Las acciones de Circle registraron su peor día el 24 de marzo después de que un nuevo borrador de la Ley CLARITY propusiera prohibir los pagos de rendimiento sobre saldos de stablecoins.
Las acciones de Circle Internet Group se desplomaron un 20% el 24 de marzo, registrando su peor desempeño en un solo día desde que la compañía salió a bolsa, después de que el último borrador de la Ley CLARITY propusiera prohibir los pagos de rendimiento sobre saldos pasivos de stablecoins.
Una versión revisada de la Ley CLARITY publicada durante el fin de semana incluyó un nuevo lenguaje que prohibiría a los emisores de stablecoins pagar rendimientos sobre saldos pasivos. La disposición se dirige específicamente a estructuras "económicamente equivalentes a intereses", lo que amenaza directamente el modelo de ingresos que Circle utiliza para USDC.
Circle actualmente gana intereses sobre los activos que respaldan a USDC, principalmente bonos del Tesoro de Estados Unidos, y comparte una porción de esos ingresos con socios de distribución como Coinbase. Este acuerdo de distribución de rendimientos ha sido un motor clave de la adopción de USDC, particularmente entre tenedores institucionales. Las acciones de Coinbase también cayeron casi un 10% con la noticia, reflejando la dependencia de la plataforma del flujo de ingresos de USDC.
El texto del borrador permite recompensas vinculadas a la actividad del usuario, como gastar o hacer staking, pero prohíbe las recompensas simplemente por mantener un saldo de stablecoin.
El modelo de rendimiento de stablecoins es central para la economía del mercado de stablecoins de $300 mil millones. Circle posee aproximadamente el 26% de la cuota de mercado con USDC, y su programa de distribución de rendimientos ha sido la herramienta principal para competir contra USDT de Tether, que domina con alrededor del 59% de la cuota de mercado.
Eliminar la capacidad de rendimiento pasivo forzaría a Circle a encontrar propuestas de valor alternativas para los tenedores de USDC. Algunos analistas argumentan que esto podría en realidad beneficiar a Tether, que no distribuye rendimientos a los tenedores. Otros ven la disposición como un compromiso que acerca a las stablecoins a la regulación bancaria tradicional, donde los depósitos a la vista tampoco pueden ofrecer intereses sin restricciones.
La Ley CLARITY aún requiere una votación en el Senado, y la disposición de rendimiento de stablecoins sigue siendo una de las secciones más controvertidas. Las probabilidades de Polymarket actualmente sitúan la aprobación en 68%. El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, ha abogado previamente por el acceso al rendimiento de stablecoins, argumentando que la restricción perjudicaría a los consumidores. Su respuesta a este último borrador podría influir en el texto final. El Comité de Servicios Financieros de la Cámara también está llevando a cabo una audiencia importante sobre tokenización el 25 de marzo que podría dar forma a una regulación más amplia de activos digitales.
Las disposiciones de rendimiento de stablecoins de la Ley CLARITY marcan un punto crítico de inflexión para la industria de stablecoins. Si la legislación final preserva, modifica o elimina los pagos de rendimiento remodelará la dinámica competitiva entre USDC, USDT y alternativas emergentes de stablecoins.
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