2026년 1월 28일, Optimism 거버넌스는 84.4%의 투표 찬성률로 토큰 자사주 매입 프로그램을 통과시켰습니다. 메커니즘은 간단합니다. Optimism Foundation은 전체 Superchain에서 생성된 시퀀서 순수익의 50%를 가져와 매월 OTC 전환을 통해 OP 토큰을 구매합니다.
숫자가 상황을 설명합니다. 지난 12개월 동안 Superchain은 시퀀서 수익으로 약 5,868 ETH를 생성했으며, 현재 가치로 약 800만 달러입니다. 그 중 절반인 연간 약 400만 달러가 이제 OP 구매로 흘러갑니다. 나머지 50%는 계속해서 생태계 그랜트, 운영 및 개발에 사용됩니다.
안전 메커니즘이 내장되어 있습니다. 월별 수익이 20만 달러 이하로 떨어지면 자사주 매입이 자동으로 중단됩니다. 구매한 토큰은 소각되지 않고 Optimism Collective treasury로 들어가며, 향후 사용(스테이킹 보상, 소각 또는 생태계 할당)은 거버넌스에서 결정합니다.
Layer 2 섹터는 지속적인 문제를 가지고 있습니다. 대부분의 L2 토큰은 네트워크 성과와 직접적인 연결 없이 순수하게 거버넌스 토큰으로만 기능합니다. 사용자는 수수료를 지불하고 시퀀서는 수익을 얻지만, 토큰 보유자는 아무것도 받지 못합니다. 이러한 단절은 Layer 2 경쟁 환경에서 반복되는 주제였습니다.
Optimism의 자사주 매입 메커니즘은 이 격차를 해결하려고 시도합니다. 경쟁자와 비교한 내용은 다음과 같습니다.
| Layer 2 | 수익 모델 | 토큰 가치 연결 |
|---|---|---|
| Optimism (OP) | 시퀀서 수익의 50%를 자사주 매입에 사용 | 직접 연결, 2026년 2월 시작 |
| Arbitrum (ARB) | 순수 거버넌스, 수익 공유 없음 | 현재 없음 |
| Base | 수익은 Coinbase로, 15%는 Optimism으로 | 토큰 없음 |
| zkSync (ZK) | 2025년 11월 수익 연계 토큰노믹스 제안 | 아직 구현되지 않음 |
| Starknet (STRK) | 전통적 거버넌스 토큰 | 없음 |
Optimism은 수익-토큰 가치 포착을 제안만 하지 않고 실제로 구현한 최초의 주요 Layer 2입니다.
이것이 중요한 이유를 이해하려면 Superchain의 규모를 이해해야 합니다. OP Stack은 이제 Layer 2 수수료 시장의 58.6%를 차지하고 전체 블록체인 거래의 13%를 처리하는 34개의 활성 체인을 구동합니다.
생태계에는 거물들이 포함됩니다. Base(Coinbase의 L2로 TVL 34억 1천만 달러), Unichain, Ink, World Chain, Soneium 및 OP Mainnet 자체가 있습니다. 전체 Superchain TVL은 약 51억 7천만 달러로, 33억 6천만 달러에서 54% 증가했습니다.
Base만으로도 2025년에 수익 기준 상위 Layer 2로 마감하여 8,260만 달러를 벌었습니다. 각 Superchain 멤버 체인은 총 수익의 2.5% 또는 순이익의 15%(둘 중 더 높은 것)를 Optimism Collective에 기여합니다. 이는 네트워크에 참여하는 모든 새로운 체인과 함께 확장되는 성장하는 수익 기반을 만듭니다.
모든 사람이 확신하는 것은 아닙니다. 주요 Optimism 대리인인 GFX Labs는 Foundation이 자사주 매입으로 수익을 전환하기 전에 재정적 지속 가능성을 달성하는 데 집중해야 한다고 공개적으로 주장했습니다. 그들의 우려는 Optimism이 그랜트와 급여를 통해 OP 토큰의 순 판매자이면서 동시에 다른 쪽에서 매입하고 있다는 것입니다.
Keyrock과 Messari의 시장 연구원들은 토큰 자사주 매입이 특히 지속적인 토큰 발행 및 베스팅 언락으로 상쇄될 때 가격에 영향을 미치지 못하는 경우가 많다고 지적했습니다.
회의론에는 데이터가 뒷받침됩니다. Jupiter의 7천만 달러 자사주 매입 프로그램은 동시 토큰 언락 동안 JUP의 가격을 움직이지 못했습니다. 연간 400만 달러로 Optimism의 자사주 매입은 약 5억 5천만 달러의 시가총액에 비해 미미합니다.
OP의 가격 움직임은 의구심을 강화합니다. 압도적인 지지로 제안이 통과되었음에도 불구하고, 토큰은 승인 후 몇 주 동안 급격히 하락하여 현재 약 0.27달러에 거래되고 있습니다. 시장은 먼저 작동하는 것을 보여달라고 말하는 것 같습니다.
지지자들은 자사주 매입의 중요성이 현재 달러 가치를 넘어 확장된다고 반박합니다. Optimism DAO 대리인인 Milo Bowman은 강세론을 포착했습니다. 이 메커니즘은 사람들이 Superchain이 100배 성장하면 어떻게 되는지 예측할 수 있게 합니다.
규모에서 수학은 설득력이 있습니다. Superchain 수익이 연간 1,600만 달러로 두 배가 되면(Base의 궤적과 새로운 체인 출시를 고려할 때 가능성 있음), 자사주 매입 할당은 800만 달러로 증가합니다. 5천만 달러에 도달하면 자사주 매입은 5억 달러 미만의 시가총액 토큰에 중요한 연간 2,500만 달러의 수요 싱크가 됩니다.
Superchain의 2026년 1분기 출시 예정인 Interop Layer는 이를 가속화할 수 있습니다. 모든 34개 체인에서 네이티브 크로스체인 메시징을 가능하게 함으로써, OP Stack 체인 간에 유동성이 더 자유롭게 흐르면서 거래량과 수수료가 증가해야 합니다.
파일럿은 2026년 2월부터 12개월 동안 실행됩니다. 여러 이정표가 이것이 영구적이 될지 여부를 결정합니다.
더 광범위한 중요성은 구조적입니다. Optimism이 수익 연계 토큰노믹스가 규모에서 작동한다는 것을 증명하면 Arbitrum, zkSync 등이 따를 것으로 예상됩니다. Layer 2 섹터는 거버넌스 전용 토큰에서 전통적 주식이 수익과 자사주 매입에서 가치를 도출하는 것과 유사하게 경제적으로 생산적인 자산으로 전환될 수 있습니다.
이것은 거래 신호가 아닙니다. 모니터링할 가치가 있는 구조적 변화입니다. 연간 400만 달러 자사주 매입은 그 자체로 OP의 가격을 움직이지 않습니다. 그러나 암호화폐의 가장 큰 인프라 네트워크 중 하나를 네이티브 토큰의 수요와 연결하는 메커니즘은 채택과 함께 확장되는 프레임워크를 만듭니다.
Layer 2 경쟁 환경에서 이 제안은 기준을 높입니다. Arbitrum의 ARB는 수익 포착 없이 순수한 거버넌스 토큰으로 남아 있습니다. Base는 상당한 수수료를 생성하지만 토큰이 없습니다. zkSync는 유사한 메커니즘을 제안했지만 구현하지 않았습니다.
Optimism은 말하는 것이 아니라 보여주는 것이 앞으로 나아가는 길이라고 베팅하고 있습니다. 앞으로 12개월이 Layer 2 토큰이 네트워크가 창출하는 가치를 포착할 수 있는지 증명할 것입니다.
면책조항: 이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 재정 자문을 구성하지 않습니다. 암호화폐 투자는 상당한 위험을 수반합니다. 투자 결정을 내리기 전에 항상 자체 조사를 수행하고 자격을 갖춘 재정 자문가와 상담하십시오.
