Base capturó el 46% del TVL DeFi en L2 durante 2025, creciendo de $3.1B a $5.6B mientras sus competidores se estancaban. Así es como Coinbase construyó el L2 que realmente importa.
Kai Nakamoto
Analista de tecnología emergente
El panorama de Layer 2 se veía muy diferente hace un año. Arbitrum dominaba el DeFi institucional. Optimism perseguía la visión Superchain. zkSync prometía superioridad con zero-knowledge. Base era el recién llegado con la marca Coinbase pero sin tracción comprobada.
Entonces algo cambió. Base no solo creció. Mostró "crecimiento exponencial ininterrumpido" mientras otros L2 se estancaban después de sus programas de incentivos. Esto no fue una mejora incremental. Fue una dinámica de ganador-se-lleva-casi-todo desarrollándose en tiempo real.
El crecimiento del TVL de Base de $3.1 mil millones a $5.6 mil millones representa aproximadamente un 80% de expansión interanual. Durante el mismo período, el TVL de Arbitrum se mantuvo esencialmente estable en $2.8 mil millones. Optimism se estancó de manera similar.
¿La diferencia? Base capturó crecimiento orgánico mientras los competidores dependían de programas de incentivos que eventualmente se agotaron.
Desde los primeros principios, Base tiene una ventaja que ningún competidor puede replicar: integración directa con el exchange crypto más grande de Estados Unidos.
Coinbase tiene más de 100 millones de usuarios verificados globalmente. La rampa de acceso de Base no es una integración de wallet o puente. Es un despliegue de un clic desde una app que la mayoría de los holders de crypto en EE.UU. ya usan.
Este foso de distribución se compone con el tiempo. Cada nuevo usuario de Coinbase se convierte en un potencial usuario de Base. Cada actualización de producto de Coinbase puede incluir integración con Base. El costo de adquisición se acerca a cero para usuarios que ya están en la plataforma.
Compara esto con el camino de Arbitrum: los usuarios deben hacer bridge de sus activos, gestionar tokens de gas y navegar interfaces desconocidas. Incluso con tecnología superior, la fricción mata la adopción.
Un punto de datos ilustra el apalancamiento de Base. Morpho, un protocolo de préstamos, lanzó una integración con la app Coinbase Rewards. Los depósitos crecieron de $354 millones a más de $2 mil millones en meses.
| Protocolo | Pre-Integración | Post-Integración | Crecimiento |
|---|---|---|---|
| Morpho en Base | $354M | $2B+ | 5.6x |
| DeFi tradicional en L2 | Variable | Estable | 0% |
Esto no es éxito específico del protocolo. Demuestra lo que sucede cuando DeFi se encuentra con distribución a nivel exchange. Coinbase hizo que depositar en un protocolo de rendimiento fuera tan simple como comprar Bitcoin. Los usuarios no necesitaban entender bridges, optimización de gas o seguridad de wallets. Solo hicieron clic en un botón.
Los mercados de Layer 2 siguen dinámicas de ley de potencia. La red líder atrae más desarrolladores, lo que atrae más usuarios, lo que atrae más capital, lo que atrae más desarrolladores. Esto crea resultados de ganador-se-lleva-casi-todo.
En 2025, los dos principales L2 (Base y Arbitrum) controlaban más del 75% del TVL total de L2. Para Q1 2026, Base solo se acerca al 50% del mercado DeFi en L2.
La trayectoria actual de Base sugiere consolidación continua. Cada punto porcentual de participación de mercado hace que el siguiente punto sea más fácil de capturar. La liquidez engendra liquidez.
Para contexto, Ethereum mismo posee el 68% de todo el TVL DeFi a través de todas las cadenas. La narrativa de "Ethereum está muerto" ha sido completamente desmentida por los datos. El valor simplemente se desplazó de L1 a L2, con Base capturando la mayor parte de esa migración.
El consenso emergente posiciona a Base y Arbitrum como sirviendo mercados distintos en lugar de competir directamente. Esta segmentación clarifica la propuesta de valor de cada red.
| Factor | Base | Arbitrum |
|---|---|---|
| Usuario Principal | Retail, consumidores | Instituciones, empresas |
| Distribución | Integración Coinbase | Asociaciones DAO |
| Crecimiento TVL (2025) | +80% | Estable |
| Socios Institucionales | Marcas de consumo | BlackRock, Franklin |
| Token | Sin token nativo | ARB (92% bajo ATH) |
| Enfoque de Caso de Uso | Social, DeFi consumidor | RWA, DeFi institucional |
Base sobresale en incorporar la próxima ola de usuarios crypto a través de los productos de consumo de Coinbase. Arbitrum sobresale en servir instituciones que necesitan infraestructura probada en batalla y claridad regulatoria.
Ambos pueden ganar. El mercado es lo suficientemente grande para múltiples L2 sirviendo diferentes segmentos. Para una mirada más profunda sobre por qué las instituciones eligieron Arbitrum, nuestro análisis previo cubre la historia de adopción empresarial. La pregunta es si el segmento institucional o el segmento de consumo captura más valor durante el próximo ciclo.
Base opera sin un token de gobernanza nativo. Esta elección de diseño ha demostrado ser estratégicamente brillante.
Sin un token, Base no enfrenta:
Arbitrum, en contraste, ha visto a ARB caer un 92% desde su máximo histórico de $2.40, en parte debido a 92.65 millones de tokens desbloqueándose mensualmente hasta marzo de 2027. A los usuarios de Base no les importa el rendimiento del token porque no hay token que rastrear.
Este enfoque en producto sobre tokenomics puede explicar la velocidad de ejecución de Base. Mientras otros L2 gestionan propuestas de gobernanza comunitaria, Base lanza funcionalidades.
Ninguna red es perfecta. Las debilidades de Base merecen examen junto con sus fortalezas.
La dependencia de Coinbase corta por ambos lados. Si Coinbase enfrenta acción regulatoria, Base sufre. Si Coinbase desprioriza Base, el crecimiento se estanca. El éxito de Base es inseparable del éxito de Coinbase.
Para usuarios institucionales gestionando miles de millones, el historial más largo de Arbitrum y la estructura de gobernanza independiente pueden seguir importando más que las métricas de crecimiento de Base.
Amplía la perspectiva y la historia real no es Base vs Arbitrum. Es el ecosistema L2 de Ethereum capturando valor que una vez fluyó a L1 alternativos.
Ethereum controla el 68% del TVL total de DeFi. El TVL de L2 creció de $4 mil millones en 2023 a $47 mil millones en octubre de 2025, con transacciones diarias de L2 de 1.9 millones ahora eclipsando la actividad de mainnet.
La narrativa de "Solana reemplazará a Ethereum" ha sido reemplazada por una realidad más matizada. Ethereum se convierte en la capa de liquidación. Los L2 manejan la ejecución. Base lidera el crecimiento de usuarios. Arbitrum lidera la adopción institucional. El ecosistema, no una sola red, gana.
Esto tiene implicaciones para el propio Ethereum. El fork BPO de enero 2026 entrega una expansión del 66% en capacidad de blobs, reduciendo aún más los costos de publicación de datos de L2. Cada éxito de L2 refuerza el presupuesto de seguridad de Ethereum y la economía de validadores.
Para inversores, el crecimiento de Base crea tanto oportunidad como complejidad.
La oportunidad: Exposición a Base significa exposición al L2 de más rápido crecimiento sin riesgo directo de token. Los protocolos DeFi en Base (Morpho, Uniswap, Aerodrome) capturan valor del crecimiento de Base a través de comisiones y TVL.
La complejidad: Sin un token de Base, los inversores deben ser creativos. Las opciones incluyen:
Para aquellos que buscan exposición a tokens L2 con máximo potencial al alza, ARB de Arbitrum a un 92% por debajo del máximo histórico ofrece mayor beta. Pero la trayectoria de crecimiento de Base sugiere que las acciones de Coinbase podrían ser la jugada más limpia sobre la adopción de L2.
La consolidación de Layer 2 probablemente se acelerará en 2026. La ventaja de distribución de Base se compone con el tiempo. Las relaciones institucionales de Arbitrum se profundizan. Los L2 más pequeños enfrentan presión existencial.
Mainnet de Arbitrum Stylus habilita smart contracts en Rust/C++, apuntando a expansión de desarrolladores
Lanzamiento de secuenciación compartida, habilitando transacciones atómicas entre L2
Se proyecta que el TVL de L2 superará el TVL DeFi de mainnet ($150B vs $130B)
Desbloqueos de tokens de Arbitrum se completan, eliminando presión de venta mensual
La dinámica de ganador-se-lleva-casi-todo no significa ganador-se-lleva-todo. Tanto Base como Arbitrum pueden prosperar sirviendo diferentes segmentos. Pero los L2 más pequeños enfrentan decisiones difíciles: diferenciarse significativamente o consolidarse.
El ascenso de Base representa un caso de estudio de distribución venciendo a la tecnología. La integración de Coinbase creó ventajas competitivas injustas que la superioridad tecnológica pura no pudo igualar.
El panorama de L2 se ha asentado en un duopolio con Base y Arbitrum controlando más del 75% del TVL. Base lidera la adopción de consumidores. Arbitrum lidera la adopción institucional. Ambos fortalecen la posición de Ethereum como la capa de liquidación para crypto.
Para constructores, la elección ahora es más clara. Las aplicaciones de consumo deberían usar Base por defecto. Los productos institucionales deberían usar Arbitrum por defecto. Los días de agonizar sobre la selección de L2 basándose en rendimiento teórico terminaron.
Para inversores, el éxito de Base fluye a través de las acciones de Coinbase y protocolos DeFi nativos de Base. Arbitrum ofrece exposición directa a token a valuaciones en problemas. Ethereum captura valor de ambos a través de comisiones de liquidación.
Las guerras de L2 no terminaron. Pero los contendientes líderes han emergido. Base construyó el L2 que importa para consumidores. El mercado lo ha notado.
Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Las inversiones en criptomonedas conllevan un riesgo significativo. Siempre realiza tu propia investigación y consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
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