Saat pasar kripto kehilangan $500 miliar pada Februari 2026, protokol DeFi menunjukkan kekuatan struktural dengan TVL turun hanya 12% vs kerugian pasar yang lebih luas mencapai 20%+. Inilah alasannya.
Marcus Webb
DeFi Research Lead
Indeks Fear & Greed berada di angka 14, jauh dalam wilayah "ketakutan ekstrem". Bitcoin menyentuh level yang tidak terlihat sejak November 2024. Namun DeFi menceritakan kisah yang berbeda.
| Metrik | Performa | Catatan |
|---|---|---|
| TVL DeFi | -12% | Dari $120 miliar ke $105 miliar |
| Bitcoin | -14% YTD | Tembus di bawah support $73K |
| Ethereum | -26% YTD | Underperform rasio BTC |
| ETH di DeFi | +12% | 25,3 juta ETH, naik dari 22,6 juta |
Data poin terakhir paling penting. Deposit ETH di DeFi meningkat 1,6 juta dalam satu minggu selama kejatuhan. Pengguna tidak melarikan diri. Mereka mengakumulasi dan mencari yield.
Pasar bear 2022 menghancurkan kepercayaan DeFi. Yield yang tidak berkelanjutan yang didukung oleh token tidak berharga runtuh bersama Terra, Celsius, dan FTX. Tiga tahun kemudian, sektor ini telah berevolusi secara fundamental.
Protokol terkemuka saat ini menghasilkan pendapatan aktual dari biaya pengguna, bukan imbalan token inflasi. Hanya tiga dari tujuh protokol lending teratas yang tetap menguntungkan pasca-insentif, menurut DL News: Lido, Aave, dan Sky (sebelumnya MakerDAO). Namun kelompok kecil yang bertahan ini mewakili model bisnis yang berkelanjutan.
Yield DeFi sebesar 3-5% APY kini berasal dari pendapatan protokol, menciptakan penghasilan pasif yang nyata selama penurunan harga.
Manajemen risiko telah meningkat secara dramatis. Menurut CoinDesk, hanya $53 juta posisi DeFi yang menghadapi likuidasi dalam 20% dari harga saat ini. Bandingkan ini dengan miliaran yang terkunci di berbagai protokol, dan Anda melihat sistem yang dirancang untuk menahan volatilitas.
Dimasukkannya Hyperliquid ke dalam indeks institusional NX8 Nansen menandai titik balik. Indeks tersebut, yang melacak "pemenang jelas" blockchain seperti BTC, ETH, SOL, dan BNB, kini mencakup platform perpetual native DeFi. HYPE membalik Cardano untuk posisi kapitalisasi pasar top-10 di $10,97 miliar.
Sementara pasar berdarah, beberapa protokol DeFi mendapat keuntungan.
Hyperliquid (HYPE) melonjak 17-20% dalam 24 jam, menentang koreksi yang lebih luas. Bursa perpetual on-chain sepenuhnya memproses volume rekor sepanjang 2025 dan terus menarik modal institusional. Inklusi Nansen NX8 menandakan bahwa perusahaan analitik besar memandang HYPE sebagai infrastruktur tingkat satu.
Morpho (MORPHO) naik 9% karena DeFi memimpin performa sektor. Protokol ini mengoptimalkan tingkat lending antara Aave dan Compound, menangkap spread yang menguntungkan pengguna. TVL Q4 2025 mencapai $10,12 miliar, naik 3,56% kuartal-ke-kuartal meskipun ada gejolak pasar.
Ketahanan penting lainnya datang dari Pendle (derivatif yield), Jupiter (DEX Solana), dan Lido (liquid staking), semuanya mempertahankan kekuatan relatif terhadap latar belakang yang brutal.
Kinerja unggul DeFi di pasar bear bukanlah acak. Ini mencerminkan keunggulan struktural yang paling penting ketika harga jatuh.
Pelestarian modal melalui yield. Ketika keuntungan spekulatif menghilang, pendapatan pasif 3-5% menjadi menarik. DeFi menawarkan ini tanpa risiko pihak lawan dari pemberi pinjaman terpusat.
Sinyal akumulasi ETH. Smart money memposisikan diri untuk siklus berikutnya sambil menghasilkan yield. Meningkatnya deposit ETH selama penurunan harga menunjukkan keyakinan, bukan kapitulasi.
Manajemen risiko yang matang. Protokol belajar pelajaran berharga di 2022. Persyaratan kolateral, mekanisme likuidasi, dan tata kelola semuanya telah meningkat.
Masih berkorelasi dengan kripto. DeFi belum terpisah dari pergerakan pasar yang lebih luas. Jika Bitcoin menembus support $70K, DeFi akan merasakan sakitnya.
Kekhawatiran keberlanjutan. Sebagian besar protokol tetap tidak menguntungkan tanpa insentif token. Konsentrasi pendapatan pada beberapa pemain menciptakan risiko sistemik.
Hambatan makro bertahan. Kebijakan Fed yang hawkish di bawah kepemimpinan baru dan arus keluar ETF institusional menciptakan tekanan berkelanjutan pada aset risiko.
Dompet whale mengungkapkan strategi selama ketakutan. Menurut BeInCrypto, pemegang besar mengakumulasi Pendle (3,27 juta token senilai $6,3 juta), Convex (CVX), dan DOGE selama penarikan. Pola tersebut menunjukkan keyakinan pada fundamental DeFi meskipun ada kebisingan jangka pendek.
ETF Ethereum BlackRock melihat transfer bursa yang beberapa orang menafsirkan sebagai potensi penjualan, tetapi eksposur DeFi institusional melalui vault seperti Morpho menceritakan kisah yang berbeda. Modal berputar, bukan keluar.
Selama ketakutan ekstrem, fokuslah pada protokol dengan pendapatan positif (Aave, Lido, Sky) daripada yang mensubsidi pertumbuhan dengan emisi token.
Kekuatan relatif DeFi tidak berarti keamanan. Risiko kunci memerlukan perhatian:
Performa DeFi selama koreksi Februari 2026 menunjukkan sektor ini telah matang melampaui kasino spekulatif. Yield nyata, manajemen risiko yang lebih baik, dan validasi institusional menciptakan fondasi untuk performa unggul relatif selama volatilitas.
Ini tidak berarti token DeFi akan melonjak sementara yang lain jatuh. Korelasi tetap tinggi. Namun untuk investor yang mencari yield dengan risiko pihak lawan yang berkurang, protokol DeFi menawarkan apa yang tidak dapat ditawarkan alternatif terpusat: transparansi, self-custody, dan layanan keuangan yang dapat diprogram.
Arus masuk ETH selama puncak ketakutan menceritakan kisah yang sebenarnya. Ketika harga jatuh dan sentimen anjlok, smart money berputar ke protokol penghasil yield daripada menjual panik. Pergeseran perilaku tersebut menandai perubahan yang berarti dari siklus sebelumnya.
Penyangkalan: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan. Investasi cryptocurrency membawa risiko signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi.
Analisis pasar dan wawasan yang dapat ditindaklanjuti. Tanpa spam, selamanya.
