La course aux licences bancaires crypto : 11 entreprises, 83 jours, une licence fédérale

Ce qui s'est passé

Entre le 12 décembre 2025 et le 5 mars 2026, onze entreprises ont déposé une demande ou reçu une approbation conditionnelle pour une licence de banque fiduciaire nationale auprès de l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Le 2 avril, Coinbase est devenue la dernière à recevoir une approbation conditionnelle, rejoignant une liste croissante qui comprend déjà Circle, Ripple, BitGo, Paxos, Fidelity Digital Assets, Bridge, Crypto.com et Protego.

Le rythme est sans précédent. Pour donner une idée, l'OCC a approuvé environ une douzaine de nouvelles licences bancaires nationales au cours de la décennie entière précédant 2025. L'industrie crypto a égalé ce chiffre en moins de trois mois.

Le tableau complet

Voici la situation de chaque candidat au 3 avril 2026 :

En attente : World Liberty Financial (demande déposée le 7 janvier 2026 pour l'émission du stablecoin USD1) et EDX Markets (soutenu par Citadel Securities, Charles Schwab et Fidelity, demande déposée le 25 mars 2026 pour la conservation institutionnelle et le règlement).

Pourquoi une licence de banque fiduciaire nationale est importante

Une licence de banque fiduciaire nationale, délivrée par l'OCC, confère à une entreprise trois avantages que les licences d'État de transmetteur de fonds ne peuvent offrir :

1. Un seul régulateur fédéral au lieu de cinquante. L'octroi de licences État par État exige des demandes, des audits et des cadres de conformité distincts dans chaque juridiction. Une licence nationale simplifie tout cela en une seule relation avec l'OCC.

2. Le statut de dépositaire qualifié selon les règles de la SEC. Les investisseurs institutionnels, les fonds de pension et les conseillers en investissement agréés exigent que leurs actifs soient détenus par un « dépositaire qualifié ». Une banque fiduciaire à charte fédérale obtient automatiquement ce statut, ouvrant la porte à des milliers de milliards en allocations institutionnelles.

3. Le règlement direct en monnaie de banque centrale. Grâce à un compte « skinny » master account auprès de la Réserve fédérale, les banques fiduciaires nationales pourraient compenser et régler les transactions directement, réduisant le risque de règlement et l'exposition au risque de contrepartie.

Ce qu'une banque fiduciaire nationale ne peut pas faire : accepter des dépôts, proposer des comptes courants, accorder des prêts ou accéder à l'assurance FDIC. Il s'agit d'opérations de conservation et de fiducie, pas de services bancaires complets.

La modification réglementaire du 1er avril qui a tout accéléré

Le 1er avril 2026, l'amendement de l'OCC au 12 CFR 5.20 est entré en vigueur. La modification a remplacé l'expression « fiduciary activities » par « operations of a trust company and activities related thereto », alignant le texte réglementaire sur l'autorité statutaire de l'OCC en vertu du 12 U.S.C. 27(a).

L'effet pratique : les banques fiduciaires nationales peuvent désormais offrir des services de conservation non fiduciaire, ce qui correspond exactement aux besoins des entreprises crypto pour les comptes de conservation standard. L'OCC a déclaré n'avoir « jamais interprété 'fiduciary activities' comme limitant les banques fiduciaires nationales aux seules activités fiduciaires », mais l'ambiguïté textuelle créait une incertitude juridique. Cette incertitude est désormais levée.

Cela compte car cela supprime un vecteur d'attaque potentiel. Les groupes bancaires traditionnels, par l'intermédiaire de la Conference of State Banking Supervisors, ont contesté l'autorité de l'OCC à accorder ces licences. L'amendement du 1er avril neutralise l'un de leurs arguments les plus solides.

Le lien avec le GENIUS Act

La ruée vers les licences ne s'est pas produite dans le vide. Le président Trump a signé le GENIUS Act le 18 juillet 2025, avec un soutien bipartisan (68-30 au Sénat, 308-122 à la Chambre). La loi a établi le premier cadre réglementaire américain complet pour les stablecoins de paiement.

En vertu du GENIUS Act, les émetteurs non bancaires de stablecoins peuvent obtenir des licences bancaires fédérales limitées auprès de l'OCC. C'est pourquoi Circle (USDC), Ripple (RLUSD) et World Liberty Financial (USD1) poursuivent l'obtention de licences de banque fiduciaire parallèlement à leurs opérations de stablecoins. La licence leur confère une supervision fédérale directe et la capacité de gérer leurs propres réserves sous une structure régulée.

La demande de licence de Ripple mentionne spécifiquement la gestion d'« une réserve séparée d'actifs liquides sous-jacents au RLUSD » et la fourniture d'un « service de conservation de cryptomonnaies aux affiliés et aux clients institutionnels non affiliés ».

Ce que cela signifie pour le marché de la conservation à 3,7 milliards de dollars

Le marché de la conservation institutionnelle de crypto est passé de 3,28 milliards de dollars en 2025 à 3,69 milliards de dollars en 2026, avec des projections atteignant 7,74 milliards de dollars d'ici 2032. Les actifs sous conservation crypto professionnelle dépassent désormais 200 milliards de dollars.

Mais ces chiffres pourraient sous-estimer l'opportunité réelle. Les banques fiduciaires à charte fédérale peuvent servir de dépositaires qualifiés pour les conseillers en investissement agréés gérant des milliers de milliards en actifs traditionnels. Si même une fraction minime de ce capital est allouée aux actifs numériques, le marché de la conservation pourrait croître d'un ordre de grandeur.

La dynamique concurrentielle est en train de changer. EDX Markets, soutenu par Citadel Securities, Charles Schwab, Virtu Financial, Paradigm et Sequoia Capital, a déposé sa demande de licence le 25 mars. Sa banque proposée fournirait la conservation institutionnelle, le règlement et le trading en « riskless principal », construisant essentiellement l'infrastructure nécessaire à l'entrée de Wall Street dans les actifs numériques.

La candidature de Morgan Stanley indique que la finance traditionnelle ne se contente plus d'investir dans les entreprises crypto. Elle construit sa propre infrastructure crypto de A à Z.

Risques et questions ouvertes

Tout le monde ne se réjouit pas. La Conference of State Banking Supervisors a soulevé des préoccupations juridiques concernant l'autorité de l'OCC à créer ce qui constitue en réalité de nouveaux types d'institutions financières par le biais du processus de délivrance de licences.

Parmi les autres risques :

• Les approbations conditionnelles ne sont pas définitives. Les entreprises doivent encore satisfaire aux exigences de capital, de conformité et opérationnelles avant de pouvoir exercer. L'histoire montre que certaines approbations conditionnelles ne sont jamais finalisées.
• L'accès à la Réserve fédérale est incertain. Une licence ne garantit pas un compte master account auprès de la Réserve fédérale. La Fed conserve un pouvoir discrétionnaire sur l'accès à ses rails de paiement et s'est montrée prudente avec les nouveaux types de licences.
• Risque de concentration. Si un petit nombre de banques fiduciaires à charte fédérale finit par contrôler la majorité de la conservation institutionnelle crypto, une défaillance de l'une d'entre elles pourrait susciter des inquiétudes systémiques.
• Risque politique. La posture réglementaire actuelle est favorable à la crypto, mais les administrations changent. Un futur OCC pourrait imposer des conditions plus strictes ou ralentir les demandes de licence.

Ce que les investisseurs doivent surveiller

La course aux licences crée plusieurs signaux exploitables pour les investisseurs crypto :

Court terme (Q2 2026) : Surveillez le lancement opérationnel des banques fiduciaires de Coinbase et Fidelity. Les flux de capitaux institutionnels pourraient s'accélérer à mesure que ces dépositaires qualifiés entrent en activité.

Moyen terme (2026-2027) : Suivez l'obtention éventuelle des approbations par EDX Markets et Morgan Stanley. L'entrée d'acteurs adossés à Wall Street validerait l'ensemble du cadre de licences et attirerait davantage de capitaux de la finance traditionnelle.

Long terme : Surveillez les contestations juridiques de la Conference of State Banking Supervisors. Une contestation aboutie pourrait fragiliser l'ensemble de la structure de licences, bien que la modification du 1er avril réduise ce risque.

Le marché des stablecoins mérite également votre attention. Avec Circle, Ripple et potentiellement World Liberty Financial opérant toutes en tant que banques fiduciaires à charte fédérale, la concurrence sur les stablecoins va s'intensifier. Le marché des stablecoins de 317 milliards de dollars pourrait connaître une croissance plus rapide si les licences fédérales renforcent la confiance institutionnelle.

L'essentiel à retenir

La course à la licence de banque fiduciaire nationale de l'OCC n'est pas seulement une affaire de réglementation. C'est la construction de l'infrastructure que l'adoption institutionnelle de la crypto exige. Le statut de dépositaire qualifié, la supervision fédérale et l'accès potentiel à la Réserve fédérale créent les conditions nécessaires pour que les fonds de pension, les fonds de dotation et les fonds souverains investissent dans les actifs numériques à grande échelle.

Onze entreprises en 83 jours, c'est un signal. La question n'est plus de savoir si la crypto et la finance traditionnelle vont converger. C'est à quelle vitesse.

Avertissement : Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les investissements en cryptomonnaies comportent des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.