Rekord: 27 Milliarden Dollar in Bitcoin- und Ethereum-Optionen verfallen am Boxing Day
Der groesste Optionsverfall in der Krypto-Geschichte wird am 26. Dezember 23,6 Milliarden Dollar in Bitcoin-Kontrakten und 3,8 Milliarden in Ethereum-Kontrakten abwickeln, wobei bullische Positionierung potenzielle Volatilitaet signalisiert.
Der Krypto-Derivatemarkt bereitet sich auf eine historische Abwicklung vor, da Bitcoin- und Ethereum-Optionen im Wert von 27 Milliarden Dollar am 26. Dezember verfallen.
Was ist passiert
Deribit, die weltweit groesste Krypto-Optionsboerse, wird am Boxing Day mehr als die Haelfte ihres gesamten offenen Interesses verfallen sehen, was den groessten Bitcoin-Optionsabwicklungsevent aller Zeiten markiert. Die Aufschluesselung umfasst 23,6 Milliarden Dollar in Bitcoin-Kontrakten und 3,8 Milliarden Dollar in Ethereum-Kontrakten.
Das Put-Call-Verhaeltnis liegt bei 0,38, was bedeutet, dass auf 100 Call-Optionen nur 38 Put-Optionen kommen. Diese stark asymmetrische Positionierung spiegelt die bullische Stimmung wider, die die Trader-Aktivitaet im gesamten Jahr 2024 und in den letzten Wochen von 2025 gepraegt hat.
Die Max-Pain-Level, also der Preis, bei dem die meisten Optionen wertlos verfallen, liegen bei 96.000 Dollar fuer Bitcoin und 3.100 Dollar fuer Ethereum. Der Grossteil des offenen Interesses konzentriert sich auf Call-Strikes zwischen 100.000 und 116.000 Dollar, was zeigt, wo Trader ihre bullischen Wetten platziert haben.
Warum es wichtig ist
Grosse Optionsverfaelle loesen oft erhoehte Volatilitaet aus, da Market Maker und Trader ihre Hedging-Positionen anpassen. Mit ueber 50% des gesamten offenen Interesses von Deribit, das gleichzeitig abgewickelt wird, ist das Potenzial fuer Preisschwankungen erheblich.
Allerdings deuten aktuelle Volatilitaetsmetriken darauf hin, dass der Markt bis Jahresende eine geordnete Preisentwicklung erwartet. Deribits BTC DVOL-Index, der die 30-taegige implizite Volatilitaet misst, ist auf etwa 45% gefallen, von 63% Ende November. Dieser Rueckgang deutet auf verringerte Marktangst bezueglich des Verfalls selbst hin.
Die eigentliche Sorge liegt bei dem, was danach kommt. Analysten erwarten, dass die Volatilitaet im Januar zunehmen wird, wenn Trader sich neu positionieren, mit zwei wichtigen Katalysatoren am Horizont: einer MSCI-Entscheidung am 15. Januar, die Digital-Asset-Treasury-Firmen betrifft, und erneuten Call-Overwriting-Strategien zu Beginn neuer Quartalszyklen.
Worauf zu achten ist
Trader sollten das Verhalten von Bitcoin um das Max-Pain-Level von 96.000 Dollar bis zum 26. Dezember beobachten. Wenn sich Spot-Preise wie von der Theorie vorgeschlagen zum Max-Pain bewegen, koennte Bitcoin in den kommenden Tagen Aufwaertsdruck erfahren.
Nach dem Verfall ist auf erhoehte Volatilitaet zu achten, wenn ueber 27 Milliarden Dollar an Positionen in neue Kontrakte rollen. Der Uebergang von der defensiven Jahresendpositionierung zu neuer Januar-Exposition koennte in den ersten Handelswochen von 2026 signifikante Richtungsbewegungen erzeugen.
Wichtige Erkenntnisse
Dies ist eine sich entwickelnde Situation. Der Boxing-Day-Verfall stellt einen beispiellosen Test der Krypto-Derivate-Infrastruktur dar, und die Marktbedingungen koennen sich schnell aendern, wenn die Abwicklung naeher rueckt.
