Während der Kryptomarkt um 20% einbricht, legte Hyperliquid (HYPE) in 7 Tagen um 41% zu. Entdecken Sie, warum nutzengetriebene Token gedeihen, wenn Spekulation versagt.
Marcus Webb
DeFi-Forschungsleiter
Marktanalysen und umsetzbare Erkenntnisse. Kein Spam, niemals.
Bitcoin stürzte letzte Woche um 11% ab. Die meisten Altcoins folgten. Doch ein Token schoss gegen den Trend um 41% nach oben: Hyperliquids HYPE. Diese Abkopplung offenbart eine mächtige These, die sich 2026 entfaltet, wo nutzengetriebene Protokolle sich vom spekulativen Rauschen trennen.
Der Kryptomarkt ist gerade brutal. Bitwise CIO Matt Hougan erklärte, wir befänden uns seit Januar 2025 in einem "vollständigen Krypto-Winter". Bitcoin erlitt drei aufeinanderfolgende monatliche Rückgänge, ein Muster, das in seiner Geschichte nur 15 Mal auftrat. Die Marktkapitalisierung fiel von 4 Billionen auf unter 3 Billionen Dollar. Der Fear and Greed Index erreichte 14, seinen niedrigsten Wert seit dem letzten Bärenzyklus.
Doch inmitten dieser Zerstörung verzeichnete Hyperliquid (HYPE) einen wöchentlichen Gewinn von 41%, während Bitcoin im selben Zeitraum um 11% fiel. Einige Analysten bezeichnen HYPE inzwischen als "defensives Investment" und vergleichen es mit Versorgungsaktien, die in Aktienbärenmärkten stabil bleiben.
Was passiert hier? Die Antwort zeigt, warum einige Token gedeihen, während andere kollabieren.
Bärenmärkte dienen als mächtige Filter. Der Unterschied zwischen Überlebenden und Gescheiterten kommt oft auf einen Faktor an: Nutzen. Token, die durch echte Einnahmen, aktive Nutzer und strukturelle Nachfrage gestützt werden, übertreffen tendenziell spekulationsgetriebene Assets, wenn die Stimmung negativ wird.
Hyperliquid verkörpert diese These. Das Protokoll generiert echte Gebühren durch den Handel mit Perpetual Futures und verarbeitet wöchentlich Milliarden an Volumen. Anders als viele "Geisterketten" ist Hyperliquid ein funktionierendes Geschäft mit messbaren Einnahmen.
Hier ist, was den Unterschied ausmacht:
Wenn spekulatives Kapital den Markt verlässt, bietet nutzengetriebene Nachfrage einen Boden. Trader müssen sich weiterhin absichern. Institutionen brauchen weiterhin Derivate. Die Einnahmen fließen weiter.
Hyperliquid dominiert den On-Chain-Perpetuals-Markt mit etwa 70% Marktanteil. Diese Position führte zu beeindruckenden Kennzahlen in Q4 2025 und Q1 2026:
| Kennzahl | Wert |
|---|---|
| Marktdominanz | ~70% der On-Chain-Perpetuals |
| Aktive Nutzer | 1,4 Millionen (4x Wachstum in 2025) |
| Kumuliertes Volumen | Über 2 Billionen Dollar Lebenszeit |
| Auftragsdurchsatz | 200.000 Aufträge/Sekunde |
| Handelsfinalisierung | Unter einer Sekunde (0,2s Latenz) |
Zum Kontext: Hyperliquid führt seine nächsten On-Chain-Konkurrenten mit deutlichem Abstand an. Diese Größenordnung schafft einen Teufelskreis: Mehr Volumen generiert mehr Gebühren, die mehr Rückkäufe finanzieren, was das umlaufende Angebot reduziert.
Die Tokenomics verstärken diesen Effekt. Mit 41,8% gestaktem HYPE und 99% der Gebühren für Rückkäufe stößt der Verkaufsdruck auf erheblichen strukturellen Widerstand. Allein im August 2025 generierte das Protokoll 105 Millionen Dollar an Gebühren, wobei 3,97 Millionen Dollar den größten einzelnen Rückkauf an einem Tag darstellten.
Während Konkurrenten sich während des Bärenmarkts zurückzogen, lieferte Hyperliquid sein ehrgeizigstes Upgrade. HIP-4, das am 2. Februar 2026 im Testnet startete, führt "Outcomes" ein, eine neue Produktkategorie für Prognosemärkte und optionsähnliche Verträge.
Die Schlüsselinnovation: vollständig besicherte Verträge ohne Liquidationsrisiko. Trader können auf begrenzte Ergebnisse ohne Hebel spekulieren, was vorsichtige Teilnehmer anspricht, die in volatilen Märkten Kapitalerhalt suchen.
HIP-4-Verträge werden in USDH abgewickelt, Hyperliquids nativer Stablecoin, wobei 50% der USDH-Einnahmen für HYPE-Rückkäufe verwendet werden.
Die Preisreaktion war unmittelbar. HYPE stieg innerhalb von Stunden nach der Ankündigung um 20%, wobei das tägliche Handelsvolumen um 40% auf etwa 1 Milliarde Dollar sprang. Der Markt erkannte, dass das Ausliefern neuer Produkte während eines Bärenmarkts echtes Builder-Engagement signalisiert.
Dies folgt auf den Erfolg von HIP-3, das die erlaubnisfreie Markterstellung ermöglichte. Innerhalb von drei Wochen nach dem Start generierte ein einzelner HIP-3-Markt 1,3 Milliarden Dollar Handelsvolumen. Das Protokoll bietet nun tokenisierte Perpetuals auf Aktien (TSLA, NVDA, SPACEX), Forex, Gold und Krypto, alles On-Chain.
Ein unterschätzter Faktor für Hyperliquids Erfolg ist sein Handelserlebnis. Die Plattform verarbeitet 200.000 Aufträge pro Sekunde mit Finalisierung unter einer Sekunde (0,2 Sekunden Latenz). Dies entspricht der Performance zentralisierter Börsen bei vollständiger Dezentralisierung.
Für professionelle Trader ist dies enorm wichtig. Die meisten On-Chain-Derivate-Plattformen leiden unter Latenz, Slippage und Gaskosten, die Hochfrequenzstrategien unpraktikabel machen. Hyperliquid eliminierte diese Reibungspunkte:
Das Ergebnis ist eine Plattform, die institutionelle Handelsaktivitäten erfasst, die zuvor auf zentralisierte Plattformen beschränkt waren. Da der regulatorische Druck auf Offshore-Börsen zunimmt, wird diese Positionierung zunehmend wertvoll.
Am interessantesten ist vielleicht, wie Marktteilnehmer HYPE nun betrachten. Traditionell bewegen sich Krypto-Assets im Gleichschritt mit Bitcoin. Wenn BTC fällt, fallen Altcoins härter. Diese Korrelation definiert seit einem Jahrzehnt Marktzyklen.
HYPE durchbrach dieses Muster. In einer Woche, in der Bitcoin um 11% fiel, gewann HYPE 41%. Diese Abkopplung zog die Aufmerksamkeit von Analysten auf sich, die darin einen Beweis für eine neue Asset-Klasse sehen: Krypto-Utility-Token, die sich eher wie defensive Aktien als spekulative Technologie verhalten.
Der Vergleich mit Versorgungsaktien ist treffend. So wie Energieunternehmen unabhängig von wirtschaftlichen Bedingungen stetige Einnahmen erzielen (Menschen brauchen weiterhin Strom), behält Hyperliquid unabhängig von der Marktrichtung Handelsvolumen bei. Tatsächlich erhöht Volatilität oft die Handelsaktivität und schafft antizyklische Dynamiken.
Keine Analyse ist vollständig ohne Anerkennung der Risiken. Hyperliquid steht vor mehreren Herausforderungen:
Wettbewerb: Obwohl derzeit dominant, zieht der Perpetuals-Markt gut finanzierte Konkurrenten an. dYdX, GMX und neuere Marktteilnehmer iterieren weiterhin an ihren Produkten.
Regulatorische Unsicherheit: Vier ETF-Anträge (Bitwise, 21Shares, Grayscale, VanEck) sind anhängig, aber HYPE fehlen CFTC-regulierte Futures, was möglicherweise die Fast-Track-Genehmigung verzögert. Die SEC hat bis zu 240 Tage Zeit für eine Entscheidung.
Token-Freischaltungen: Die nächste Vesting-Freischaltung am 6. Februar gibt 9,92 Millionen HYPE (223 Millionen Dollar) frei, obwohl dies eine 90%ige Reduzierung gegenüber der ursprünglich geplanten monatlichen Freischaltung von 38,7 Millionen Dollar darstellt.
Marktanteilerosion: Hyperliquids Anteil fiel von 80% auf seinem Höhepunkt auf etwa 70%, da Konkurrenten Boden gewannen.
Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Kryptowährungsinvestitionen bergen erhebliche Risiken. Führen Sie immer Ihre eigene Recherche durch und konsultieren Sie einen qualifizierten Finanzberater, bevor Sie Investitionsentscheidungen treffen.
Die Hyperliquid-These bietet einen Rahmen zur Bewertung von Token während Bärenmärkten. Anstatt Narrativen oder Hype-Zyklen zu folgen, achten Sie auf:
Hyperliquid punktet in allen fünf Dimensionen hoch. Ob dies anhält, hängt von der Ausführung, der Wettbewerbsdynamik und den breiteren Marktbedingungen ab. Aber die Utility-Token-These, die es repräsentiert, bietet eine andere Denkweise über Krypto-Investitionen.
Bärenmärkte zerstören Spekulation, belohnen aber Nutzen. Während sich dieser Zyklus entfaltet, werden die Protokolle, die echten Wert generieren, gestärkt hervorgehen. Hyperliquids 41%iger wöchentlicher Gewinn, während alles andere abstürzte, ist nicht zufällig. Es ist der Markt, der den Unterschied zwischen Hoffnung und Substanz erkennt.
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