DePIN 수익 현실: 실제로 수익을 창출하는 프로젝트는?

탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN) 섹터는 2025년 동안 시가총액이 52억 달러에서 192억 달러로 성장했습니다. 그러나 대부분의 투자자는 실제 수익을 창출하는 프로젝트와 순수하게 토큰 인플레이션으로 생존하는 프로젝트를 구별할 수 없습니다.

이러한 구별은 중요합니다. 지속 가능한 수익 모델을 가진 프로젝트는 약세장에서도 살아남습니다. 토큰 발행에만 의존하는 프로젝트는 시장 심리가 바뀌면 붕괴합니다.

실제로 수익을 창출하는 DePIN 프로젝트를 살펴보겠습니다.

DePIN의 수익 문제

대부분의 DePIN 프로젝트는 간단한 모델로 운영됩니다: 인프라 제공자에게 보상으로 토큰을 발행하고, 토큰 발행량이 수요를 압도하기 전에 사용량이 따라잡기를 바랍니다.

이는 근본적인 문제를 만듭니다. 토큰 발행은 수익이 아닌 비용을 나타냅니다. 프로젝트가 새로 발행된 토큰으로 노드 운영자에게 지불하면, 그 토큰은 결국 구매자가 필요합니다. 수수료를 창출하는 실제 사용이 없다면, 수학은 지속 불가능해집니다.

2025년 DePIN 상승장은 이 문제를 가렸습니다. 섹터로의 자본 유입은 프로젝트가 최소한의 수익에도 불구하고 토큰 가격을 유지할 수 있게 했습니다. 이제 질문은 강세장 동안 어떤 프로젝트가 진정한 비즈니스를 구축했는가입니다.

Helium: 수익 창출 벤치마크

Helium(HNT)은 DePIN 수익이 어떻게 보일 수 있는지 보여줍니다. 이 네트워크는 모바일 구독으로 월 150만 달러를 창출하며, 2025년 말 기준 577,000명의 활성 가입자를 보유하고 있습니다.

더 중요한 것은, Helium이 구독 수익의 100%를 HNT 토큰으로 소각한다는 것입니다. 이는 투기가 아닌 사용량에 직접 연결된 디플레이션 메커니즘을 만듭니다.

2025년 8월 반감기는 연간 발행량을 1,500만 HNT에서 750만 HNT로 줄였습니다. 수익 소각과 결합하여, Helium은 2025년 10월에 토큰 소각이 새로운 발행을 초과하면서 첫 디플레이션 달을 달성했습니다.

Helium의 STRICT 점수 67은 이러한 진전을 반영하며, 특히 강력한 커뮤니티(75)와 토큰경제학(70) 등급을 받았습니다. 이 네트워크는 실제 돈을 지불하는 실제 사용자에게 무선 서비스를 제공하는 115,750개의 모바일 핫스팟을 유지합니다.

그러나 수익성에 대한 질문은 남아 있습니다. 월 150만 달러의 수익은 T-Mobile 파트너십 수수료, 인프라, 고객 획득을 포함한 운영 비용을 충당하지 못할 수 있습니다. Helium은 프로토콜 수준의 수익성에 대한 명확한 경로를 공개하지 않았습니다.

Render Network: 대규모 GPU 컴퓨팅

Render Network(RENDER)는 다른 수익 모델을 나타내며, GPU 컴퓨팅 파워가 필요한 사용자로부터 수수료를 징수하고 노드 운영자에게 지불을 분배합니다.

이 네트워크는 2025년 7월에 149만 프레임을 처리하며, 그 과정에서 207,900 USDC를 소각했습니다. Helium의 수익보다 작지만, 이는 진정한 상업 활동을 보여줍니다.

Render의 미국 기반 GPU 시험은 80% 가동률을 달성하여, 탈중앙화 컴퓨팅 대안에 대한 강력한 수요를 시사합니다. 이 네트워크는 RNP-019 일반 컴퓨팅 서브넷을 통해 3D 렌더링을 넘어 AI 추론으로 확장했습니다.

STRICT 점수 73으로, Render는 Helium보다 높은 점수를 받았으며, 특히 혁신성(75)과 토큰경제학(80)에서 높은 점수를 받았습니다. Solana 마이그레이션은 거래 효율성을 개선했으며, Stability AI와의 파트너십은 상업적 실행 가능성을 검증합니다.

도전 과제는 경쟁입니다. AWS, Google Cloud, Azure는 확립된 관계와 서비스 수준 계약을 갖춘 엔터프라이즈급 인프라를 제공합니다. Render는 엔터프라이즈 규모에서 의미 있는 시장 점유율을 확보하기 위해 비용 이점을 증명해야 합니다.

Filecoin: 수익 없는 규모

Filecoin(FIL)은 경고 사례를 제시합니다. 이 네트워크는 3.0 엑시바이트의 저장 용량을 유지하여 가장 큰 탈중앙화 저장 네트워크입니다. 그러나 가동률은 36%에 불과합니다.

2025년 11월 온체인 클라우드 출시는 Filecoin을 보관 저장소에서 프로그래밍 가능한 클라우드 인프라로 전환하는 것을 목표로 했습니다. 100개 이상의 개발 팀이 애플리케이션 구축을 시작했습니다. 메인넷은 2026년 1분기에 출시됩니다.

규모에도 불구하고, Filecoin의 STRICT 점수 60은 도전 과제를 반영합니다. 수익은 용량과 상업적 사용 간의 격차를 고려할 때 특히 낮은 점수(48)를 받았습니다. 토큰은 사상 최고가 대비 99.4% 하락했습니다.

Filecoin의 상황은 일반적인 DePIN 함정을 보여줍니다: 수요가 구체화되기 전에 인프라를 구축하는 것입니다. 이 네트워크는 용량은 있지만 지속 가능한 수수료를 창출할 상업적 견인력이 부족합니다.

Aethir: 엔터프라이즈 수익 모델

Aethir는 섹터에서 가장 인상적인 수익 성장을 달성하여, 2025년 3분기에 연간 반복 수익 1억 6,600만 달러에 도달했으며, 이는 전년 대비 1,200만 달러에서 13배 증가한 것입니다.

이 프로젝트는 엔터프라이즈 고객에게 14억 컴퓨팅 시간을 제공하며, AWS보다 70% 낮은 비용을 유지합니다. 이는 Aethir를 선도적인 엔터프라이즈 DePIN 컴퓨팅 플랫폼으로 자리매김합니다.

소매 사용자에 의존하는 프로젝트와 달리, Aethir는 처음부터 엔터프라이즈 고객을 목표로 했습니다. 이 전략은 더 큰 계약, 더 예측 가능한 수익, 더 강력한 고객 유지를 생성합니다.

절충안은 중앙화 위험입니다. 엔터프라이즈 초점은 더 적지만 더 큰 고객을 의미합니다. 주요 고객을 잃으면 수익에 크게 영향을 미칠 수 있습니다.

수익 모델 비교

데이터는 DePIN 수익에 대한 세 가지 뚜렷한 접근 방식을 보여줍니다:

Aethir의 엔터프라이즈 모델은 가장 많은 수익을 창출하지만 상당한 비즈니스 개발 역량이 필요합니다. Helium의 소비자 모델은 더 유기적으로 확장되지만 전통적인 MVNO와의 경쟁에 직면합니다. Render는 전문적인 요구 사항을 가진 전문 크리에이터에게 서비스를 제공하며 그 사이에 위치합니다.

Filecoin은 네트워크 규모가 수익을 보장하지 않음을 보여줍니다. 상업적 채택 없이는, 가장 큰 탈중앙화 네트워크조차도 최소한의 수수료를 창출합니다.

토큰 소각 질문

수익 창출은 방정식의 절반에 불과합니다. 그 수익에 어떤 일이 일어나는지가 토큰 보유자가 혜택을 받는지 여부를 결정합니다.

Helium은 구독 수익의 100%를 소각하여, 사용량에 비례하는 직접적인 디플레이션 압력을 만듭니다. 이는 토큰 보유자의 인센티브를 네트워크 성장과 일치시킵니다.

Akash Network는 BME 모델을 통해 유사한 접근 방식을 취하며, 컴퓨팅에 지출된 1달러당 0.85달러를 소각합니다. 초기 예측은 336만 달러의 컴퓨팅 볼륨으로 월 210만 AKT 소각을 제안합니다.

Render는 수수료의 더 적은 부분을 소각하며, 노드 운영자 지불에 더 중점을 둡니다. 이는 공급 측면의 성장을 지원하지만 토큰 보유자에게 직접적인 혜택을 덜 제공합니다.

명확한 소각 메커니즘이 없는 프로젝트는 지속적인 희석에 직면합니다. 수익 성장에도 불구하고, 새로운 발행이 수수료 창출을 앞지를 수 있어, 상업적 성공에도 불구하고 순 인플레이션을 초래합니다.

투자 의미

DePIN 프로젝트를 평가하는 투자자에게, 수익 메트릭은 네트워크 통계보다 중요합니다:

강력한 신호:

• 월 수익이 100만 달러를 초과
• 수익 성장이 발행을 앞지름
• 사용량에 연결된 토큰 소각 메커니즘
• 엔터프라이즈 고객 계약
• 50% 이상의 가동률

경고 신호:

• 구체적인 숫자를 피하는 수익 논의
• 수수료를 크게 초과하는 발행
• 30% 미만의 가동률
• 디플레이션 경제학에 대한 명확한 경로 없음
• 성장을 위한 토큰 인센티브에 의존

DePIN 섹터는 실제 인프라를 구축하는 진정으로 혁신적인 프로젝트를 포함합니다. 그러나 혁신만으로는 투자 가치를 창출하지 않습니다. 수익 창출과 지속 가능한 토큰경제학이 승자와 패자를 구분합니다.

앞으로의 전망

2026년에 DePIN 수익 환경을 바꿀 수 있는 몇 가지 촉매제가 있습니다:

Helium의 브라질 확장은 Mambo WiFi 파트너십을 통해 1억 명의 사용자를 목표로 하며 가입자 수익을 크게 증가시킬 수 있습니다. 성공은 대규모 소비자 구독 모델을 검증할 것입니다.

Render의 컴퓨팅 서브넷(RNP-019) 엔터프라이즈 AI 워크로드로의 확장은 네트워크를 더 높은 마진의 고객에게 위치시킵니다. NVIDIA RTX 5090 노드 온보딩은 가동률을 더욱 개선할 수 있습니다.

Filecoin의 온체인 클라우드 메인넷은 2026년 1분기에 중요한 순간을 나타냅니다. 프로그래밍 가능한 인프라 비전이 상업적 채택을 끌어들이거나, 용량과 사용 간의 격차가 영구적이 됩니다.

AI 에이전트가 인프라 수요를 어떻게 주도하는지 또는 Solana의 생태계가 DePIN 프로젝트를 어떻게 지원하는지에 대한 자세한 내용은 관련 내용을 참조하세요.

결론

DePIN 수익 현실은 명백합니다. 소수의 프로젝트만이 의미 있는 상업 수익을 창출합니다. Helium은 실제 가입자로부터 연간 1,800만 달러로 선두를 달리고 있습니다. Aethir는 1억 6,600만 달러 ARR로 엔터프라이즈 컴퓨팅을 지배합니다. Render는 틈새 상업적 실행 가능성을 보여줍니다.

대부분의 DePIN 프로젝트는 지속 가능한 수익을 달성하지 못했습니다. 용량, 노드, 거래와 같은 네트워크 통계는 수수료를 창출하는 상업적 채택 없이는 거의 의미가 없습니다.

투자자는 DePIN 토큰에 자본을 할당하기 전에 명확한 수익 메트릭을 요구해야 합니다. 탈중앙화 인프라의 약속은 현실입니다. 그러나 약속은 수익을 창출하지 않습니다. 수익이 창출합니다.

면책 조항: 이 기사는 정보 제공 목적으로만 제공되며 재정적 조언을 구성하지 않습니다. 암호화폐 투자는 상당한 위험을 수반합니다. 투자 결정을 내리기 전에 항상 자체 조사를 수행하고 자격을 갖춘 재무 고문과 상담하십시오.