Le projet de loi américain sur la structure du marché crypto entre en période de congé de Pâques sans résolution alors que les partisans de l'industrie, les banques, les régulateurs et les critiques structurels restent dans une impasse sur les règles de rendement des stablecoins.
Le Digital Asset Market CLARITY Act, le projet de loi crypto américain le plus important depuis des années, est bloqué au Congrès alors que quatre factions concurrentes s'affrontent sur les règles de rendement des stablecoins, la supervision des agences et l'avenir de la finance décentralisée.
Le CLARITY Act est entré dans la période de congé de Pâques du Sénat sans projet révisé, malgré des semaines de négociations. Le projet de loi se trouve maintenant au centre d'une impasse à quatre entre les partisans de l'industrie crypto qui poussent pour un large accès au marché, les critiques alignés sur les banques qui cherchent à protéger la finance traditionnelle, les régulateurs qui exigent des outils de supervision plus forts, et les critiques structurels qui questionnent si le projet de loi préserve suffisamment de protections pour les investisseurs.
Le différend principal porte sur le rendement des stablecoins. Coinbase a généré 1,35 milliard de dollars de revenus de stablecoins en 2025, faisant d'une interdiction totale du rendement des stablecoins une menace existentielle pour l'exchange. Les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks ont trouvé un compromis que Cynthia Lummis a décrit comme "résolu à 99%", permettant des récompenses basées sur l'activité liées aux paiements, transferts et utilisation de portefeuille tout en interdisant le rendement passif sur les stablecoins détenus. Cependant, Coinbase et Stripe ont tous deux objecté au texte favorable aux banques.
La révision du Comité bancaire du Sénat est maintenant prévue pour la seconde moitié d'avril, avec seulement deux semaines de travail disponibles avant mai. Le sénateur Bernie Moreno a averti lors du DC Blockchain Summit que si le projet de loi ne passe pas d'ici mai, la législation sur les actifs numériques ne progressera pas "dans un avenir prévisible" car la politique électorale de mi-mandat prendra le dessus.
Au-delà du rendement des stablecoins, les questions non résolues incluent les dispositions DeFi, les critères de classification des tokens et le traitement de la tokenisation. Le résultat déterminera si les entreprises crypto peuvent concurrencer directement les services financiers traditionnels ou rester confinées dans une zone grise réglementaire façonnée par des actions d'application et des orientations d'agence.
Les dates clés sont mi-à-fin avril, lorsque le Comité bancaire du Sénat revient de congé et peut programmer la révision. Les participants du marché doivent surveiller si le compromis sur le rendement des stablecoins tient et si les questions en suspens sur DeFi et la classification des tokens trouvent une résolution avant la date limite.
Le CLARITY Act reste la meilleure chance pour une régulation crypto américaine complète ce cycle, mais l'impasse à quatre et le calendrier législatif serré rendent son adoption loin d'être certaine. Les deux prochaines semaines seront décisives.
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