Derivatif DeFi Menentang Gravitasi saat Pasar Kripto Menyerah

Divergensi Besar

Februari 2026 akan dikenang sebagai peristiwa kapitulasi. Bitcoin turun dari $120.000 pada Oktober hingga sempat menyentuh $60.000, sementara total kapitalisasi pasar kripto runtuh dari $4,38 triliun menjadi $2,3 triliun. Indeks Fear & Greed mencapai 9, menyamai titik terendah era FTX.

Namun, di tengah kehancuran ini, dua aset bergerak ke arah berlawanan. Hyperliquid (HYPE) naik 3,96% dan MYX Finance naik 4,13% dalam 24 jam. Ini bukan kebetulan, ini mengungkapkan pergeseran struktural dalam bagaimana modal canggih berperilaku selama tekanan pasar.

Mengapa Platform Derivatif Mengungguli Pasar

Logika tradisional menyarankan bahwa semuanya jatuh bersama selama kepanikan. Tetapi platform derivatif DeFi mendapat manfaat dari tiga dinamika kontra-intuitif:

1. Akumulasi Pendapatan, Bukan Spekulasi

Hyperliquid menghasilkan pendapatan protokol dari biaya trading. Ketika volatilitas melonjak, volume trading meledak, dan platform memproses $15,1 miliar volume futures 24 jam selama crash. Lebih banyak kekacauan berarti lebih banyak biaya, mengubah HYPE dari token spekulatif menjadi sesuatu seperti saham di bursa yang berkembang.

2. Pelarian ke Lindung Nilai

Trader canggih tidak hanya menjual selama crash. Mereka melakukan lindung nilai menggunakan perpetual swap, yang sekarang mewakili 78% volume derivatif kripto. Ketika harga spot runtuh, open interest derivatif dapat tetap stabil atau tumbuh karena trader memposisikan diri untuk volatilitas daripada melarikan diri sepenuhnya.

3. Infrastruktur Institusional

Pada 4 Februari, Ripple Prime mengintegrasikan Hyperliquid untuk trading DeFi institusional. Ini menghubungkan lebih dari 300 klien institusional yang menyelesaikan $3 triliun setiap tahun langsung ke derivatif terdesentralisasi, menandakan bahwa smart money membangun posisi di infrastruktur daripada aset spot.

Angka Bercerita

Kapitalisasi pasar Hyperliquid mencapai $8,21 miliar, sempat melampaui Cardano di posisi #10. Momen simbolis ini menandakan bahwa infrastruktur DeFi menggantikan Layer 1 lama di portofolio institusional.

Keunggulan Teknis Penting

Hyperliquid bukan sekadar token lain. Ini adalah blockchain Layer 1 kustom yang dibangun khusus untuk derivatif:

Keunggulan teknis ini menciptakan moat. Trader institusional menuntut kualitas eksekusi yang tidak bisa ditandingi DEX berbasis AMM. Hyperliquid memberikan performa level CEX dengan keamanan non-kustodial DeFi.

MYX Finance mengambil pendekatan berbeda dengan Mekanisme Matching Pool-nya, memungkinkan eksekusi tanpa slippage dengan leverage hingga 125x. Arsitektur berbeda, tren sama: infrastruktur derivatif khusus mengungguli platform generalis.

Apa yang Dilihat Smart Money

Rotasi ke platform derivatif selama kapitulasi mengikuti playbook institusional:

Utilitas Bear Market: Token exchange secara historis mengungguli selama penurunan karena menghasilkan pendapatan terlepas dari arah harga. Platform derivatif DeFi adalah versi terdesentralisasi dari tesis ini, menangkap biaya apakah pasar naik atau turun.

Volatilitas sebagai Pendapatan: Prediction market HIP-4 Hyperliquid, sekarang di testnet, memperluas aliran pendapatan di luar perpetual swap. Lebih banyak kekacauan pasar menciptakan lebih banyak minat pada prediction market, mendiversifikasi basis pendapatan protokol.

Jembatan Institusional: Integrasi Ripple Prime mewakili pertama kalinya prime broker besar menghubungkan institusi langsung ke likuiditas derivatif DeFi. Ini pada dasarnya adalah pembangunan infrastruktur, bukan spekulasi pada apresiasi harga token.

Sinyal Fear & Greed

Ketakutan ekstrem biasanya menandai bottom kapitulasi daripada awal penurunan berkepanjangan. Namun, ini tidak berarti pemulihan pasar yang luas sudah dekat. Ini berarti aset selektif dengan keunggulan struktural dapat mengungguli pasar bahkan dalam kondisi bearish yang berkelanjutan.

Platform derivatif DeFi mewakili keunggulan struktural ini: mereka mendapat untung dari volatilitas terlepas dari arah.

Faktor Risiko yang Perlu Dipertimbangkan

Outperformance ini tidak dijamin berlanjut. Risiko utama meliputi:

• Ketidakpastian regulasi: Pengawasan CFTC terhadap prediction market (Polymarket) dapat mempengaruhi peluncuran mainnet HIP-4
• Ekspansi valuasi: Valuasi $8B Hyperliquid mungkin mendahului fundamental dibandingkan $1,5B MYX
• Ketergantungan likuiditas: Jika bear market kripto semakin dalam secara serius, tidak ada sektor yang kebal tanpa batas

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan. Investasi mata uang kripto membawa risiko signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi.

Apa Artinya Ini untuk Portofolio Anda

Divergensi antara aset spot dan infrastruktur derivatif mengungkapkan ke mana modal institusional berotasi. Pertimbangkan implikasinya:

1. Utilitas di atas spekulasi: Token yang terkait dengan pendapatan protokol mengungguli token governance murni
2. Permainan infrastruktur: Infrastruktur trading mendapat manfaat dari kekacauan yang menghancurkan posisi spot
3. Eksposur selektif: Tidak semua DeFi diciptakan sama. Platform derivatif menunjukkan kekuatan spesifik

Untuk konteks lebih dalam tentang pola ketahanan DeFi ini, lihat analisis kami tentang bagaimana sektor DeFi yang lebih luas bertahan di bear market 2026. Untuk strategi menghasilkan yield selama penurunan, jelajahi strategi delta-netral menggunakan funding rate perpetual.

Melihat ke Depan

Pertanyaan langsung bukan apakah Bitcoin menemukan bottom di $60.000. Ini apakah infrastruktur derivatif terus menangkap pangsa pasar selama volatilitas yang berkepanjangan.

Perhatikan sinyal-sinyal ini:

• Keberlanjutan volume Hyperliquid di atas $10B harian
• Timeline mainnet prediction market HIP-4
• Integrasi institusional tambahan mengikuti Ripple Prime
• Pergerakan indeks Fear & Greed di atas 15 (konfirmasi bottom potensial)

Struktur pasar saat ini menunjukkan platform derivatif akan terus mengungguli selama volatilitas tetap tinggi. Di momen paling menakutkan kripto sejak FTX, pemenangnya adalah platform yang mendapat untung dari ketakutan itu sendiri.