Revenus DePIN : les 18 millions de dollars d'Helium, les 166 millions de dollars d'ARR d'Aethir, et pourquoi la plupart des projets échouent à générer des revenus durables.
Aria Chen
Analyste Quantitative en Chef
Le secteur des réseaux d'infrastructure physique décentralisée (DePIN) est passé de 5,2 milliards à 19,2 milliards de dollars de capitalisation boursière en 2025. Pourtant, la plupart des investisseurs ne peuvent pas distinguer les projets générant de véritables revenus de ceux qui survivent uniquement grâce à l'inflation des tokens.
Cette distinction est importante. Les projets avec des modèles de revenus durables survivent aux marchés baissiers. Ceux qui dépendent des émissions s'effondrent lorsque le sentiment change.
Examinons quels projets DePIN génèrent réellement de l'argent.
La plupart des projets DePIN fonctionnent selon un modèle simple : émettre des tokens comme récompenses aux fournisseurs d'infrastructure, espérer que l'utilisation rattrape avant que les émissions ne submergent la demande.
Cela crée un problème fondamental. Les émissions de tokens représentent des coûts, pas des revenus. Lorsqu'un projet paie les opérateurs de nœuds en tokens nouvellement créés, ces tokens ont finalement besoin d'acheteurs. Sans utilisation réelle générant des frais, les mathématiques deviennent insoutenables.
Le rallye DePIN de 2025 a masqué ce problème. Les flux de capitaux dans le secteur ont permis aux projets de maintenir les prix des tokens malgré des revenus minimes. La question maintenant est de savoir quels projets ont construit de véritables entreprises pendant le marché haussier.
Helium (HNT) démontre à quoi peuvent ressembler les revenus DePIN. Le réseau génère 1,5 million de dollars par mois grâce aux abonnements mobiles, avec 577 000 abonnés actifs fin 2025.
Plus important encore, Helium brûle 100 % des revenus d'abonnement en tokens HNT. Cela crée un mécanisme déflationniste directement lié à l'utilisation, et non à la spéculation.
Le halving d'août 2025 a réduit les émissions annuelles de 15 millions à 7,5 millions de HNT. Combiné aux brûlages de revenus, Helium a atteint son premier mois déflationniste en octobre 2025, lorsque les brûlages de tokens ont dépassé les nouvelles émissions.
Le STRICT Score d'Helium de 67 reflète ces progrès, avec des notes particulièrement solides pour la communauté (75) et la tokenomics (70). Le réseau maintient 115 750 hotspots mobiles servant de vrais utilisateurs payant de l'argent réel pour un service sans fil.
Le modèle d'Helium prouve que DePIN peut générer des revenus durables. La question est de savoir si d'autres projets peuvent reproduire cette approche.
Cependant, des questions subsistent concernant la rentabilité. Les revenus mensuels de 1,5 million de dollars ne couvrent peut-être pas les coûts opérationnels, y compris les frais de partenariat avec T-Mobile, l'infrastructure et l'acquisition de clients. Helium n'a pas divulgué de voie claire vers la rentabilité au niveau du protocole.
Render Network (RENDER) représente un modèle de revenus différent, collectant des frais auprès des utilisateurs qui ont besoin de puissance de calcul GPU et distribuant les paiements aux opérateurs de nœuds.
Le réseau a traité 1,49 million d'images en juillet 2025, brûlant 207 900 USDC dans le processus. Bien que plus petit que les revenus d'Helium, cela démontre une véritable activité commerciale.
L'essai GPU basé aux États-Unis de Render a atteint 80 % d'utilisation, suggérant une forte demande pour des alternatives de calcul décentralisées. Le réseau s'est étendu au-delà du rendu 3D vers l'inférence AI grâce à son sous-réseau de calcul général RNP-019.
Avec un STRICT Score de 73, Render obtient de meilleures notes qu'Helium, en particulier pour l'innovation (75) et la tokenomics (80). La migration vers Solana a amélioré l'efficacité des transactions, tandis que les partenariats avec Stability AI valident la viabilité commerciale.
Le défi est la concurrence. AWS, Google Cloud et Azure offrent une infrastructure de niveau entreprise avec des relations établies et des accords de niveau de service. Render doit prouver des avantages de coûts à l'échelle de l'entreprise pour capturer une part de marché significative.
Filecoin (FIL) présente un exemple d'avertissement. Le réseau maintient une capacité de stockage de 3,0 exbioctets, ce qui en fait le plus grand réseau de stockage décentralisé. Pourtant, l'utilisation ne se situe qu'à 36 %.
Le lancement d'Onchain Cloud en novembre 2025 visait à transformer Filecoin du stockage d'archives en infrastructure cloud programmable. Plus de 100 équipes de développement ont commencé à créer des applications. Les lancements sur le mainnet sont prévus au premier trimestre 2026.
Malgré l'échelle, le STRICT Score de Filecoin de 60 reflète les défis. Le score de revenus est particulièrement faible (48) compte tenu de l'écart entre la capacité et l'utilisation commerciale. Le token se négocie 99,4 % en dessous de son sommet historique.
Les grands réseaux ne génèrent pas automatiquement des revenus. La capacité de 3,0 EiB de Filecoin ne signifie rien si les clients ne paient pas pour le stockage.
La situation de Filecoin illustre un piège DePIN courant : construire une infrastructure avant que la demande ne se matérialise. Le réseau a de la capacité mais manque de traction commerciale pour générer des frais durables.
Aethir a réalisé la croissance de revenus la plus impressionnante du secteur, atteignant 166 millions de dollars de revenus récurrents annualisés au troisième trimestre 2025, en hausse de 13 fois en glissement annuel par rapport à 12 millions de dollars.
Le projet a livré 1,4 milliard d'heures de calcul à des clients d'entreprise, maintenant des coûts inférieurs de 70 % à ceux d'AWS. Cela positionne Aethir comme la plateforme de calcul DePIN d'entreprise leader.
Contrairement aux projets s'appuyant sur les utilisateurs particuliers, Aethir a ciblé les clients d'entreprise dès le départ. Cette stratégie produit des contrats plus importants, des revenus plus prévisibles et une meilleure fidélisation de la clientèle.
Le compromis est le risque de centralisation. L'orientation entreprise signifie moins de clients mais plus importants. La perte de clients majeurs pourrait avoir un impact significatif sur les revenus.
Les données révèlent trois approches distinctes des revenus DePIN :
| Projet | Modèle de revenus | Revenus annuels | Revenus par token |
|---|---|---|---|
| Aethir | Calcul d'entreprise | 166M $ | Élevé |
| Helium | Abonnements consommateurs | 18M $ | Moyen |
| Render | Frais de calcul créateurs | ~2,5M $ | Faible |
| Filecoin | Frais de stockage | Minimal | Très faible |
Le modèle d'entreprise d'Aethir génère le plus de revenus mais nécessite des capacités significatives de développement commercial. Le modèle consommateur d'Helium évolue de manière plus organique mais fait face à la concurrence des MVNO traditionnels. Render se situe entre les deux, servant les créateurs professionnels avec des besoins spécialisés.
Filecoin démontre que l'échelle du réseau ne garantit pas les revenus. Sans adoption commerciale, même le plus grand réseau décentralisé génère des frais minimes.
La génération de revenus n'est que la moitié de l'équation. Ce qui arrive à ces revenus détermine si les détenteurs de tokens en bénéficient.
Helium brûle 100 % des revenus d'abonnement, créant une pression déflationniste directe proportionnelle à l'utilisation. Cela aligne les incitations des détenteurs de tokens avec la croissance du réseau.
Akash Network adopte une approche similaire grâce à son modèle BME, brûlant 0,85 $ par dollar dépensé en calcul. Les projections initiales suggèrent 2,1 millions de brûlages AKT mensuels avec 3,36 millions de dollars de volume de calcul.
Render brûle une plus petite partie des frais, se concentrant davantage sur les paiements aux opérateurs de nœuds. Cela soutient la croissance du côté de l'offre mais offre moins d'avantages directs aux détenteurs de tokens.
Les projets sans mécanismes de brûlage clairs font face à une dilution continue. Même avec la croissance des revenus, les nouvelles émissions peuvent dépasser la génération de frais, entraînant une inflation nette malgré le succès commercial.
Pour les investisseurs évaluant les projets DePIN, les métriques de revenus comptent plus que les statistiques du réseau :
Signaux forts :
Signaux d'alerte :
Le secteur DePIN contient des projets véritablement innovants construisant une infrastructure réelle. Mais l'innovation seule ne crée pas de valeur d'investissement. La génération de revenus et la tokenomics durable séparent les gagnants des perdants.
Plusieurs catalyseurs pourraient modifier le paysage des revenus DePIN en 2026 :
L'expansion d'Helium au Brésil ciblant 100 millions d'utilisateurs grâce au partenariat Mambo WiFi pourrait augmenter considérablement les revenus d'abonnement. Le succès validerait le modèle d'abonnement consommateur à grande échelle.
L'expansion du Compute Subnet de Render (RNP-019) vers les charges de travail AI d'entreprise positionne le réseau pour des clients à marge plus élevée. L'intégration des nœuds NVIDIA RTX 5090 pourrait améliorer davantage l'utilisation.
Le mainnet Onchain Cloud de Filecoin au premier trimestre 2026 représente un moment décisif. Soit la vision d'infrastructure programmable attire l'adoption commerciale, soit l'écart entre capacité et utilisation devient permanent.
Pour en savoir plus sur la façon dont les agents AI stimulent la demande d'infrastructure, ou comment l'écosystème de Solana soutient les projets DePIN, consultez notre couverture associée.
La réalité des revenus DePIN est brutale. Une poignée de projets génèrent des revenus commerciaux significatifs. Helium mène avec 18 millions de dollars annualisés provenant d'abonnés réels. Aethir domine le calcul d'entreprise avec 166 millions de dollars d'ARR. Render démontre une viabilité commerciale de niche.
La plupart des projets DePIN n'ont pas atteint de revenus durables. Les statistiques du réseau comme la capacité, les nœuds et les transactions signifient peu sans adoption commerciale générant des frais.
Les investisseurs devraient exiger des métriques de revenus claires avant d'allouer du capital aux tokens DePIN. La promesse du secteur d'une infrastructure décentralisée est réelle. Mais les promesses ne génèrent pas de rendements. Les revenus le font.
Avertissement : Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les investissements en cryptomonnaies comportent des risques importants. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.
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