최대 상승률
12x
잠재 수익
확률
65%
성공 가능성
위험 수준
4/10
중위험
시가총액
$1.43B
거래량
$24.08M
STRICT 점수 분석
독자적인 점수 시스템이 6가지 핵심 차원에서 프로젝트를 평가합니다.
분석 개요
분석 개요
Sky(SKY)는 2024년 8월 출시된 리브랜딩된 MakerDAO 생태계인 Sky Protocol의 거버넌스 토큰입니다. $0.0657(2025년 12월 23일)에 거래되며 시가총액 $15.1억, 유통 공급량 229억으로 CoinMarketCap에서 #50위를 기록합니다. 토큰은 리브랜딩 중 1 MKR = 24,000 SKY 전환 비율로 배포되었습니다. Sky는 2024년 12월 3일 $0.1014의 사상 최고가에 도달했으며, 52주 최저가는 2025년 2월 $0.0343입니다. 2025년 2월 이후 프로토콜은 유통 공급의 5.55%를 영구 소각하는 $9,200만 바이백 프로그램을 실행했습니다. SKY는 Sky Atlas 규정집을 통한 거버넌스 투표, 프로토콜 수익의 50%로 자금 조달되는 스테이킹 보상, USDS 스테이블코인 차입을 가능하게 합니다. 프로토콜은 $98.6억의 스테이블코인 유통(USDS + DAI)을 뒷받침하는 $130억 이상의 담보를 관리합니다.
투자 논거
Sky는 검증된 MakerDAO 기술과 현대적 토크노믹스 및 기관급 RWA 통합을 결합한 DeFi의 가장 실전 검증된 스테이블코인 인프라의 전략적 진화를 대표합니다. 2025년 5월 완료된 Endgame 전환은 독립적인 Sky Stars(SubDAO)를 구축했으며, Spark는 최상위 DeFi 렌딩 플랫폼으로서 $45억 TVL을 달성했습니다. SKY의 디플레이션 모델은 업계 선도적입니다: 2025년 2월 이후 $9,200만 바이백 프로그램이 프로토콜 수익의 50% 할당으로 자금 조달되어 공급의 5.55%를 소각했습니다. 프로토콜은 Keel의 Solana $5억 Tokenization Regatta를 통해 TradFi와 DeFi를 연결하며, 40개 이상의 기관 참여자와 함께 $25억의 RWA 배포를 목표로 합니다. USDS 공급량은 연간 86% 성장하여 $98.6억에 달했으며, Solana, Base, Arbitrum 전반의 멀티체인 TVL은 $2억에 근접합니다. Hyperliquid의 USDH 스테이블코인 발행에 대한 2025년 12월 제안은 $22억 유동성과 4.85% 수익률을 제공하며 Sky의 확장하는 영향력을 보여줍니다.
경쟁적 지위
Sky Protocol은 기관 통합을 위해 진화한 DeFi의 선구적인 스테이블코인 플랫폼으로서 독특한 위치를 차지하며, 거버넌스 주도 DeFi에서 Aave($200억 이상 TVL), Compound, Curve와 경쟁하면서 RWA 배포를 통해 전통 금융을 연결합니다. $61.4억 프로토콜 TVL은 DeFi 플랫폼 중 4위이며, Spark의 $45억 TVL은 더 큰 규모에도 불구하고 Aave에 대한 신뢰할 수 있는 경쟁을 구축합니다. Sky의 $98.6억 스테이블코인 공급량(USDS + DAI)은 주요 스테이블코인 중 USDC($500억 이상)와 USDT($1,400억 이상)에 이어 세 번째이며, USDS는 경쟁자의 느린 성장 대비 연간 86% 성장했습니다. 바이백으로 인한 5.55% 공급 소각은 업계 표준을 초과하여 Aave나 Compound의 거버넌스 토큰보다 강력한 디플레이션 압력을 만듭니다. Keel의 $5억 이상 Tokenization Regatta를 통한 Sky의 RWA 포커스는 순수 암호화폐 네이티브 프로토콜이 접근할 수 없는 미개척 기관 자본을 대상으로 합니다. 그러나 2025년 1분기 $500만 손실과 Aave 담보 제거는 실행 리스크를 보여주며, 경쟁자에게 없는 복잡성을 만드는 병렬 레거시(MKR/DAI)와 신규(SKY/USDS) 시스템 유지가 있습니다. Hyperliquid USDH 제안은 핵심 프로토콜을 넘어선 확장 영향력을 보여주지만, 외부 생태계에 대한 의존성은 새로운 경쟁 역학을 도입합니다.
결론
Sky는 업계 선도 디플레이션 토크노믹스(5.55% 공급 소각)와 선구적인 RWA 통합($5억 Tokenization Regatta)을 갖춘 검증된 DeFi 인프라의 기관적 진화를 대표하지만, 단기 재무 과제와 스테이블코인 경쟁에 직면합니다. ACCUMULATE 등급은 MakerDAO 유산의 강력한 펀더멘털, 성공적인 Spark 검증($45억 TVL), 대규모 스테이블코인 규모($98.6억), 2026년 규제 명확성을 위한 전략적 포지셔닝을 반영하며, 2025년 1분기 손실, Aave 상장폐지, 극심한 가격 변동성(93% ATH 하락)과 균형을 이룹니다. 거버넌스 복잡성과 시장 불확실성을 수용하고 자체 지속 바이백, 기관 RWA 브릿지, 강세 시나리오에서 잠재적 2.5배 상승에 대한 노출을 원하는 12-18개월 투자 기간의 인내심 있는 DeFi 중심 투자자에게 가장 적합합니다.
강점
- 업계 선도 바이백 프로그램: 2025년 2월 이후 $9,200만 배포로 유통 공급의 5.55% 소각, 프로토콜 수익의 50% 할당으로 자체 지속 가능한 자금 조달이 지속적인 디플레이션 압력 창출
- Spark 생태계 지배력: 첫 번째 Sky Star(SubDAO)가 최상위 DeFi 렌딩 플랫폼(Aave v3 포크)으로서 $45억 TVL 달성, 2025년 6월 SPK 토큰 출시로 탈중앙화 거버넌스 모델 검증
- 기관 RWA 리더십: Keel의 Solana $5억 Tokenization Regatta로 40개 이상 기관이 DeFi-TradFi 브릿지 능력 입증
- 대규모 스테이블코인 인프라: $98.6억 스테이블코인 공급량(USDS + DAI)으로 USDC, USDT에 이어 세 번째 규모
- Hyperliquid 확장: $22억 유동성과 4.85% 수익률의 USDH 스테이블코인 발행 제안으로 핵심 프로토콜을 넘어선 확장 영향력
위험
- 재무 성과 악화: 2024년 4분기 $3,100만 수익 대비 2025년 1분기 $500만 손실, USDS 이자 지급 102% 증가로 높은 APY 전략의 지속가능성 우려 제기
- Aave 담보 제거: 거버넌스 투표로 무시할 만한 수익과 비대칭 리스크를 이유로 USDS를 담보에서 제거(2025년 12월 4일), 주요 DeFi 프로토콜에서 USDS 유틸리티 제한
- 브랜드 파편화: 병렬 Sky/USDS와 레거시 MakerDAO/DAI 시스템 유지가 시장 혼란 초래, 분기별 1% MKR 보유자 페널티가 잠재적으로 커뮤니티 긴장 발생
- 높은 가격 변동성: $0.1014 ATH에서 $0.0343 저점까지 2개월 내 93% 하락은 극심한 하방 리스크를 보여주며, 현재 60% 회복도 여전히 취약
- 경쟁적 스테이블코인 압력: USDS는 USDC/USDT의 확고한 지배력과 신흥 경쟁자에 직면, Hyperliquid USDH 입찰은 외부 생태계에 대한 의존성 발생
예정된 촉매제
Hyperliquid USDH 스테이블코인 발행 승인
기간: 2026년 1분기
Keel Tokenization Regatta $5억 마일스톤 달성
기간: 2026년 1분기-2분기
전용 토큰을 가진 추가 Sky Stars 출시
기간: 2026년 2분기
GENIUS Act 규제 명확성 시행
기간: 2026년 2분기-3분기
가격 목표
DeFi 섹터 축소, USDS 손실이 2025년 1분기 이후 지속, Aave 제거가 추가 상장폐지 촉발하는 시장 하락 시나리오. SKY가 지속적인 MKR 마이그레이션 매도 압력 속에서 2025년 2월 저점($0.0343) 테스트. Hyperliquid USDH 입찰 실패 및 RWA Regatta 부진 가정, 광범위한 암호화폐 약세장이 위험 회피 심리 조성.
Sky가 재무 성과 안정화, USDS 채택이 20-25억 사용자로 꾸준히 성장, Keel이 $5억 Tokenization Regatta 목표 달성하는 적정 성장 시나리오. Spark가 $40-50억 TVL 유지하며 1-2개 추가 Sky Stars 출시. 디플레이션 바이백이 공급 제거를 지속하며 DeFi 섹터 적정 성장 경험. 가격이 44% 상승으로 2024년 12월 고점 접근.
Hyperliquid USDH 승인이 $22억 유동성을 가져오고, USDS가 $150억 공급 돌파로 상위 3위 탈중앙화 스테이블코인이 되며, Keel이 주요 기관 파트너십과 함께 $25억 RWA 배포로 확장하는 강력한 채택 시나리오. 다수의 성공적인 Sky Stars 출시로 상당한 합산 TVL 달성. GENIUS Act 규제 명확성이 기관 채택 촉진. 개선된 수익성으로 바이백 프로그램 가속화, 현재 수준에서 2.5배 수익 창출.
STRICT 점수
점수: 78/100 | 상승 여력: 12x
면책 조항: 이 분석은 정보 제공 목적으로만 사용되며 금융 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. 투자 결정을 내리기 전에 항상 직접 조사하세요. 암호화폐 투자는 변동성이 크고 상당한 위험을 수반합니다.