Une expiration record de 28 milliards de dollars en options se profile alors que le Bitcoin consolide
Deribit se prepare pour son plus grand evenement d'expiration jamais enregistre, avec 23,6 milliards de dollars en BTC et 3,8 milliards en ETH qui expireront le lendemain de Noel.
Le marche des derives crypto se prepare pour son plus grand evenement d'expiration en une seule journee jamais enregistre, avec plus de 27 milliards de dollars en options Bitcoin et Ether expirant le 27 decembre.
Ce qui s'est passe
Deribit, la plateforme dominante d'options crypto, verra environ 28,5 milliards de dollars en valeur notionnelle expirer ce vendredi. La portion Bitcoin seule represente 23,6 milliards de dollars repartis sur environ 300 000 contrats, soit plus de la moitie de l'interet ouvert total de la plateforme.
Les options Ether ajoutent 3,8 milliards de dollars supplementaires au total. Ce reglement du Boxing Day marque l'aboutissement d'une annee caracterisee par une participation institutionnelle croissante sur les marches de derives crypto.
Le Bitcoin s'echangeait pres de 88 000 dollars lundi, en baisse par rapport aux sommets au-dessus de 90 000 dollars plus tot dans la session. L'action des prix moderee reflete la reticence des traders a etablir de gros paris directionnels avant l'expiration massive.
Pourquoi c'est important
L'ampleur meme de cette expiration pourrait influencer les prix au comptant dans les jours a venir. Le niveau de douleur maximale du Bitcoin, le prix auquel le plus d'options expirent sans valeur, se situe pres de 96 000 dollars. Un ratio put-call de 0,38 indique que les options d'achat surpassent les options de vente d'environ 2,6 pour 1, suggerant qu'un sentiment haussier a prevalu lors de la construction des positions.
Les prix d'exercice cles se regroupent autour de 85 000 dollars pour les puts et de 100 000 a 116 000 dollars pour les calls. Le strike put a 85 000 dollars detient 1,2 milliard de dollars d'interet ouvert, creant une pression baissiere potentielle si les vendeurs cherchent a defendre ce niveau.
L'indice de volatilite de Deribit (DVOL) est tombe a 45% contre 63% fin novembre, signalant que les traders s'attendent a un reglement ordonne plutot qu'a des variations de prix dramatiques.
Ce qu'il faut surveiller
L'expiration a lieu vendredi 27 decembre, avec un reglement final base sur les prix au comptant. La liquidite amincie des fetes pourrait amplifier tout mouvement directionnel. Certains traders ont commence a rouler des positions put dans la fourchette de 70 000 a 85 000 dollars vers les expirations de janvier, suggerant une demande de couverture continue pour la nouvelle annee.
Les marches pourraient rester dans une fourchette jusqu'a jeudi alors que les dynamiques de couverture dominent. Une cassure decisive dans l'une ou l'autre direction devient plus probable apres que le surplomb des options se soit dissipe.
Points Clés à Retenir
Cette expiration record couronne une annee transformatrice pour les derives crypto. Bien que la volatilite a court terme puisse rester moderee, la resolution de ce mur d'options massif pourrait donner le ton pour l'action des prix debut 2026.
