Kripto piyasaları Şubat 2026'da 500 milyar dolar kaybederken, DeFi protokolleri yapısal güç göstererek TVL'de sadece %12 düşüş yaşadı, geniş piyasa ise %20'den fazla kayıp verdi. İşte nedenleri.
Marcus Webb
DeFi Araştırma Lideri
Korku ve Açgözlülük Endeksi 14'te, "aşırı korku" bölgesinin derinliklerinde. Bitcoin, Kasım 2024'ten bu yana görülmeyen seviyelere dokundu. Ancak DeFi farklı bir hikaye anlatıyor.
| Metrik | Performans | Notlar |
|---|---|---|
| DeFi TVL | -%12 | 120 milyar dolardan 105 milyar dolara |
| Bitcoin | -%14 YTD | 73 bin dolar desteğinin altına düştü |
| Ethereum | -%26 YTD | BTC oranının altında performans gösteriyor |
| DeFi'deki ETH | +%12 | 22,6 milyondan 25,3 milyon ETH'ye yükseldi |
Son veri noktası en önemli olanı. Çöküş sırasında DeFi'deki ETH yatırımları bir hafta içinde 1,6 milyon arttı. Kullanıcılar kaçmıyor. Biriktiriyor ve getiri arıyorlar.
2022 ayı piyasası DeFi güvenini yok etti. Değersiz token'larla desteklenen sürdürülebilir olmayan getiriler, Terra, Celsius ve FTX ile birlikte çöktü. Üç yıl sonra, sektör temel olarak evrim geçirdi.
Günümüzün önde gelen protokolleri, enflasyonist token ödüllerinden değil, kullanıcı ücretlerinden gerçek gelir elde ediyor. DL News'e göre, ilk yedi borç verme protokolünden sadece üçü teşvikler sonrasında karlı kalıyor: Lido, Aave ve Sky (eski adıyla MakerDAO). Ancak bu daha küçük hayatta kalanlar grubu sürdürülebilir iş modellerini temsil ediyor.
%3-5 APY'lik DeFi getirileri artık protokol gelirinden geliyor ve fiyat düşüşleri sırasında gerçek pasif gelir yaratıyor.
Risk yönetimi önemli ölçüde iyileşti. CoinDesk'e göre, DeFi pozisyonlarında mevcut fiyatların %20'si dahilinde sadece 53 milyon dolar likidasyonla karşı karşıya. Bunu protokollerde kilitli milyarlarca dolarla karşılaştırın ve volatiliteye dayanmak için tasarlanmış bir sistem görürsünüz.
Hyperliquid'in Nansen'ın NX8 kurumsal endeksine dahil edilmesi bir dönüm noktası. BTC, ETH, SOL ve BNB gibi blockchain "açık kazananlarını" izleyen endeks, artık DeFi-native bir sürekli sözleşmeler platformunu içeriyor. HYPE, 10,97 milyar dolarlık piyasa değeriyle Cardano'yu geçerek ilk 10'a girdi.
Piyasalar kanamasına rağmen, birkaç DeFi protokolü zemin kazandı.
Hyperliquid (HYPE) 24 saatte %17-20 yükseldi ve daha geniş düzeltmeye meydan okudu. Tamamen on-chain sürekli sözleşmeler borsası, 2025 boyunca rekor hacimleri işledi ve kurumsal sermayeyi çekmeye devam ediyor. Nansen NX8'e dahil edilmesi, büyük analitik firmalarının HYPE'ı birinci sınıf altyapı olarak gördüğünü gösteriyor.
Morpho (MORPHO) DeFi'nin sektör performansını yönetmesiyle %9 kazandı. Protokol, Aave ve Compound arasındaki borç verme oranlarını optimize ederek kullanıcılara fayda sağlayan spreadleri yakalar. 2025 4. çeyrek TVL, piyasa çalkantısına rağmen çeyreklik bazda %3,56 artışla 10,12 milyar dolara ulaştı.
Diğer dikkate değer dayanıklılıklar Pendle (getiri türevleri), Jupiter (Solana DEX) ve Lido'dan (likit staking) geldi, hepsi acımasız bir arka plana karşı göreceli güçlerini korudu.
DeFi'nin ayı piyasasındaki üstün performansı rastgele değil. Fiyatlar düştüğünde en çok önem taşıyan yapısal avantajları yansıtıyor.
Getiri yoluyla sermaye koruması. Spekülatif kazançlar kaybolduğunda, %3-5'lik pasif gelir çekici hale gelir. DeFi bunu merkezi borç verenlerden kaynaklanan karşı taraf riski olmadan sunar.
ETH biriktirme sinyali. Akıllı para, getiri kazanırken bir sonraki döngüm için pozisyon alıyor. Fiyat düşüşleri sırasında artan ETH yatırımları, teslimiyeti değil, inancı gösterir.
Olgun risk yönetimi. Protokoller 2022'de zor dersler öğrendi. Teminat gereksinimleri, tasfiye mekanizmaları ve yönetişim iyileşti.
Hala kripto ile ilişkili. DeFi, daha geniş piyasa hareketlerinden ayrılmadı. Bitcoin 70 bin dolar desteğini kırarsa, DeFi de acıyı hissedecek.
Sürdürülebilirlik endişeleri. Çoğu protokol, token teşvikleri olmadan hala kârsız. Gelir yoğunlaşmasının birkaç oyuncuda toplanması sistemik risk yaratıyor.
Makro rüzgarlar devam ediyor. Yeni liderlik altında şahin Fed politikası ve kurumsal ETF çıkışları, risk varlıkları üzerinde sürekli baskı yaratıyor.
Balina cüzdanları korku sırasındaki stratejiyi ortaya koyuyor. BeInCrypto'ya göre, büyük sahipler geri çekilme sırasında Pendle (6,3 milyon dolar değerinde 3,27 milyon token), Convex (CVX) ve DOGE biriktirdi. Model, kısa vadeli gürültüye rağmen DeFi temellerine olan inancı gösteriyor.
BlackRock'ın Ethereum ETF'si, bazılarının potansiyel satış olarak yorumladığı borsa transferleri gördü, ancak Morpho gibi vault'lar aracılığıyla kurumsal DeFi pozlama farklı bir hikaye anlatıyor. Sermaye dönüyor, çıkmıyor.
Aşırı korku sırasında, token emisyonlarıyla büyümeyi sübvanse edenler yerine pozitif geliri olan protokollere (Aave, Lido, Sky) odaklanın.
DeFi'nin göreceli gücü güvenlik anlamına gelmez. Önemli riskler dikkat gerektirir:
DeFi'nin Şubat 2026 düzeltmesi sırasındaki performansı, sektörün spekülatif kumarhanenin ötesinde olgunlaştığını gösteriyor. Gerçek getiriler, iyileştirilmiş risk yönetimi ve kurumsal doğrulama, volatilite sırasında göreceli üstün performans için bir temel oluşturuyor.
Bu, DeFi token'larının diğer her şey çökerken ay'a çıkacağı anlamına gelmez. Korelasyon yüksek kalıyor. Ancak azaltılmış karşı taraf riskiyle getiri arayan yatırımcılar için, DeFi protokolleri merkezi alternatiflerin sunamayacağı şeyi sunuyor: şeffaflık, kendi saklama ve programlanabilir finansal hizmetler.
Zirve korku sırasındaki ETH girişleri gerçek hikayeyi anlatıyor. Fiyatlar düştüğünde ve duygu çöktüğünde, akıllı para panik satış yerine getiri üreten protokollere döner. Bu davranışsal değişim, önceki döngülerden anlamlı bir değişikliği işaret eder.
Sorumluluk Reddi: Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye teşkil etmez. Kripto para yatırımları önemli risk taşır. Yatırım kararları vermeden önce her zaman kendi araştırmanızı yapın ve nitelikli bir finansal danışmana danışın.
Piyasa analizi ve uygulanabilir içgörüler. Asla spam yok.
