레이어 2 통합: 2026년에 살아남을 롤업은 3개뿐인 이유

3파전 구도

숫자는 냉정한 현실을 보여줍니다. 2026년 1월 기준, 3개 플랫폼이 전체 Layer 2 DeFi 활동의 거의 90%를 통제하고 있습니다. Coinbase의 롤업인 Base는 자체 토큰 없이 출시되어 불가능해 보였던 것을 달성했습니다. 순수한 유틸리티를 통한 시장 지배입니다.

이러한 통합은 2025년 내내 가속화되었으며 되돌릴 기미가 보이지 않습니다. 이제 질문은 "어떤 L2가 승리할 것인가?"에서 "다른 롤업들이 살아남을 수 있는가?"로 바뀌었습니다.

소규모 롤업들이 사라지는 이유

Layer 2 환경은 한때 무한한 선택을 약속했습니다. 수십 개의 롤업이 야심찬 로드맵과 함께 출시되었고, 독특한 기능과 더 나은 성능을 약속했습니다. 하지만 시장은 가혹한 판결을 내렸습니다.

유동성의 중력

DeFi 애플리케이션은 유동성을 따라갑니다. Base가 최초의 본격적인 자본 유입을 끌어들였을 때, 소규모 체인들이 벗어날 수 없는 중력을 만들어냈습니다. 트레이더들은 깊은 오더북을 원하고, 대출자들은 대규모 담보 풀을 원합니다. 둘 다 상위 3개 플랫폼에 집중되었습니다.

소규모 L2들의 61% 사용량 감소는 이러한 현실을 반영합니다. 사용자들이 떠난 이유는 기술이 실패해서가 아니라 유동성이 없었기 때문입니다. 이러한 역학은 밈코인 시장에서 본 것과 유사합니다. 자본이 승자 주변으로 빠르게 집중되는 현상입니다.

네트워크 효과의 복리

Base의 새로운 사용자 한 명 한 명이 다음 사용자에게 더 큰 가치를 제공합니다. 이것은 자기강화 사이클을 만듭니다.

• 더 많은 사용자가 더 많은 유동성을 가져옵니다
• 더 많은 유동성이 더 많은 프로토콜을 끌어들입니다
• 더 많은 프로토콜이 더 많은 사용자를 가져옵니다

소규모 롤업들은 정반대의 역학에 직면합니다. 사용자 감소가 유동성을 줄이고, 이는 프로토콜을 내쫓으며, 사용자 이탈을 가속화합니다.

토큰의 역설

흥미롭게도 Base는 토큰 없이 성공했습니다. 이것은 다른 L2들을 괴롭힌 투기 중심의 TVL 인플레이션을 제거했습니다. 사용자들이 Base에 예치할 때, 그들은 유틸리티 때문이지 에어드랍 때문이 아닙니다. 이것은 더 안정적인 자본을 만듭니다.

한편, 토큰 인센티브 체인들은 초기 파밍 보상이 끝난 후 TVL이 붕괴되는 경우가 많았습니다. 자본은 용병이었지, 헌신적이지 않았습니다.

생존자들의 전략

Base: Coinbase의 이점

Base는 세계 최대 암호화폐 진입로 중 하나인 Coinbase와의 직접 통합으로 혜택을 받습니다. 신규 소매 사용자들은 법정화폐에서 Base로 단일 플로우로 이동할 수 있습니다. 이러한 마찰 없는 온보딩은 막대한 경쟁 해자를 만듭니다.

플랫폼은 또한 타이밍의 혜택을 받았습니다. 2024-2025년 밈코인 붐 동안 출시하여 투기 자본을 포착한 후, 그 자본이 DeFi 애플리케이션을 위해 남아있게 했습니다.

Arbitrum: DeFi 네이티브

Arbitrum은 일찍이 "진지한 DeFi" 체인으로 자리매김했습니다. GMX와 같은 주요 프로토콜들이 Arbitrum을 먼저 선택하여, 정교한 금융 상품에 집중하는 트레이더, 유동성 공급자, 개발자 생태계를 만들었습니다.

$ARB 토큰을 통한 거버넌스 구조는 정렬된 인센티브를 만들었습니다. 보조금 프로그램이 생태계 개발을 지원했지만, 이 접근법은 지속적인 재무 관리를 필요로 합니다.

Optimism: Superchain 비전

Optimism은 개별 체인 지표에서 경쟁하는 것에서 인프라가 되는 것으로 전환했습니다. OP Stack은 Base와 수십 개의 다른 롤업을 구동합니다. 이 "Superchain" 전략은 어떤 특정 체인이 승리하든 Optimism이 혜택을 받는다는 것을 의미합니다.

경쟁자들이 자신의 기술을 사용하게 만듦으로써, Optimism은 직접 TVL 점유율이 감소하더라도 관련성을 보장했습니다.

투자자들에게 의미하는 바

포트폴리오 시사점

통합 추세는 L2 섹터 내에서 다각화가 아닌 집중을 시사합니다. 많은 소규모 롤업 토큰에 대한 포지션 보유는 사용량이 이탈함에 따라 증가하는 위험을 수반합니다.

다음 프레임워크를 고려하세요.

주의해야 할 위험 신호

21Shares의 "좀비 체인" 지정은 다음을 보이는 롤업에 적용됩니다.

• 주간 활성 주소 감소
• 토큰 인센티브에도 불구하고 TVL 축소
• 주요 프로토콜 이탈
• 개발 활동 둔화

포지션이 여러 위험 신호를 보이면, 통합 논제는 유동성이 완전히 증발하기 전에 청산할 것을 제안합니다.

기술 질문

일부는 기술적 차이가 소규모 체인들을 부활시킬 수 있다고 주장합니다. ZK-rollups, 더 빠른 최종성, 더 낮은 수수료, 모두 잠재적인 차별화 요소입니다. 하지만 시장 증거는 사용자들이 기술 사양보다 유동성을 우선시한다는 것을 시사합니다.

이더리움의 Dencun 업그레이드는 모든 플랫폼에서 L2 비용을 줄였습니다. 이것은 수수료에서 경쟁의 장을 평준화하여, 새로운 체인들의 잠재적 이점 하나를 제거했습니다. 이더리움의 스케일링 로드맵에 대한 맥락은 크로스체인 스케일링 접근법을 비교하는 비트코인 DeFi 분석을 참조하세요.

예외는 애플리케이션별 롤업일 수 있습니다. 게임, 소셜 애플리케이션 또는 특정 DeFi 버티컬을 위해 구축된 체인들은 틈새를 개척할 수 있습니다. 하지만 범용 롤업들은 통합의 전면적인 힘에 직면합니다.

다음 단계

L2 통합은 2026년 내내 가속화될 것입니다. 여러 역학이 이것을 뒷받침합니다.

1. 기관 채택은 확립된 플랫폼을 선호합니다 - 규정 준수 팀은 검증된 인프라를 선호합니다
2. 개발자 도구가 상위 체인 주변에서 성숙합니다 - 더 나은 도구가 더 나은 애플리케이션을 끌어들입니다
3. 크로스체인 브리지가 대량 경로에 집중합니다 - 유동성이 더 많은 유동성을 낳습니다

더 넓은 이더리움 생태계에게, 이 통합은 실제로 건강할 수 있습니다. 더 적은 체인은 더 나은 조합성, 더 깊은 유동성, 더 견고한 인프라를 의미합니다.

결론

Layer 2 환경은 첫 번째 주요 통합 이벤트를 경험하고 있습니다. Base, Arbitrum, Optimism이 지배적인 플레이어로 부상했으며, 소규모 롤업들은 존재론적 질문에 직면하고 있습니다.

투자자들에게 이 변화는 포트폴리오 검토를 요구합니다. 쇠퇴하는 롤업의 포지션은 "좀비 체인" 현상이 가속화됨에 따라 의미 있는 위험을 수반합니다. 한편, 상위 3개 플랫폼은 다른 위험 프로필을 가지고 있지만 이더리움 스케일링에 대한 더 안정적인 노출을 제공합니다.

21Shares 예측은 보수적일 수 있습니다. 연말까지 집중은 훨씬 더 두드러질 수 있습니다. 지금 이 추세를 이해하면 그에 따라 전략을 조정할 시간을 얻을 수 있습니다.

면책조항: 이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 금융 조언을 구성하지 않습니다. 암호화폐 투자는 상당한 위험을 수반합니다. 투자 결정을 내리기 전에 항상 자체 조사를 수행하고 자격을 갖춘 재무 고문과 상담하세요.

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