비트코인, 네거티브 감마 구간 심화로 $60K 폭락 위험 직면

비트코인은 4월 3일 약 $66,700까지 하락했으며, 24시간 동안 2.75% 하락했습니다. 이 움직임으로 $2억 5,100만 이상의 롱 포지션이 청산되었고, 최대 암호화폐 옵션 거래소인 Deribit에서 $68,000과 $50,000 중반 사이의 풋 옵션에 대한 수요가 급증했습니다.

이러한 하방 보호 집중은 트레이더들이 "네거티브 감마" 구간이라고 부르는 상황을 만들었습니다. 마켓 메이커들이 풋 옵션을 판매할 때, 가격이 하락하면 비트코인을 매도하여 헤징해야 합니다. $68,000 아래에서는 이러한 헤징 역학이 자기 강화적이 됩니다. 낮은 가격이 더 많은 매도를 강제하고, 이는 가격을 더욱 낮춥니다.

현물 비트코인 ETF를 통한 기관 수요도 냉각되었으며, 최근 거래 세션에서 순유출이 $1억 7,000만을 초과했습니다.

네거티브 감마 효과는 질서 있는 하락을 급격한 폭락으로 전환할 수 있기 때문에 특히 우려됩니다. 비트코인이 유동성이 적은 주말 및 휴일에 거래되면서, 헤징으로 인한 매도를 흡수할 수 있는 시장의 능력이 제한됩니다.

심리는 FTX 붕괴 이후 보지 못한 수준으로 악화되었습니다. Crypto Fear & Greed Index는 "극도의 공포" 구간에서 40일 이상 연속으로 머물렀다가 29로 약간 회복하여 겨우 "공포" 카테고리로 넘어갔습니다. 지속된 비관론은 2022년 말 FTX 붕괴 당시 조건을 반영합니다. 비트코인 도미넌스는 56.2%로 상승했으며, 이는 알트코인에서 벗어나는 전형적인 안전 자산 선호 현상을 나타냅니다.

더 넓은 맥락이 추가 압력을 가하고 있습니다. 비트코인은 2025년 10월 $125,000 이상으로 급등했지만 이후 가치의 거의 절반을 잃었습니다. 지정학적 긴장 고조와 미국 무역 정책의 매파적 전환으로 인해 투자자들은 국채 및 금과 같은 더 안전한 자산으로 이동했습니다.

$66,000-$68,000 범위가 이제 중요한 전투지입니다. $68,000 위에서 지속적으로 유지되면 네거티브 감마 노출이 감소하고 매도 압력이 완화될 것입니다. 그러나 $66,000 아래로 떨어지면 피드백 루프가 가속화되어 $60,000 이하로 향하는 길이 열릴 수 있습니다.

트레이더들은 Deribit 미결제약정 변동, 현물 ETF 흐름 데이터, 주말 유동성 조건을 모니터링해야 합니다. SEC가 4월 16일로 예정한 CLARITY Act 라운드테이블은 규제 명확성이 개선되면 긍정적인 촉매제가 될 수 있습니다.