Les actions Circle ont enregistré leur pire journée le 24 mars après qu'un nouveau projet de CLARITY Act propose d'interdire les paiements de rendements sur les soldes de stablecoins.
Les actions de Circle Internet Group ont chuté de 20% le 24 mars, enregistrant leur pire performance sur une seule journée depuis l'introduction en bourse de l'entreprise, après que le dernier projet de CLARITY Act ait proposé d'interdire les paiements de rendements sur les soldes passifs de stablecoins.
Une version révisée du CLARITY Act publiée durant le week-end incluait un nouveau libellé qui interdirait aux émetteurs de stablecoins de verser des rendements sur les soldes passifs. La disposition cible spécifiquement les structures "économiquement équivalentes à des intérêts", ce qui menace directement le modèle de revenus que Circle utilise pour USDC.
Circle génère actuellement des intérêts sur les actifs de garantie d'USDC, principalement des bons du Trésor américain, et partage une partie de ces revenus avec des partenaires de distribution comme Coinbase. Cet arrangement de partage des rendements a été un moteur clé de l'adoption d'USDC, particulièrement parmi les détenteurs institutionnels. Les actions Coinbase ont également chuté de près de 10% suite à cette annonce, reflétant la dépendance de la plateforme aux revenus d'USDC.
Le projet de texte autorise les récompenses liées à l'activité des utilisateurs, comme les dépenses ou le staking, mais interdit les récompenses simplement pour détenir un solde de stablecoin.
Le modèle de rendement sur stablecoin est central dans l'économie du marché des stablecoins de 300 milliards de dollars. Circle détient environ 26% de part de marché avec USDC, et son programme de partage des rendements a été l'outil principal pour concurrencer USDT de Tether, qui domine avec environ 59% de part de marché.
Supprimer la capacité de rendement passif forcerait Circle à trouver des propositions de valeur alternatives pour les détenteurs d'USDC. Certains analystes affirment que cela pourrait en fait bénéficier à Tether, qui ne distribue pas de rendements aux détenteurs. D'autres voient cette disposition comme un compromis qui rapproche les stablecoins de la réglementation bancaire traditionnelle, où les dépôts à vue ne peuvent pas non plus offrir d'intérêts sans restriction.
Le CLARITY Act nécessite encore un vote au Sénat, et la disposition sur les rendements des stablecoins reste l'une des sections les plus controversées. Les cotes de Polymarket placent actuellement le taux d'adoption à 68%. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a précédemment plaidé pour l'accès aux rendements sur stablecoins, arguant que la restriction nuirait aux consommateurs. Sa réponse à ce dernier projet pourrait influencer le texte final. Le Comité des services financiers de la Chambre organise également une audition majeure sur la tokenisation le 25 mars qui pourrait façonner la réglementation plus large des actifs numériques.
Les dispositions du CLARITY Act sur les rendements des stablecoins marquent un tournant critique pour l'industrie des stablecoins. Que la législation finale préserve, modifie ou élimine les paiements de rendements, cela reconfigurera la dynamique concurrentielle entre USDC, USDT et les alternatives émergentes de stablecoins.
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