und BTC-Inhabern Zugang zu Ethereum DeFi ermöglicht. 2019 von Kyber, Ren und BitGo gestartet, hat WBTC eine Marktkapitalisierung von $11,8 Milliarden mit ca. 125.000 WBTC im Umlauf im Dezember 2025. Custody nutzt ein 2-of-3 Multisignature-Modell, verwaltet von BitGo und BiT Global in einer Joint Venture-Struktur mit Jurisdiktionen in den USA, Hong Kong und Singapur. WBTC hält 98,8% Marktanteil im Wrapped Bitcoin-Markt laut Dune Analytics. Multi-Chain-Expansion in 2025 umfasste native Deployments auf Sui (via LayerZero), Base, Avalanche, Polygon und BNB Chain. Trotz anfänglicher Kontroverse über die BiT Global-Partnerschaft in 2024 haben sich Burn-Anfragen verlangsamt und Bitcoin-Preissteigerung hat WBTC-Marktkapitalisierungswachstum ermöglicht, das das kombinierte Wachstum der Konkurrenten tBTC, cbBTC und kBTC übertrifft.
Investitionsthese
WBTC dient als primäre Brücke für Bitcoin-Inhaber, die DeFi-Yield-Opportunitäten suchen, ohne BTC zu verkaufen. Mit $11,8 Milliarden Marktkapitalisierung und 98,8% Marktdominanz bleibt es die liquideste Wrapped Bitcoin-Lösung, integriert in große DeFi-Protokolle einschließlich Aave, Compound, Curve und Uniswap. Das Wertversprechen ist geradlinig: Bitcoin-Exposure beibehalten, während Zugang zu Ethereum-basierter Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Liquiditätsbereitstellung über mehrere Chains ermöglicht wird. Nach der 2024 Custody-Umstrukturierung mit Justin Sun und BiT Global überstiegen anfängliche Rücknahmen Mintings deutlich, aber Bedenken haben nachgelassen, da Bitcoin-Preissteigerung Marktkapitalisierungswachstum ermöglichte, das alle Konkurrenten übertrifft. BitGo CEO Mike Belshe bestätigte, dass die zugrunde liegende Multi-Signatur- und Cold Storage-Technologie unverändert bleibt, wobei alle drei Private Keys immer noch zwei Unterzeichner für Minting oder Burning erfordern. Das Multi-institutionelle Custody-Modell mit drei separaten Jurisdiktionen bietet geografische Diversifizierung. Custody-Zentralisierung bleibt jedoch das Kernrisiko, mit BiT Global, das jetzt einen von drei Private Keys kontrolliert. Für reines Bitcoin-Exposure ist das Halten von nativem BTC überlegen. WBTC eignet sich am besten für aktive DeFi-Nutzer, die die custodialen Trade-offs im Austausch für Kapitaleffizienz und Liquidität verstehen und akzeptieren.
Stärken
7- Dominante Marktposition mit $11,8 Mrd. Marktkapitalisierung und 98,8% Marktanteil unter Wrapped Bitcoin-Lösungen laut Dune Analytics
- Extensive DeFi-Integration auf Sui-Plattformen (Aftermath, Bluefin, Cetus, Momentum, AlphaLend, Bucket Protocol, Navi, Suilend)
- Natives OFT (Omnichain Fungible Token) Format auf Sui gesichert durch BitGo und angetrieben von LayerZero für nahtlose Cross-Chain-Bewegung
- Multi-jurisdiktionale Custody über USA, Hong Kong und Singapur bietet geografische Diversifizierung
Kommende Katalysatoren
3- Mittlere Auswirkung
Sui-Ökosystem-Integration mit nativem OFT-Format ermöglicht Swaps, Lending, Yield-Strategien und BTC-getriebene Produkte
Ongoing
- Mittlere Auswirkung
Liquid Restaking via Swell swBTC (wrapping WBTC) auf Symbiotic, EigenLayer und Karak für zusätzlichen Yield
Ongoing