Berachain은 스테이킹된 자본이 DeFi에서 생산적으로 유지되는 합의 메커니즘인 Proof of Liquidity를 도입합니다. 이것이 어떻게 작동하며 Layer 1 블록체인의 미래에 무엇을 의미하는지 알아봅니다.
Kai Nakamoto
신흥 기술 분석가
전통적인 Proof of Stake 체인은 검증자가 토큰을 담보로 잠그도록 요구합니다. Ethereum에서는 1,000억 달러 이상의 ETH가 스테이킹되어 네트워크를 보호하지만 DeFi 유동성에는 기여하지 않습니다. Lido와 같은 리퀴드 스테이킹 프로토콜은 파생 토큰을 발행하여 이 문제를 부분적으로 해결하지만, 복잡성과 스마트 컨트랙트 위험을 추가합니다.
Berachain은 완전히 다른 접근 방식을 취합니다. 기존 PoS 프레임워크에 유동성 솔루션을 덧붙이는 대신, 합의 레이어 자체에 직접 유동성 제공을 구축합니다.
Berachain의 합의 메커니즘은 검증자, 유동성 공급자, DeFi 프로토콜을 하나의 인센티브 루프로 연결하는 4단계 사이클을 통해 작동합니다.
1단계: 검증자는 BERA 토큰을 스테이킹하여 보안 담보로 제공합니다. 블록 생성 권한은 전통적인 PoS와 유사하게 스테이크에 비례합니다.
2단계: 사용자는 승인된 DeFi 프로토콜(DEX, 대출 플랫폼, 스테이블코인 풀)에 유동성을 제공합니다. 그 대가로 Reward Vaults에 스테이킹할 수 있는 영수증 토큰을 받습니다.
3단계: BGT 발행이 볼트로 흐릅니다. 검증자가 블록을 제안할 때 BGT(Berachain Governance Token)를 Reward Vaults에 배포합니다. 유동성 영수증을 스테이킹한 사용자는 자신의 지분에 비례하여 BGT를 받습니다.
4단계: BGT 위임이 플라이휠을 만듭니다. BGT 보유자는 검증자에게 토큰을 위임하여 보상을 높입니다. 검증자는 가장 생산적인 볼트에 발행을 집중하여 BGT 위임을 놓고 경쟁합니다.
결과는 네트워크 보안과 DeFi 유동성이 서로를 강화하는 시스템입니다. 검증자는 가장 많은 유동성을 유치하는 프로토콜을 지원할 인센티브를 받고, 유동성 공급자는 전체 생태계에 영향을 미치는 거버넌스 권한을 얻습니다.
리퀴드 스테이킹 파생 상품과 달리, Proof of Liquidity는 프로토콜 수준에서 유동성-보안 관계를 내장합니다. 별도의 스테이킹 컨트랙트도, 파생 토큰 래핑도, 추가 스마트 컨트랙트 위험 레이어도 없습니다.
Berachain은 각각 고유한 역할을 수행하는 세 개의 상호 연결된 토큰을 사용합니다.
BERA는 가스 토큰이자 검증자 스테이킹 담보로 기능하며, 제네시스 공급량은 5억 토큰입니다. BGT를 1:1 비율로 소각하여 발행할 수 있습니다.
BGT(Berachain Governance Token)는 어떤 거래소에서도 구매할 수 없습니다. 오직 유동성 제공을 통해서만 획득하며 Reward Vaults에 스테이킹됩니다. BGT 보유자는 프로토콜 수준의 결정을 관리하고 검증자에게 위임하여 향상된 보상을 받습니다. 이 양도 불가능한 설계는 거버넌스 토큰 투기를 방지합니다.
HONEY는 Berachain의 네이티브 스테이블코인으로 USD에 소프트 페깅되어 있습니다. 생태계 DEX와 대출 프로토콜 전반에 걸쳐 주요 거래 쌍으로 사용됩니다.
격동의 첫 해에도 불구하고 Berachain은 의미 있는 DeFi 활동을 유치했습니다. DefiLlama에 따르면, 이 체인은 2026년 2월 초까지 약 33.5억 달러의 TVL에 도달하여 상위 DeFi 블록체인 중 하나가 되었습니다.
주요 생태계 프로토콜은 다음과 같습니다.
생태계는 Proof of Liquidity가 프로토콜 수준의 채택을 유치할 수 있음을 보여줍니다. 그러나 TVL 수치는 맥락이 필요합니다. 초기 자본의 대부분은 출시 인센티브와 에어드랍 파밍에 의해 유도되었습니다. 향후 분기의 유지율이 진정한 테스트가 될 것입니다.
Berachain의 첫 해는 험난했습니다. 몇 가지 위험 요소가 주의를 요합니다.
가격 폭락. BERA는 2025년 2월 메인넷 출시 시 약 14.50달러에서 정점을 찍은 후 2026년 2월까지 약 97% 하락하여 약 0.50달러가 되었습니다. 이는 주요 Layer 1 프로젝트 중 출시 후 가장 가파른 하락 중 하나입니다.
토큰 언락 압력. 2026년 2월 6일에 중요한 토큰 언락이 발생하여 약 41.7%의 유통 공급량이 풀렸습니다. 초기 투자자와 팀 멤버는 약 3천만 달러 상당의 토큰에 접근할 수 있게 되어 매도 압력을 만들었습니다.
인플레이션 우려. BGT 발행은 공급 상한선 없이 연간 약 8-10%의 비율로 실행됩니다. 커뮤니티 거버넌스 제안은 연간 BGT 인플레이션을 8%에서 약 5%로 줄일 것을 제안했으며, 이는 커뮤니티가 이 위험을 인식하고 있음을 나타냅니다.
입증되지 않은 유지율. TVL은 출시 정점에서 88% 이상 하락한 후 회복했습니다. Proof of Liquidity가 진정으로 지속 가능한 자본을 창출하는지, 아니면 인센티브가 정상화되면 사라지는 수익 파밍을 위한 새로운 메커니즘을 제공할 뿐인지에 대한 질문이 남아 있습니다.
가격 하락에도 불구하고 Berachain은 연구할 가치가 있는 아이디어를 도입합니다.
합의 레이어의 자본 효율성. 다른 어떤 Layer 1 블록체인도 DeFi 유동성을 보안 모델에 직접 통합하지 않습니다. PoL이 지속 가능함이 입증되면 전통적인 PoS에 비해 진정한 진보를 나타냅니다.
EVM 동일 아키텍처. Berachain은 완전한 Ethereum 호환성을 제공하는 Polaris EVM 구현과 함께 Cosmos SDK 위에 구축되었습니다. 개발자는 수정 없이 Solidity 컨트랙트를 포팅할 수 있어 마이그레이션 마찰을 낮춥니다.
양도 불가능한 거버넌스. BGT를 소울바운드(양도 불가능)로 만드는 것은 프로토콜 거버넌스에 대한 투기적 공격을 줄일 수 있는 거버넌스 설계 실험입니다.
강력한 테스트넷 수요. 메인넷 이전에 Berachain은 3,180만 개의 테스트넷 주소를 유치하고 5억 1,300만 건의 테스트 트랜잭션을 처리하여 투기를 넘어선 진정한 개발자 관심을 나타냈습니다.
경쟁 환경은 도전적입니다. Ethereum은 DeFi TVL의 70%를 차지합니다. Solana는 원시 트랜잭션 처리량에서 선두입니다. 그러나 Berachain은 속도나 네트워크 효과를 놓고 경쟁하지 않습니다. 메커니즘 설계를 놓고 경쟁하며, DeFi 네이티브 인프라가 프로토콜과 유동성 공급자에게 구조적 이점을 창출한다는 베팅입니다.
세 가지 지표가 Berachain의 혁신이 장기적인 생존 가능성으로 전환되는지 결정할 것입니다.
인센티브 감소 후 TVL 유지율. Proof of Liquidity가 높은 발행 없이 자본을 유지할 수 있을까요? 인센티브 후 10억 달러 이상의 지속 가능한 TVL은 메커니즘을 검증할 것입니다.
BGT 위임 패턴. 검증자가 프로토콜 전반에 발행을 어떻게 할당하는지는 인센티브 시장이 설계대로 기능하는지 보여줄 것입니다.
다른 체인으로부터의 프로토콜 마이그레이션. Aave나 Compound와 같은 확립된 DeFi 프로토콜이 특별히 PoL 혜택을 위해 Berachain에 배포된다면, 메커니즘이 실제 경쟁 우위를 제공한다는 신호입니다.
Coira의 Berachain STRICT 점수는 이 균형을 반영합니다. 혁신은 8.5/10으로 높은 점수를 받았지만, 토큰경제학은 5.0/10, 전체 위험은 7/10으로 앞으로의 과제를 강조합니다.
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