Hyperliquid et MYX Finance progressent tandis que Bitcoin s'effondre de 15%. Pourquoi les plateformes de dérivés sont les rares gagnantes dans la vente de peur extrême de février.
Marcus Webb
Responsable Recherche DeFi
Alors que Bitcoin plonge de 15% dans sa pire chute depuis FTX et que l'indice Fear & Greed atteint 9, les plateformes de dérivés DeFi affichent des gains. Hyperliquid a progressé de 4% et MYX Finance a grimpé encore plus haut. Voici pourquoi l'argent intelligent se tourne vers l'infrastructure des dérivés pendant le carnage.
Février 2026 restera dans les mémoires comme un événement de capitulation. Bitcoin s'est effondré de 120 000 $ en octobre pour toucher brièvement 60 000 $, tandis que la capitalisation totale du marché crypto s'est effondrée de 4,38 billions à 2,3 billions de dollars. L'indice Fear & Greed a atteint 9, égalant les plus bas de l'ère FTX.
Pourtant, au milieu de cette destruction, deux actifs ont évolué dans la direction opposée. Hyperliquid (HYPE) a gagné 3,96% et MYX Finance a grimpé de 4,13% en 24 heures. Ce n'est pas aléatoire, cela révèle un changement structurel dans la façon dont le capital sophistiqué se comporte pendant le stress du marché.
La logique traditionnelle suggère que tout s'effondre ensemble pendant la panique. Mais les plateformes de dérivés DeFi bénéficient de trois dynamiques contre-intuitives :
1. Accumulation de revenus, pas spéculation
Hyperliquid génère des revenus de protocole à partir des frais de trading. Lorsque la volatilité augmente, le volume de trading explose, et la plateforme a traité 15,1 milliards de dollars en volume de futures sur 24 heures pendant le crash. Plus de chaos égale plus de frais, transformant HYPE d'un token spéculatif en quelque chose ressemblant à une participation dans une bourse en croissance.
2. Fuite vers la couverture
Les traders sophistiqués ne vendent pas simplement pendant les crashs. Ils se couvrent en utilisant des swaps perpétuels, qui représentent désormais 78% du volume des dérivés crypto. Lorsque les prix spot s'effondrent, l'open interest sur les dérivés peut rester stable ou croître alors que les traders se positionnent pour la volatilité plutôt que de fuir entièrement.
3. Infrastructure institutionnelle
Le 4 février, Ripple Prime a intégré Hyperliquid pour le trading DeFi institutionnel. Cela connecte plus de 300 clients institutionnels compensant 3 billions de dollars annuellement directement aux dérivés décentralisés, signalant que l'argent intelligent construit des positions dans l'infrastructure plutôt que dans les actifs spot.
| Actif | Variation 24h | Contexte |
|---|---|---|
| Bitcoin | -10%+ | Pire chute depuis FTX |
| Ethereum | -12% | Faiblesse générale des altcoins |
| Hyperliquid | +3,96% | Force contre-tendance |
| MYX Finance | +4,13% | Rotation vers les dérivés |
| Marché total | -410 Mds $ (YTD) | Zone de capitulation |
La capitalisation boursière d'Hyperliquid a atteint 8,21 milliards de dollars, dépassant brièvement Cardano pour la 10e position. Ce moment symbolique signale que l'infrastructure DeFi remplace les Layer 1 historiques dans les portefeuilles institutionnels.
Hyperliquid n'est pas juste un autre token. C'est une blockchain Layer 1 personnalisée construite spécifiquement pour les dérivés :
Le consensus HyperBFT d'Hyperliquid atteint une latence inférieure à la seconde et 200 000 ordres par seconde dans les tests de stress. Contrairement aux rollups EVM, son carnet d'ordres à cours limité on-chain élimine les vecteurs MEV grâce à l'ordonnancement canonique.
Cette supériorité technique crée un fossé défensif. Les traders institutionnels exigent une qualité d'exécution que les DEX basés sur AMM ne peuvent égaler. Hyperliquid offre des performances de niveau CEX avec la sécurité non-custodiale de la DeFi.
MYX Finance adopte une approche différente avec son mécanisme de Matching Pool, permettant une exécution sans slippage avec un effet de levier jusqu'à 125x. Architecture différente, même tendance : l'infrastructure de dérivés spécialisée surperforme les plateformes généralistes.
La rotation vers les plateformes de dérivés pendant la capitulation suit les stratégies institutionnelles :
Utilité en marché baissier : Les tokens d'échange surperforment historiquement pendant les baisses car ils génèrent des revenus quelle que soit la direction des prix. Les plateformes de dérivés DeFi sont la version décentralisée de cette thèse, capturant des frais que les marchés montent ou baissent.
La volatilité comme revenu : Les marchés de prédiction HIP-4 d'Hyperliquid, maintenant en testnet, élargissent les flux de revenus au-delà des swaps perpétuels. Plus de chaos sur le marché crée plus d'intérêt pour les marchés de prédiction, diversifiant la base de revenus du protocole.
Pont institutionnel : L'intégration Ripple Prime représente la première fois qu'un grand prime broker connecte les institutions directement à la liquidité des dérivés DeFi. C'est de la construction d'infrastructure à son cœur, pas de la spéculation sur l'appréciation du prix des tokens.
L'indice Fear & Greed à 9 est historiquement associé aux creux locaux. Les lectures précédentes aussi basses se sont produites lors de l'effondrement de FTX (novembre 2022) et du crash COVID de mars 2020. Les deux ont précédé des reprises significatives.
La peur extrême marque généralement les creux de capitulation plutôt que les débuts de déclin prolongé. Cependant, cela ne signifie pas qu'une reprise générale du marché est imminente. Cela signifie que des actifs sélectifs avec des avantages structurels peuvent surperformer même dans des conditions baissières continues.
Les plateformes de dérivés DeFi représentent cet avantage structurel : elles profitent de la volatilité quelle que soit la direction.
Cette surperformance n'est pas garantie de continuer. Les principaux risques incluent :
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les investissements en cryptomonnaies comportent des risques significatifs. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.
La divergence entre les actifs spot et l'infrastructure des dérivés révèle où le capital institutionnel se dirige. Considérez les implications :
Pour un contexte plus approfondi sur ce modèle de résilience DeFi, consultez notre analyse de comment le secteur DeFi plus large résiste au marché baissier de 2026. Pour des stratégies de génération de rendement pendant les baisses, explorez les stratégies delta-neutres utilisant les taux de financement perpétuels.
La question immédiate n'est pas de savoir si Bitcoin trouve un plancher à 60 000 $. C'est de savoir si l'infrastructure des dérivés continue de capturer des parts de marché pendant la volatilité prolongée.
Surveillez ces signaux :
La structure actuelle du marché suggère que les plateformes de dérivés continueront de surperformer tant que la volatilité reste élevée. Dans le moment le plus effrayant du crypto depuis FTX, les gagnants sont les plateformes qui profitent de la peur elle-même.
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