은 선물 마진콜 위기로 비트코인으로 자본 유입
은 선물 시장의 급격한 포지션 청산으로 인한 마진콜이 원자재 시장 전반에 퍼지면서, 유동성을 찾는 트레이더들의 자본이 비트코인으로 쏠렸다.
은이 온스당 84달러 부근의 사상 최고가까지 급등했다가 1시간도 채 되지 않아 10% 이상 폭락하면서 마진콜을 촉발하고 비트코인으로의 자본 이동을 초래했다.
무슨 일이 일어났나
은은 주말 동안 극심한 변동성을 기록했다. 온스당 83달러 이상으로 급등했다가 73-75달러대로 급락했다. CME Group은 2026년 3월 은 선물의 초기 마진을 22,000달러에서 25,000달러로 인상했으며, 이는 13.6% 인상이며 14일 미만의 기간에 두 번째 인상이다.
마진 인상은 2025년 초 대비 많은 소매 및 중형 기관 트레이더들의 진입 비용을 실질적으로 3배로 증가시켰다. 공개 미결제약 수준을 기준으로 하면, 은 선물 시장 전반에 걸친 증분 담보 요구액이 수억 달러에 달할 수 있으며, 이로 인해 빠른 레버리지 청산을 촉발했다.
왜 중요한가
은의 현물 시장이 경색되자, 비트코인은 투기 자산이라기보다는 유동성 조절 밸브처럼 작동했다. 은이 반락을 시작한 같은 시간에 암호화폐는 90,000달러 수준을 테스트했으며, 이는 전통 시장 스트레스 상황에서의 자본 이동을 시사한다.
주말에 대형 은행 청산을 주장하는 미확인 소셜 미디어 보도가 확산되었으나, 시스템 전반의 기관 곤경을 뒷받침할 신뢰할 만한 증거는 없다. CME는 마진 인상이 특정 거래상대방 부도가 아닌 "시장 변동성의 정상적인 검토에 따라" 시행되었다고 확인했다.
주목할 점
2025년이 마감되면서 원자재 시장에서 추가 마진 인상이 나타나는지 모니터링해야 한다. 은은 연초 대비 약 145% 상승했으며, CME는 추가 레버리지 청산 조치를 시행할 수 있다. 전통 시장 스트레스에 대한 비트코인의 반응은 강제 매도 이벤트 중 유동성 목적지로서의 진화하는 역할을 신호할 수 있다.
핵심 요점
원자재 시장이 연말 변동성을 헤쳐 나가면서 상황은 계속 진전 중이다. 은의 레버리지 청산과 비트코인의 매수 호가 간 상관관계는 지속적인 모니터링이 필요하다.
