Alors que les marchés crypto perdent 500 milliards de dollars en février 2026, les protocoles DeFi montrent une force structurelle avec une TVL en baisse de seulement 12% contre des pertes de plus de 20% pour le marché global. Voici pourquoi.
Marcus Webb
Responsable Recherche DeFi
L'indice Fear & Greed se situe à 14, en plein territoire de "peur extrême". Bitcoin a touché des niveaux qu'on n'avait pas vus depuis novembre 2024. Pourtant, DeFi raconte une histoire différente.
| Métrique | Performance | Notes |
|---|---|---|
| TVL DeFi | -12% | De 120 milliards à 105 milliards de dollars |
| Bitcoin | -14% YTD | A cassé le support des 73 000 dollars |
| Ethereum | -26% YTD | Sous-performe le ratio BTC |
| ETH dans DeFi | +12% | 25,3 millions d'ETH, contre 22,6 millions |
Le dernier point de données est le plus important. Les dépôts d'ETH dans DeFi ont augmenté de 1,6 million en une seule semaine pendant le crash. Les utilisateurs ne fuient pas. Ils accumulent et recherchent du rendement.
Le marché baissier de 2022 a détruit la confiance dans DeFi. Les rendements non durables soutenus par des tokens sans valeur se sont effondrés aux côtés de Terra, Celsius et FTX. Trois ans plus tard, le secteur a fondamentalement évolué.
Les protocoles leaders d'aujourd'hui génèrent des revenus réels à partir des frais utilisateurs, et non des récompenses inflationnistes en tokens. Seulement trois des sept principaux protocoles de prêt restent rentables après incitations, selon DL News : Lido, Aave et Sky (anciennement MakerDAO). Mais ce groupe plus restreint de survivants représente des modèles d'affaires durables.
Les rendements DeFi de 3 à 5% APY proviennent maintenant des revenus du protocole, créant un revenu passif réel pendant les baisses de prix.
La gestion des risques s'est considérablement améliorée. Selon CoinDesk, seulement 53 millions de dollars de positions DeFi font face à une liquidation dans les 20% des prix actuels. Comparez cela aux milliards bloqués dans les protocoles, et vous voyez un système conçu pour résister à la volatilité.
L'inclusion d'Hyperliquid dans l'indice institutionnel NX8 de Nansen marque un point tournant. L'indice, qui suit les "gagnants clairs" de la blockchain comme BTC, ETH, SOL et BNB, inclut désormais une plateforme de perpétuels native DeFi. HYPE a dépassé Cardano pour une position dans le top 10 de la capitalisation boursière à 10,97 milliards de dollars.
Alors que les marchés saignaient, plusieurs protocoles DeFi ont gagné du terrain.
Hyperliquid (HYPE) a bondi de 17 à 20% en 24 heures, défiant la correction plus large. Son exchange de perpétuels entièrement on-chain a traité des volumes records tout au long de 2025 et continue d'attirer du capital institutionnel. L'inclusion dans le NX8 de Nansen signale que les grandes firmes d'analyse considèrent HYPE comme une infrastructure de premier rang.
Morpho (MORPHO) a gagné 9% alors que DeFi menait la performance sectorielle. Le protocole optimise les taux de prêt entre Aave et Compound, capturant des spreads qui profitent aux utilisateurs. La TVL du Q4 2025 a atteint 10,12 milliards de dollars, en hausse de 3,56% d'un trimestre à l'autre malgré les turbulences du marché.
D'autres résiliences notables sont venues de Pendle (dérivés de rendement), Jupiter (DEX Solana) et Lido (liquid staking), tous maintenant une force relative face à un contexte brutal.
La surperformance de DeFi lors du marché baissier n'est pas aléatoire. Elle reflète des avantages structurels qui comptent le plus lorsque les prix chutent.
Préservation du capital via le rendement. Lorsque les gains spéculatifs disparaissent, un revenu passif de 3 à 5% devient attractif. DeFi offre cela sans risque de contrepartie des prêteurs centralisés.
Signal d'accumulation d'ETH. L'argent intelligent se positionne pour le prochain cycle tout en gagnant du rendement. La hausse des dépôts d'ETH pendant les baisses de prix indique de la conviction, pas de la capitulation.
Gestion des risques mature. Les protocoles ont tiré des leçons difficiles en 2022. Les exigences de collatéral, les mécanismes de liquidation et la gouvernance se sont tous améliorés.
Toujours corrélé au crypto. DeFi ne s'est pas découplé des mouvements du marché global. Si Bitcoin casse le support des 70 000 dollars, DeFi en ressentira la douleur.
Préoccupations de durabilité. La plupart des protocoles restent non rentables sans incitations en tokens. La concentration des revenus chez quelques acteurs crée un risque systémique.
Vents contraires macroéconomiques persistants. La politique hawkish de la Fed sous une nouvelle direction et les sorties de capitaux des ETF institutionnels créent une pression continue sur les actifs risqués.
Les portefeuilles de baleines révèlent la stratégie pendant la peur. Selon BeInCrypto, les grands détenteurs ont accumulé Pendle (3,27 millions de tokens d'une valeur de 6,3 millions de dollars), Convex (CVX) et DOGE pendant le repli. Le schéma suggère une conviction dans les fondamentaux DeFi malgré le bruit à court terme.
L'ETF Ethereum de BlackRock a vu des transferts d'exchanges que certains interprètent comme une vente potentielle, mais l'exposition institutionnelle à DeFi via des vaults comme Morpho raconte une histoire différente. Le capital pivote, il ne sort pas.
Pendant la peur extrême, concentrez-vous sur les protocoles avec des revenus positifs (Aave, Lido, Sky) plutôt que sur ceux qui subventionnent la croissance avec des émissions de tokens.
La force relative de DeFi ne signifie pas la sécurité. Les risques clés nécessitent de l'attention :
La performance de DeFi pendant la correction de février 2026 suggère que le secteur a mûri au-delà du casino spéculatif. Les rendements réels, la gestion des risques améliorée et la validation institutionnelle créent une fondation pour une surperformance relative pendant la volatilité.
Cela ne signifie pas que les tokens DeFi vont monter en flèche pendant que tout le reste s'effondre. La corrélation reste élevée. Mais pour les investisseurs recherchant du rendement avec un risque de contrepartie réduit, les protocoles DeFi offrent ce que les alternatives centralisées ne peuvent pas : transparence, auto-garde et services financiers programmables.
Les flux entrants d'ETH pendant le pic de peur racontent la vraie histoire. Lorsque les prix chutent et que le sentiment s'effondre, l'argent intelligent pivote vers des protocoles générateurs de rendement plutôt que de vendre en panique. Ce changement comportemental marque un changement significatif par rapport aux cycles précédents.
Avertissement : Cet article est à des fins informatives uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les investissements en cryptomonnaies comportent des risques significatifs. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.
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