Realidad de ingresos DePIN: $18M de Helium, $166M ARR de Aethir, y por qué la mayoría de proyectos fallan en generar comisiones sostenibles.
Aria Chen
Analista cuantitativa principal
El sector de Redes de Infraestructura Física Descentralizada (DePIN) creció de $5.2 mil millones a $19.2 mil millones en capitalización de mercado durante 2025. Sin embargo, la mayoría de los inversores no pueden distinguir entre proyectos que generan ingresos reales y aquellos que sobreviven puramente con inflación de tokens.
Esta distinción importa. Los proyectos con modelos de ingresos sostenibles sobreviven mercados bajistas. Aquellos que dependen de emisiones colapsan cuando el sentimiento cambia.
Examinemos qué proyectos DePIN realmente generan dinero.
La mayoría de proyectos DePIN operan un modelo simple: emitir tokens como recompensas a proveedores de infraestructura, esperando que el uso alcance antes de que las emisiones superen la demanda.
Esto crea un problema fundamental. Las emisiones de tokens representan costos, no ingresos. Cuando un proyecto paga a operadores de nodos en tokens recién acuñados, esos tokens eventualmente necesitan compradores. Sin uso real generando comisiones, las matemáticas se vuelven insostenibles.
El rally DePIN de 2025 enmascaró este problema. Los flujos de capital al sector permitieron a los proyectos mantener precios de tokens a pesar de ingresos mínimos. La pregunta ahora es qué proyectos construyeron negocios genuinos durante el mercado alcista.
Helium (HNT) demuestra cómo pueden verse los ingresos DePIN. La red genera $1.5 millones mensuales de suscripciones móviles, con 577,000 suscriptores activos a finales de 2025.
Más significativamente, Helium quema el 100% de los ingresos por suscripción en tokens HNT. Esto crea un mecanismo deflacionario vinculado directamente al uso, no a la especulación.
El halving de agosto 2025 redujo las emisiones anuales de 15 millones a 7.5 millones de HNT. Combinado con quemas de ingresos, Helium logró su primer mes deflacionario en octubre 2025, cuando las quemas de tokens superaron las nuevas emisiones.
El puntaje STRICT de Helium de 67 refleja este progreso, con calificaciones particularmente fuertes en Comunidad (75) y Tokenomics (70). La red mantiene 115,750 hotspots móviles sirviendo a usuarios reales que pagan dinero real por servicio inalámbrico.
El modelo de Helium prueba que DePIN puede generar ingresos sostenibles. La pregunta es si otros proyectos pueden replicar este enfoque.
Sin embargo, quedan preguntas sobre rentabilidad. Los $1.5 millones de ingresos mensuales pueden no cubrir costos operacionales incluyendo tarifas de la asociación con T-Mobile, infraestructura y adquisición de clientes. Helium no ha revelado un camino claro hacia la rentabilidad a nivel de protocolo.
Render Network (RENDER) representa un modelo de ingresos diferente, cobrando comisiones de usuarios que necesitan poder de cómputo GPU y distribuyendo pagos a operadores de nodos.
La red procesó 1.49 millones de cuadros en julio 2025, quemando 207,900 USDC en el proceso. Aunque menor que los ingresos de Helium, esto demuestra actividad comercial genuina.
La prueba GPU de Render con base en EE.UU. logró 80% de utilización, sugiriendo fuerte demanda por alternativas de cómputo descentralizado. La red se ha expandido más allá del renderizado 3D hacia inferencia AI a través de su subred de cómputo general RNP-019.
Con un puntaje STRICT de 73, Render obtiene calificaciones más altas que Helium, particularmente en Innovación (75) y Tokenomics (80). La migración a Solana mejoró la eficiencia de transacciones mientras las asociaciones con Stability AI validan la viabilidad comercial.
El desafío es la competencia. AWS, Google Cloud y Azure ofrecen infraestructura de nivel empresarial con relaciones establecidas y acuerdos de nivel de servicio. Render debe probar ventajas de costo a escala empresarial para capturar participación de mercado significativa.
Filecoin (FIL) presenta un ejemplo de advertencia. La red mantiene 3.0 exbibytes de capacidad de almacenamiento, convirtiéndola en la red de almacenamiento descentralizado más grande. Sin embargo, la utilización se sitúa en solo 36%.
El lanzamiento de Onchain Cloud en noviembre 2025 buscó transformar Filecoin de almacenamiento de archivo a infraestructura cloud programable. Más de 100 equipos de desarrollo comenzaron a construir aplicaciones. El mainnet se lanza en Q1 2026.
A pesar de la escala, el puntaje STRICT de Filecoin de 60 refleja desafíos. Los ingresos obtienen calificación particularmente baja (48) dada la brecha entre capacidad y uso comercial. El token cotiza 99.4% por debajo de su máximo histórico.
Las redes grandes no generan automáticamente ingresos. La capacidad de 3.0 EiB de Filecoin no significa nada si los clientes no pagan por almacenamiento.
La situación de Filecoin ilustra una trampa común de DePIN: construir infraestructura antes de que se materialice la demanda. La red tiene capacidad pero carece de la tracción comercial para generar comisiones sostenibles.
Aethir logró el crecimiento de ingresos más impresionante del sector, alcanzando $166 millones de ingresos recurrentes anualizados en Q3 2025, un aumento de 13x año con año desde $12 millones.
El proyecto entregó 1.4 mil millones de horas de cómputo a clientes empresariales, manteniendo costos 70% más bajos que AWS. Esto posiciona a Aethir como la plataforma líder de cómputo DePIN empresarial.
A diferencia de proyectos que dependen de usuarios minoristas, Aethir se enfocó en clientes empresariales desde el inicio. Esta estrategia produce contratos más grandes, ingresos más predecibles y mejor retención de clientes.
La compensación es el riesgo de centralización. El enfoque empresarial significa menos pero más grandes clientes. Perder clientes importantes podría impactar significativamente los ingresos.
Los datos revelan tres enfoques distintos a los ingresos DePIN:
| Proyecto | Modelo de Ingresos | Ingresos Anuales | Ingresos por Token |
|---|---|---|---|
| Aethir | Cómputo empresarial | $166M | Alto |
| Helium | Suscripciones de consumidor | $18M | Medio |
| Render | Comisiones de cómputo creador | ~$2.5M | Bajo |
| Filecoin | Comisiones de almacenamiento | Mínimo | Muy bajo |
El modelo empresarial de Aethir genera más ingresos pero requiere capacidades significativas de desarrollo de negocios. El modelo de consumidor de Helium escala más orgánicamente pero enfrenta competencia de MVNOs tradicionales. Render se sitúa en medio, sirviendo a creadores profesionales con necesidades especializadas.
Filecoin demuestra que la escala de red no garantiza ingresos. Sin adopción comercial, incluso la red descentralizada más grande genera comisiones mínimas.
La generación de ingresos es solo la mitad de la ecuación. Lo que sucede con esos ingresos determina si los tenedores de tokens se benefician.
Helium quema el 100% de los ingresos por suscripción, creando presión deflacionaria directa proporcional al uso. Esto alinea los incentivos de los tenedores de tokens con el crecimiento de la red.
Akash Network adopta un enfoque similar a través de su modelo BME, quemando $0.85 por dólar gastado en cómputo. Las proyecciones iniciales sugieren quemas mensuales de 2.1 millones de AKT con $3.36 millones de volumen de cómputo.
Render quema una porción menor de comisiones, enfocándose más en pagos a operadores de nodos. Esto apoya el crecimiento del lado de la oferta pero proporciona menos beneficio directo a los tenedores de tokens.
Los proyectos sin mecanismos claros de quema enfrentan dilución continua. Incluso con crecimiento de ingresos, las nuevas emisiones pueden superar la generación de comisiones, resultando en inflación neta a pesar del éxito comercial.
Para inversores evaluando proyectos DePIN, las métricas de ingresos importan más que las estadísticas de red:
Señales fuertes:
Señales de advertencia:
El sector DePIN contiene proyectos genuinamente innovadores construyendo infraestructura real. Pero la innovación por sí sola no crea valor de inversión. La generación de ingresos y tokenomics sostenibles separan ganadores de perdedores.
Varios catalizadores podrían cambiar el panorama de ingresos DePIN en 2026:
La expansión de Helium en Brasil apuntando a 100 millones de usuarios a través de la asociación Mambo WiFi podría aumentar significativamente los ingresos por suscripción. El éxito validaría el modelo de suscripción de consumidor a escala.
La expansión de Compute Subnet de Render (RNP-019) hacia cargas de trabajo de AI empresarial posiciona a la red para clientes de mayor margen. La incorporación de nodos NVIDIA RTX 5090 podría mejorar aún más la utilización.
El mainnet Onchain Cloud de Filecoin en Q1 2026 representa un momento decisivo. O la visión de infraestructura programable atrae adopción comercial, o la brecha entre capacidad y uso se vuelve permanente.
Para más sobre cómo los agentes AI están impulsando la demanda de infraestructura, o cómo el ecosistema de Solana apoya proyectos DePIN, consulta nuestra cobertura relacionada.
La realidad de ingresos DePIN es clara. Un puñado de proyectos generan ingresos comerciales significativos. Helium lidera con $18 millones anualizados de suscriptores reales. Aethir domina el cómputo empresarial con $166 millones ARR. Render demuestra viabilidad comercial de nicho.
La mayoría de proyectos DePIN no han logrado ingresos sostenibles. Las estadísticas de red como capacidad, nodos y transacciones significan poco sin adopción comercial generando comisiones.
Los inversores deberían exigir métricas claras de ingresos antes de asignar capital a tokens DePIN. La promesa del sector de infraestructura descentralizada es real. Pero las promesas no generan retornos. Los ingresos sí.
Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Las inversiones en criptomonedas conllevan riesgo significativo. Siempre realiza tu propia investigación y consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
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