Altcoinlerin %38'i rekor seviyelerin altında ve 38 gün boyunca aşırı korku hüküm sürüyor. Ancak on-chain veriler farklı bir hikaye anlatıyor. Beş metrik akıllı paranın zaten konumlandığını gösteriyor.
Aria Chen
Baş Kantitatif Analist
Fear & Greed İndeksi 38 gün boyunca aşırı korkuda takılı kaldı. Altcoinlerin %38'i tüm zamanların en düşük seviyelerinde, FTX çöküşü sonrasından daha derin bir teslim. Ancak balinaları birikim yapıyor, borsa rezervleri tükeniyor ve finansman oranları negatife döndü. İşte en kötüsünün zaten fiyatlandığını düşündüren beş on-chain sinyali.
Kripto piyasası 2026 yılının ilk çeyreğini zalim bir şekilde yaşadı. Bitcoin Ocak ayında 90.000 dolardan başlayıp Mart ortasında 70.000 doların altına kaymıştı. Altcoinler daha da kötü durumda, birçoğu dönem yükseklerinden %60-80 düştü. Kripto Twitter kapitalizyon anlatılarıyla dolu, "kripto öldü mü" aramaları Google'da yükselişte ve perakende duyarlılığı orta 2022'den bu yana görülmemiş seviyelere çöktü.
Ancak piyasalar iyimserlik üzerine dip yapmaz. Exhaustion üzerine dip yapar. Ve on-chain veriler fiyat yalnız başına yakalayamayacağı bir hikaye anlatıyor. Çoğu yatırımcı düşen grafiklere odaklanırken, birkaç güvenilir gösterge tarihsel olarak önemli kurtarışlardan önce gelen şekillerde sessizce hizalanıyor.
Pazar döngülerinin nasıl çalıştığı hakkında bağlam için, kriptoda dört yıllık döngü ve kurumsal çağ analizmize bakın. Mevcut düşüş tanıdık bir kalıp uydukça bu döngünün hala koşması için yer var.
CryptoQuant analisti Darkfost, Mart başlarında çarpıcı bir metriği işaret etti: altcoinlerin %38'i şu anda tüm zamanların en düşük seviyelerinde veya yakınında işlem görüyor. Bu, "bu döngü sırasında gözlemlenen altcoinlerin en büyük geriliş" olup, kabaca %37,8'inin dip yaptığı FTX sonrası çöküşünü geçiyor.
Neden önemli? Teslim, zayıf ellerin pozisyonlarından çıkış süreci. Pazarın üçte birinden fazlasının kaya dip fiyatlarında olduğu zaman, satıcılar satacak token tükeniyor. Marjinal satıcı büyük ölçüde tükendi.
Önceki döngüler tutarlı bir deseni gösteriyor: altcoin ATL yüzdeleri zirve yaptıktan sonra fiyatlar stabilize olur ve sonunda tersine döner. 2022 ayı pazarı kabaca altcoin ATL yüzdeleri zirve yaptıktan üç ay sonra dip yaptı. Mevcut ölçüm bu döngü için teslim zirvenin bulunduğunu veya yakınında olduğunu gösteriyor.
Bitcoin borsa rezervleri %5,88'e düştü, 2017'den bu yana en düşük seviye. Bu, tüm Bitcoin'in %6'sından azının borsa cüzdanlarında satılmaya hazır olduğu anlamı. Geri kalanı soğuk depolamaya, öz sahipliğe veya kurumsal kasalara taşındı.
Borsa rezervleri, merkezi borsalarda tutulan toplam Bitcoin arzının yüzdesini ölçer. Düşük rezervler, sahiplerin paraları borsalardan çıkarttığını, satış baskısını azalttığını gösterir.
Bu metrik güvenilir bir öncü gösterge olmuş. 2017'de borsa rezerv düşüşleri Bitcoin'in 3.000 dolardan 20.000 dolara koşusundan önce geldi. 2020'nin sonlarında, benzer bir tükenme 10.000 dolardan 64.000 dolara rali için sahneyi kurdu. Mevcut ölçüm her iki dönemden daha ekstrem.
Bu arada, Ethereum borsa rezervleri benzer bir yörüngeyi izledi, staker'lar ve DeFi kullanıcıları arzı kilitledikçe çok yıllık en düşük seviyelere düştü. Ana varlıklar arasındaki birleşik etki, talepteki herhangi bir kurtarışı büyüten arz sıkışmasına neden olur.
On-chain veriler perakende ve kurumsal davranış arasında açık bir farklılığı ortaya koyuyor. 10 ile 10.000 BTC tutan cüzdanlar, yaygın olarak "balina" ve "köpekbalığı" adresleri olarak sınıflandırılır, Ocak ve Şubat ayında döktükten sonra son 90 gün içinde kabaca 91.000 BTC biriktirdi.
Bu desen Bitcoin'in tarihindeki her önemli döngü dipinden yansıyor. Balinalar gücü satıp zayıflığı satın alıyorlar. 100.000 doların üzerinde eufori sırasında dağıttılar ve şimdi 75.000 doların altında korku sırasında birikim yapıyorlar.
Bitcoin ETF'leri benzer bir hikaye anlatıyor. Fiyat zayflığına rağmen ETF'ler sadece geçen hafta 734 milyon dolar (kabaca 11.213 BTC) absorbe etti. Kurumsal yatırımcılar perakende yatırımcılar çıkıyorken tam olarak maruz kalma ekliyor. Kurumsal ETF akışları analizmizde keşfettiğimiz gibi, perakende duyarlılık ve kurumsal eylem arasındaki bu farklılık tarihsel olarak en güçlü dip sinyallerinden biri olmuş.
Binance'deki Perpetual vadeli işlemler finansman oranları Bitcoin için -0,0065%'e döndü. Bu, uzun pozisyon tutan tüccarların ödeme aldığı, kısa satıcıların ise prim ödediği anlamına gelir, piyasanın ezici bir şekilde daha fazla düşüş için konumlandırılmış olduğunun açık bir işaretidir.
Negatif finansman muhalif bir sinyaldir. Kaldıraçlı tüccarların çoğunluğu devam eden düşüşe bahis oynadığında, kısa sıkışma için yakıt yaratırlar. Pozitif bir Fed sonucu veya kurumsal duyuru gibi herhangi bir katalizör, kısa satıcıları kapsama zorlayabilir, hızlı bir kurtarışı tetikleyebilir.
Tarihsel olarak, BTC perpetuals'da sürdürülen negatif finansman oranları 30 gün içinde %15-30 orta dönüş rallilerinden önce gelmiştir. Mevcut kurulum Aralık 2022'den bu yana en ekstremlerinden biri.
Negatif finansmanın balina birikimi ile birleşimi özellikle dikkat çekicidir. Akıllı para spot satın alırken derivatives piyasası kısa konumlandırılır, yukarı sürprizleri destekleyen asimetrik bir kurulum yaratır.
Bitcoin hakimiyeti şu anda %58,16'da, birkaç hafta boyunca %58-60 aralığında konsolidasyonunu yapıyor. Tarihsel olarak, altcoin rotasyonu Bitcoin hakimiyeti zirve yaptığında ve kırılmaya başladığında başlar. CMC Altcoin Sezon İndeksi Şubat başında 22'den Mart'ta 35'e yükseldi, halen "Bitcoin mevsimi" bölgesinde sıkıca ancak doğru yönde eğilim gösteren.
Önceki döngüler %60'ın üzerindeki hakimiyetin uzun süreler için sürdürülemez olduğunu gösteriyor. 2019-2020 döngüsü altcoinler kütlesel bir rali yapmadan önce hakimiyetin %73'te zirve yaptığını gördü. 2024 döngüsü rotasyon başlamadan önce %62'de zirve yaptı. Hakimiyet %56'nın altına kırılırsa, sermayenin altcoinlere geri akışının erken aşamalarını sinyal edebilir.
Günün pazar hareketi erken bir ipucu veriyor. PEPE 24 saatte %19 yükseldi, BONK %13 kazandı ve Polkadot %12 sıçradı. Yapay Süperintellijonz İttifakı jetonu (FET) %13,5 atladı. Bunlar spekülatif, risk-on varlıklar ve tek bir günün üstün performansı dip doğrulamaz. Ancak risk iştahının tamamen kaybolmadığını gösteriyor. Sektör rotasyonu dinamikleri hakkında daha fazla bilgi için, layer 2 tokenlarının ayı pazarında outperform etmesi kapsamımıza bakın.
Hiçbir gösterge mükemmel değildir ve birkaç risk kalır:
Yatırımcılar tek bir günün rallisini veya herhangi bir metriği izolasyon içinde çok fazla okuduklarını okumalı. Yukarıdaki sinyaller birleştiğinde en güçlü olup, bu tam olarak Mart 2026'da olan şeydir.
On-chain kanıtların çoğunluğu, derin bir şekilde aşırı satılmış ve tarihsel olarak kurtarışlardan önce gelen koşulara yaklaşan bir pazarı işaret ediyor. Borsa rezervleri tüketildi, balinalar birikim yapıyor, finansman oranları negatif ve korku çok yıllık ekstremdelerde.
Hiç biri yakın bir rallinin garantisi değil. Piyasalar yatırımcıların çözücü olabileceklerinden daha uzun irrasyonel kalabilir. Ancak daha uzun bir zaman ufku olanlar için risk-ödül profili anlamlı bir şekilde kaymış. Satıcılar tükendi. Soru artık alıcıların trendi tersine çevirmek için yeterli kararlılıkla adım atacak mı.
18 Mart Fed kararı katalizör olabilir. Veya haftalarca daha konsolidasyon gerekebilir. On-chain verinin bize söylediği, piyasa henüz kabul etmese bile kurtarış için temel inşa edildiğidir.
Sorumluluk Reddi: Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye teşkil etmez. Kripto para birimi yatırımları önemli risk taşır. Yatırım kararları almadan her zaman kendi araştırmanızı yapın ve nitelikli bir finansal danışmanla istişare edin.
Piyasa analizi ve uygulanabilir içgörüler. Asla spam yok.
