최대 상승률
1.1x
잠재 수익
확률
70%
성공 가능성
위험 수준
4/10
중위험
시가총액
$390.00M
거래량
$101.48K
STRICT 점수 분석
독자적인 점수 시스템이 6가지 핵심 차원에서 프로젝트를 평가합니다.
분석 개요
분석 개요
Swell Ethereum(swETH)은 2021년 Swell Network가 출시한 리퀴드 스테이킹 토큰으로, 사용자가 유동성을 유지하면서 ETH를 스테이킹할 수 있게 합니다. 2025년 12월 기준 2억 달러 TVL과 129,701명 사용자로, swETH는 경쟁력 있는 10% 프로토콜 수수료와 함께 3% APR을 제공합니다. 플랫폼은 rswETH를 통한 EigenLayer 리스테이킹 통합으로 차별화되어 사용자가 스테이킹과 리스테이킹 보상을 모두 얻을 수 있게 합니다. Framework Ventures로부터 375만 달러를 투자받은 Daniel Dizon이 시드니에서 설립한 Swell은 탈중앙화 시퀀싱을 위한 Swellchain L2를 포함한 종합적인 리스테이킹 생태계를 구축하고 있습니다.
투자 논거
swETH는 Lido가 지배하는 리퀴드 스테이킹 시장(90% 이상 점유율)에서 경쟁하면서 리스테이킹 내러티브에 대한 계산된 베팅을 나타냅니다. 프로토콜의 차별화는 rswETH v2를 통한 네이티브 EigenLayer 통합에 있으며, 이중 수익 스트림과 자동 AVS 위임을 가능하게 합니다. Swellchain L2가 Radius와 Ditto Network를 통한 탈중앙화 시퀀싱을 위해 SWELL, rswETH, swBTC를 사용하여 2025-2026년 출시되면서 생태계는 단순한 리퀴드 스테이킹을 넘어 진화하고 있습니다. 최근 Symbiotic 통합은 EigenLayer를 넘어 리스테이킹을 다각화합니다. 늦은 시장 진입이지만, Swell의 리스테이킹 인프라와 L2 확장에 대한 집중은 차별화된 가치를 제공합니다. 2억 달러 TVL과 17,983명 보유자는 초기 견인력을 나타내지만, 유동성 플라이휠 효과를 위해 주요 DeFi 프로토콜(Aave, Curve, Yearn)로의 통합이 중요합니다.
경쟁적 지위
Swell은 Lido(90% 이상 점유율), Rocket Pool, 깊은 DeFi 통합을 가진 확립된 플레이어가 지배하는 치열한 경쟁의 리퀴드 스테이킹 시장에서 운영됩니다. Lido와 Rocket Pool은 강력한 네트워크 효과의 혜택을 받습니다: 더 많은 통합이 유동성을 견인하고, 이는 더 많은 통합을 유치합니다. Swell의 늦은 2021년 진입은 성숙한 시장에서 부스러기를 위해 싸우는 것을 의미합니다. 그러나 차별화는 리스테이킹 집중에 있습니다. Lido와 Rocket Pool이 기본 리퀴드 스테이킹을 제공하는 반면, Swell은 처음부터 rswETH v2로 네이티브 EigenLayer 통합을 구축하여 이중 스테이킹/리스테이킹 수익률과 자동 AVS 위임을 가능하게 했습니다. 다가오는 Swellchain L2는 Swell을 단순한 리퀴드 스테이킹이 아닌 탈중앙화 시퀀싱을 위한 인프라로 포지셔닝합니다. Rocket Pool은 0.01 ETH 최소(Swell의 1 ETH 대비), Lido는 최소 없음으로 접근성 불이익을 만듭니다. Swell의 10% 수수료는 많은 경쟁자를 밑돌지만, APR(현재 3%, 역사적 4%)은 Rocket Pool에 약간 뒤처집니다. Voyage 에어드롭이 부분적으로 보상합니다. 중요한 과제: DeFi 통합 균등성 달성. Curve, Aave, Yearn에서 깊은 유동성 없이 swETH는 디페그 위험과 제한된 유틸리티에 직면합니다. Symbiotic 통합(EigenLayer 외)은 전략적 다각화를 보여주지만, 성공은 Swellchain L2 실행과 통합 격차 해소에 달려 있습니다.
결론
swETH는 Lido가 지배하는 시장에서 리스테이킹 내러티브에 베팅하는 차별화된 리퀴드 스테이킹 플레이입니다. 프로토콜의 강점은 rswETH v2를 통한 네이티브 EigenLayer 통합, Swellchain L2 야심, 경쟁력 있는 수수료 구조에 있습니다. 그러나 늦은 시장 진입, 작은 TVL(2억 달러), 제한된 DeFi 통합이 상당한 역풍을 만듭니다. 성공은 Lido/Rocket Pool과의 통합 격차 해소, Swellchain L2 실행, 디페그 위험 감소를 위해 TVL 3-5배 성장에 달려 있습니다. 리스테이킹 인프라에 낙관적이고 차별화된 노출을 위해 더 높은 위험을 감수할 의향이 있는 투자자에게 swETH는 매력적인 상승을 제공합니다. 보수적 투자자는 더 깊은 유동성과 통합을 가진 stETH나 rETH와 같은 확립된 LST를 선호해야 합니다. 실행 위험과 경쟁 역학을 인정하며 분산된 ETH 스테이킹 전략에서 5-10% 배분에 적합합니다.
강점
- EigenLayer 리스테이킹 통합: rswETH v2가 swETH 보유자에게 자동 AVS 위임과 함께 스테이킹과 리스테이킹 수익률 모두 제공
- 경쟁력 있는 수수료 구조: 10% 프로토콜 수수료(5%가 트레저리로)는 경쟁자의 높은 수수료에 비해 리퀴드 스테이킹 중 가장 낮음
- 멀티체인 확장: Ethereum과 Arbitrum에서 이용 가능하며 탈중앙화 시퀀싱을 위한 Swellchain L2 출시 예정
- 성장하는 사용자 기반: 129,701명 사용자와 2억 달러 TVL, 2024년 12월에만 1억 2,500만 달러 이상 유입
- Symbiotic 통합: EigenLayer를 넘어 리스테이킹 다각화로 단일 프로토콜 의존도 감소
- 투명성 업그레이드: rswETH v2가 Swell 앱을 통한 기본 시장 금리 인출 가능
위험
- 시장 지배력 도전: Lido가 리퀴드 스테이킹 시장의 90% 이상을 통제하여 늦은 진입이 시장 점유율 확보에 어려운 싸움 발생
- DeFi 통합 격차: Lido와 Rocket Pool에 비해 주요 프로토콜(Aave, Curve, MakerDAO, Balancer)에서 제한된 존재감
- 스마트 컨트랙트 복잡성: EigenLayer 통합과 함께 EIP-1967 프록시 패턴이 공격 표면 증가
- 작은 TVL 위험: 2억 달러 TVL은 Lido보다 50배 작아 시장 스트레스 동안 디페그 위험 증가
- 리스테이킹 슬래싱: EigenLayer AVS 위임이 사용자를 기본 이더리움 스테이킹을 넘어 추가 슬래싱 위험에 노출
- 토큰 가격 어려움: SWELL 거버넌스 토큰이 793만 달러 시가총액으로 $0.002(1771위 랭킹)에 약한 시장 신뢰 표시
예정된 촉매제
Swellchain L2 메인넷 출시
기간: Q2-Q3 2026
주요 DeFi 프로토콜 통합
기간: Q2 2026
Wavedrops 캠페인 지속
기간: 2026
EigenLayer와 Symbiotic를 넘어선 리스테이킹 확장
기간: 2026
가격 목표
ETH가 $2,500로 하락하고 Lido가 추가 시장 점유율을 확보하는 시장 침체. DeFi 통합 지연이 swETH 유틸리티 감소. ETH 스테이킹 APR이 2.5%로 압축되고 리스테이킹 역풍이 매력도 저하. swETH가 축적된 보상을 반영하여 ETH 대비 1.12배 프리미엄 유지.
ETH가 $4,000으로 상승하고 rswETH v2 출시와 적당한 Swellchain L2 채택 성공. 2-3개 주요 프로토콜에서 DeFi 통합이 적당한 유동성 플라이휠 생성. TVL이 4억-5억 달러로 성장. 리스테이킹 수익률이 기본 스테이킹에 2-3% 추가로 안정화. swETH가 축적된 스테이킹 보상을 반영하여 1.125배 프리미엄 유지.
ETH가 $6,000으로 급등하고 Swellchain L2가 TVL 기준 톱10 진입. Aave, Curve, Yearn 전반의 주요 DeFi 통합이 강력한 네트워크 효과 생성. 리스테이킹 내러티브가 TVL을 10억 달러 이상으로 견인. EigenLayer AVS 생태계 확장이 리스테이킹 수익률을 4-5%로 증가. swETH가 향상된 유틸리티 프리미엄과 함께 1.125배 프리미엄 유지.
STRICT 점수
점수: 78/100 | 상승 여력: 1.1x
면책 조항: 이 분석은 정보 제공 목적으로만 사용되며 금융 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. 투자 결정을 내리기 전에 항상 직접 조사하세요. 암호화폐 투자는 변동성이 크고 상당한 위험을 수반합니다.