Aperçu de l'analyse
Aperçu de l'analyse
sBTC est un actif adossé 1:1 au Bitcoin sur Stacks, le Layer 2 Bitcoin leader. Lancé sur mainnet le 17 décembre 2024, sBTC permet aux utilisateurs de débloquer les 1,9 T$ de capital du Bitcoin pour les applications DeFi tout en maintenant la sécurité de Bitcoin. Le protocole détient actuellement environ 5 000 BTC (315 M$ aux prix actuels) avec une capitalisation boursière de 110 M$ et un volume de trading sur 24 heures de 30-38 K$. Contrairement aux alternatives centralisées comme wBTC, sBTC utilise un réseau de signataires décentralisé nécessitant 70% de consensus pour les transactions, sécurisé par des audits d'Asymmetric Research et le programme de bug bounty d'ImmuneFi.
Thèse d'investissement
sBTC représente un pari stratégique sur l'adoption de Bitcoin DeFi (BTCFi) avec une infrastructure de qualité institutionnelle. Le protocole adresse le problème critique de la sous-utilisation du Bitcoin en fournissant un bridge décentralisé vers la fonctionnalité de contrats intelligents. Les différenciateurs clés incluent le consensus Proof of Transfer (PoX) aligné avec Bitcoin, les partenariats de garde institutionnels (BitGo, Hex Trust, Copper), et un déploiement progressif privilégiant la sécurité. Les métriques d'adoption précoce sont solides : cap initial de 1 000 BTC rempli en 4 jours, deuxième cap de 2 000 BTC rempli en moins de 24 heures. La roadmap inclut le minting auto-custodial via preuves à connaissance zéro et HTLCs, éliminant entièrement le risque custodial. Avec la TVL DeFi Stacks croissant de 97,6% au T1 2025 et la TVL totale Bitcoin L2 s'étendant de 460% à 2,8 milliards $, sBTC est positionné pour capturer une part de marché significative dans le secteur BTCFi émergent, particulièrement alors que les retraits s'activent en mars 2025.
Points forts
6- Modèle de garde décentralisé : Contrairement à wBTC, utilise un réseau de signataires permissionless avec des exigences de sur-collatéralisation plutôt que des dépositaires centralisés
- Fort soutien institutionnel : Support de garde de BitGo, Hex Trust, Copper, ForDeFi ; dépôts précoces de Jump Crypto, UTXO, SNZ
- Infrastructure de sécurité robuste : Audité par Asymmetric Research, audit CoinFabrik des signataires complété, programme de bug bounty ImmuneFi actif
- Consensus aligné Bitcoin : Le mécanisme Proof of Transfer récompense les détenteurs de sBTC avec du BTC natif, alignant les incitations avec le mainnet Bitcoin
Catalyseurs à venir
6- Impact élevé
Lancement de la fonctionnalité de retrait
Q1 2025
- Impact élevé
Décentralisation complète des signataires au-delà des 15 validateurs initiaux
Q2 2025