Record de 27 milliards de dollars en options Bitcoin et Ethereum pour le Boxing Day
La plus grande expiration d'options de l'histoire crypto verra 23,6 milliards de dollars en contrats Bitcoin et 3,8 milliards en Ethereum se liquider le 26 decembre, avec un positionnement haussier signalant une volatilite potentielle.
Le marche des derives crypto se prepare a un reglement historique alors que 27 milliards de dollars d'options Bitcoin et Ethereum s'appretent a expirer le 26 decembre.
Ce qui s'est passe
Deribit, la plus grande bourse d'options crypto au monde, verra plus de la moitie de son interet ouvert total expirer ce Boxing Day, marquant le plus grand evenement de reglement d'options Bitcoin jamais enregistre. La repartition comprend 23,6 milliards de dollars en contrats Bitcoin et 3,8 milliards en contrats Ethereum.
Le ratio put-call s'etablit a 0,38, ce qui signifie que pour 100 options d'achat en jeu, seulement 38 options de vente existent. Ce positionnement fortement asymetrique reflete le sentiment haussier qui a caracterise l'activite des traders tout au long de 2024 et dans les dernieres semaines de 2025.
Les niveaux de douleur maximale, le prix auquel le plus d'options expirent sans valeur, se situent a 96 000 dollars pour le Bitcoin et 3 100 dollars pour l'Ethereum. La majeure partie de l'interet ouvert se concentre sur des strikes d'options d'achat entre 100 000 et 116 000 dollars, montrant ou les traders ont place leurs paris haussiers.
Pourquoi c'est important
Les grandes expirations d'options declenchent souvent une volatilite accrue alors que les teneurs de marche et les traders ajustent leurs positions de couverture. Avec plus de 50% de l'interet ouvert total de Deribit se liquidant simultanement, le potentiel de fluctuations de prix est significatif.
Cependant, les metriques de volatilite actuelles suggerent que le marche s'attend a une action des prix ordonnee jusqu'a la fin de l'annee. L'indice BTC DVOL de Deribit, mesurant la volatilite implicite sur 30 jours, est descendu a environ 45% contre 63% fin novembre. Cette baisse indique une anxiete reduite du marche concernant l'expiration elle-meme.
La vraie preoccupation reside dans ce qui vient apres. Les analystes anticipent une reprise de la volatilite en janvier lorsque les traders se repositionneront, avec deux catalyseurs cles a l'horizon : une decision MSCI affectant les entreprises de tresorerie d'actifs numeriques le 15 janvier, et le renouvellement des strategies de vente d'options d'achat couvertes au debut de nouveaux cycles trimestriels.
A surveiller
Les traders devraient surveiller le comportement du Bitcoin autour du niveau de douleur maximale de 96 000 dollars jusqu'au 26 decembre. Si les prix au comptant gravitent vers la douleur maximale comme la theorie le suggere, le Bitcoin pourrait voir une pression haussiere dans les jours a venir.
Apres l'expiration, surveillez une volatilite accrue alors que plus de 27 milliards de dollars de positions roulent vers de nouveaux contrats. La transition du positionnement defensif de fin d'annee vers la nouvelle exposition de janvier pourrait creer des mouvements directionnels significatifs dans les premieres semaines de trading de 2026.
Points Clés à Retenir
Il s'agit d'une situation en evolution. L'expiration du Boxing Day represente un test sans precedent de l'infrastructure des derives crypto, et les conditions de marche peuvent evoluer rapidement a l'approche du reglement.
