Realitas pendapatan DePIN: $18 juta Helium, $166 juta ARR Aethir, dan mengapa sebagian besar proyek gagal menghasilkan biaya berkelanjutan.
Aria Chen
Lead Quantitative Analyst
Sektor Decentralized Physical Infrastructure Network (DePIN) tumbuh dari kapitalisasi pasar $5,2 miliar menjadi $19,2 miliar selama tahun 2025. Namun sebagian besar investor tidak dapat membedakan antara proyek yang menghasilkan pendapatan riil dan yang bertahan murni dengan inflasi token.
Perbedaan ini penting. Proyek dengan model pendapatan berkelanjutan bertahan di pasar bear. Proyek yang mengandalkan emisi runtuh ketika sentimen bergeser.
Mari kita periksa proyek DePIN mana yang benar-benar menghasilkan uang.
Sebagian besar proyek DePIN beroperasi dengan model sederhana: menerbitkan token sebagai imbalan untuk penyedia infrastruktur, berharap penggunaan meningkat sebelum emisi mengalahkan permintaan.
Ini menciptakan masalah mendasar. Emisi token mewakili biaya, bukan pendapatan. Ketika sebuah proyek membayar operator node dengan token yang baru dicetak, token tersebut pada akhirnya membutuhkan pembeli. Tanpa penggunaan nyata yang menghasilkan biaya, matematikanya menjadi tidak berkelanjutan.
Rally DePIN 2025 menutupi masalah ini. Arus modal ke sektor memungkinkan proyek mempertahankan harga token meskipun pendapatan minimal. Pertanyaannya sekarang adalah proyek mana yang membangun bisnis sejati selama pasar bull.
Helium (HNT) mendemonstrasikan seperti apa pendapatan DePIN bisa terlihat. Jaringan menghasilkan $1,5 juta per bulan dari langganan mobile, dengan 577.000 pelanggan aktif pada akhir 2025.
Lebih signifikan lagi, Helium membakar 100% pendapatan langganan menjadi token HNT. Ini menciptakan mekanisme deflasi yang terikat langsung pada penggunaan, bukan spekulasi.
Halving Agustus 2025 mengurangi emisi tahunan dari 15 juta menjadi 7,5 juta HNT. Digabungkan dengan pembakaran pendapatan, Helium mencapai bulan deflasi pertamanya pada Oktober 2025, ketika pembakaran token melebihi emisi baru.
Skor STRICT Helium sebesar 67 mencerminkan kemajuan ini, dengan peringkat Community (75) dan Tokenomics (70) yang sangat kuat. Jaringan mempertahankan 115.750 hotspot mobile yang melayani pengguna nyata yang membayar uang nyata untuk layanan nirkabel.
Model Helium membuktikan DePIN dapat menghasilkan pendapatan berkelanjutan. Pertanyaannya adalah apakah proyek lain dapat mereplikasi pendekatan ini.
Namun, pertanyaan tentang profitabilitas tetap ada. Pendapatan bulanan $1,5 juta mungkin tidak menutupi biaya operasional termasuk biaya kemitraan T-Mobile, infrastruktur, dan akuisisi pelanggan. Helium belum mengungkapkan jalur yang jelas menuju profitabilitas tingkat protokol.
Render Network (RENDER) mewakili model pendapatan yang berbeda, mengumpulkan biaya dari pengguna yang membutuhkan daya komputasi GPU dan mendistribusikan pembayaran ke operator node.
Jaringan memproses 1,49 juta frame pada Juli 2025, membakar 207.900 USDC dalam prosesnya. Meskipun lebih kecil dari pendapatan Helium, ini menunjukkan aktivitas komersial sejati.
Uji coba GPU berbasis AS Render mencapai utilisasi 80%, menunjukkan permintaan kuat untuk alternatif komputasi terdesentralisasi. Jaringan telah berkembang melampaui rendering 3D ke AI inferencing melalui subnet komputasi umum RNP-019.
Dengan skor STRICT sebesar 73, Render mendapat nilai lebih tinggi dari Helium, terutama untuk Innovation (75) dan Tokenomics (80). Migrasi Solana meningkatkan efisiensi transaksi sementara kemitraan dengan Stability AI memvalidasi kelayakan komersial.
Tantangannya adalah persaingan. AWS, Google Cloud, dan Azure menawarkan infrastruktur tingkat enterprise dengan hubungan yang mapan dan perjanjian tingkat layanan. Render harus membuktikan keuntungan biaya pada skala enterprise untuk menangkap pangsa pasar yang berarti.
Filecoin (FIL) menyajikan contoh peringatan. Jaringan mempertahankan kapasitas penyimpanan 3,0 exbibyte, menjadikannya jaringan penyimpanan terdesentralisasi terbesar. Namun utilisasi hanya berada di 36%.
Peluncuran Onchain Cloud November 2025 bertujuan mengubah Filecoin dari penyimpanan arsip menjadi infrastruktur cloud yang dapat diprogram. Lebih dari 100 tim pengembangan mulai membangun aplikasi. Mainnet diluncurkan di Q1 2026.
Meskipun skalanya besar, skor STRICT Filecoin sebesar 60 mencerminkan tantangan. Skor Revenue sangat rendah (48) mengingat kesenjangan antara kapasitas dan penggunaan komersial. Token diperdagangkan 99,4% di bawah titik tertinggi sepanjang masa.
Jaringan besar tidak secara otomatis menghasilkan pendapatan. Kapasitas 3,0 EiB Filecoin tidak berarti apa-apa jika pelanggan tidak membayar untuk penyimpanan.
Situasi Filecoin menggambarkan jebakan DePIN yang umum: membangun infrastruktur sebelum permintaan terwujud. Jaringan memiliki kapasitas tetapi kekurangan traksi komersial untuk menghasilkan biaya berkelanjutan.
Aethir mencapai pertumbuhan pendapatan paling mengesankan di sektor, mencapai pendapatan berulang tahunan $166 juta di Q3 2025, naik 13x year-over-year dari $12 juta.
Proyek ini mengirimkan 1,4 miliar jam komputasi ke klien enterprise, mempertahankan biaya 70% lebih rendah dari AWS. Ini memposisikan Aethir sebagai platform komputasi DePIN enterprise terkemuka.
Tidak seperti proyek yang mengandalkan pengguna ritel, Aethir menargetkan pelanggan enterprise sejak awal. Strategi ini menghasilkan kontrak yang lebih besar, pendapatan yang lebih dapat diprediksi, dan retensi pelanggan yang lebih kuat.
Trade-off-nya adalah risiko sentralisasi. Fokus enterprise berarti pelanggan lebih sedikit tetapi lebih besar. Kehilangan klien besar dapat berdampak signifikan pada pendapatan.
Data mengungkapkan tiga pendekatan berbeda untuk pendapatan DePIN:
| Proyek | Model Pendapatan | Pendapatan Tahunan | Pendapatan per Token |
|---|---|---|---|
| Aethir | Komputasi enterprise | $166 juta | Tinggi |
| Helium | Langganan konsumen | $18 juta | Sedang |
| Render | Biaya komputasi creator | ~$2,5 juta | Rendah |
| Filecoin | Biaya penyimpanan | Minimal | Sangat rendah |
Model enterprise Aethir menghasilkan pendapatan paling banyak tetapi memerlukan kemampuan pengembangan bisnis yang signifikan. Model konsumen Helium berkembang lebih organik tetapi menghadapi persaingan dari MVNO tradisional. Render berada di antara, melayani creator profesional dengan kebutuhan khusus.
Filecoin mendemonstrasikan bahwa skala jaringan tidak menjamin pendapatan. Tanpa adopsi komersial, bahkan jaringan terdesentralisasi terbesar menghasilkan biaya minimal.
Generasi pendapatan hanya setengah dari persamaan. Apa yang terjadi pada pendapatan itu menentukan apakah pemegang token mendapat manfaat.
Helium membakar 100% pendapatan langganan, menciptakan tekanan deflasi langsung yang proporsional dengan penggunaan. Ini menyelaraskan insentif pemegang token dengan pertumbuhan jaringan.
Akash Network mengambil pendekatan serupa melalui model BME-nya, membakar $0,85 per dolar yang dihabiskan untuk komputasi. Proyeksi awal menyarankan pembakaran 2,1 juta AKT bulanan dengan volume komputasi $3,36 juta.
Render membakar porsi biaya yang lebih kecil, lebih fokus pada pembayaran operator node. Ini mendukung pertumbuhan sisi penawaran tetapi memberikan manfaat langsung yang lebih sedikit kepada pemegang token.
Proyek tanpa mekanisme burn yang jelas menghadapi dilusi berkelanjutan. Bahkan dengan pertumbuhan pendapatan, emisi baru dapat melampaui generasi biaya, menghasilkan inflasi bersih meskipun sukses komersial.
Untuk investor yang mengevaluasi proyek DePIN, metrik pendapatan lebih penting daripada statistik jaringan:
Sinyal kuat:
Tanda peringatan:
Sektor DePIN berisi proyek yang benar-benar inovatif yang membangun infrastruktur nyata. Namun inovasi saja tidak menciptakan nilai investasi. Generasi pendapatan dan tokenomics berkelanjutan memisahkan pemenang dari pecundang.
Beberapa katalis dapat menggeser lanskap pendapatan DePIN di 2026:
Ekspansi Brasil Helium yang menargetkan 100 juta pengguna melalui kemitraan Mambo WiFi dapat secara signifikan meningkatkan pendapatan pelanggan. Kesuksesan akan memvalidasi model langganan konsumen dalam skala.
Compute Subnet Render (RNP-019) ekspansi ke beban kerja AI enterprise memposisikan jaringan untuk pelanggan margin lebih tinggi. Onboarding node NVIDIA RTX 5090 dapat meningkatkan utilisasi lebih lanjut.
Mainnet Onchain Cloud Filecoin di Q1 2026 mewakili momen make-or-break. Baik visi infrastruktur yang dapat diprogram menarik adopsi komersial, atau kesenjangan antara kapasitas dan penggunaan menjadi permanen.
Untuk lebih lanjut tentang bagaimana agen AI mendorong permintaan infrastruktur, atau bagaimana ekosistem Solana mendukung proyek DePIN, lihat liputan terkait kami.
Realitas pendapatan DePIN sangat jelas. Segelintir proyek menghasilkan pendapatan komersial yang berarti. Helium memimpin dengan $18 juta tahunan dari pelanggan aktual. Aethir mendominasi komputasi enterprise dengan $166 juta ARR. Render menunjukkan kelayakan komersial niche.
Sebagian besar proyek DePIN belum mencapai pendapatan berkelanjutan. Statistik jaringan seperti kapasitas, node, dan transaksi berarti sedikit tanpa adopsi komersial yang menghasilkan biaya.
Investor harus menuntut metrik pendapatan yang jelas sebelum mengalokasikan modal ke token DePIN. Janji sektor infrastruktur terdesentralisasi adalah nyata. Namun janji tidak menghasilkan pengembalian. Pendapatan yang menghasilkan.
Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan. Investasi cryptocurrency membawa risiko signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi.
Analisis pasar dan wawasan yang dapat ditindaklanjuti. Tanpa spam, selamanya.
