Skor STRICT
Potensi Maks
1x
Potensi return
Probabilitas
95%
Peluang sukses
Tingkat Risiko
5/10
Risiko Sedang
Kapitalisasi Pasar
$494.99M
Volume
$4.78M
Rincian Skor STRICT
Sistem penilaian eksklusif kami mengevaluasi proyek di 6 dimensi utama.
Gambaran Analisis
Gambaran Analisis
GHO adalah stablecoin terdesentralisasi dan overcollateralized native Aave yang diluncurkan pada Juli 2023, saat ini mempertahankan peg $1,00 dengan kapitalisasi pasar $367M (0,12% dari pasar stablecoin $314B) dan 366,93M pasokan beredar per Desember 2025. Pengguna mencetak GHO dengan menyetor kolateral ke Protokol Aave sambil terus mendapatkan bunga pada aset underlying mereka, dengan semua bunga pinjaman GHO mengalir langsung ke treasury Aave DAO menghasilkan sekitar $12,9M per tahun pada tingkat saat ini 6,45%. Stablecoin ini menggunakan model "Facilitators" di mana entitas yang disetujui governance (Aave V3, FlashMint, Fluid, Benqi) dapat mencetak dan membakar GHO dalam batas bucket yang ditetapkan governance, memungkinkan ekspansi multichain ke Arbitrum (diluncurkan Juli 2024), Base (Februari 2025), dan Avalanche (Juni 2025, deployment L1 pertama GHO) melalui bridge Chainlink CCIP dengan batas pasokan awal 10M. Setelah berjuang di bawah $1 selama berbulan-bulan setelah peluncuran Juli 2023, GHO mencapai stabilitas peg melalui GHO Stability Module (GSM), mekanisme arbitrase terinspirasi MakerDAO yang memungkinkan konversi stablecoin langsung pada rasio yang telah ditentukan dengan batas eksposur dan pembekuan otomatis selama volatilitas.
Tesis Investasi
GHO berfungsi sebagai infrastruktur DeFi kritis daripada investasi spekulatif, dirancang untuk nilai stabil $1 daripada apresiasi harga. Proposal Aavenomics transformatif Maret 2025 memperkenalkan tiga mekanisme penghasil yield yang dilengkapi oleh migrasi Umbrella Juni 2025. sGHO (~7% APY melalui Merit Program) menyediakan tabungan tanpa risiko melalui Aave Savings Rate dengan likuiditas langsung dan tanpa eksposur slashing, menjadikannya opsi stablecoin berisiko rendah yang kompetitif dengan yield auto-compounding. stkGHO (~5% APY pasca-Umbrella, turun signifikan dari 13%) stake di modul keamanan Umbrella baru mendapatkan hadiah AAVE tetapi menghadapi risiko slashing jika terjadi bad debt dari pinjaman GHO. Anti-GHO, token ERC-20 non-transferable, mendistribusikan 50% dari pendapatan tahunan GHO $12,9M ($6,45M total) ke staker AAVE (80%) dan pemegang StkBPT (20%), memungkinkan offset hutang 1:1 atau konversi ke stkGHO. Dengan persetujuan MiCAR November 2025 dari Bank Sentral Irlandia yang memungkinkan konversi fiat-ke-GHO tanpa biaya di 30 pasar EEA melalui Push Virtual Assets dan ekspansi multichain melalui Chainlink CCIP ke Arbitrum, Base, dan Avalanche (deployment L1 pertama GHO dengan batas pasokan 10M), GHO memposisikan dirinya sebagai mesin pendapatan untuk Aave DAO (yang mencapai TVL $50B+ pada 2025) dan infrastruktur stablecoin native DeFi yang mudah diakses.
Posisi Kompetitif
GHO menempati posisi niche di pasar stablecoin (kapitalisasi pasar $367M, 0,12% dari total pasar stablecoin $314B) versus dominan USDT (pangsa pasar 63,9%, $180B), USDC (24,9%, $80B), dan DAI/USDS (3,5%, $7,8B) pada Desember 2025. USDT dan USDC mendominasi melalui backing T-bill terpusat dan likuiditas institusional, menguasai hampir 89% volume stablecoin meskipun ada pengawasan regulasi. Di antara alternatif terdesentralisasi, DAI/USDS mempertahankan kapitalisasi pasar $7,8B tetapi telah bergeser ke kolateral terpusat (USDC, RWA), sementara crvUSD membedakan melalui mekanisme soft-liquidation LLAMMA. Diferensiasi kompetitif GHO berasal dari perombakan Aavenomics Maret 2025: generasi pendapatan superior ($12,9M per tahun pada tingkat 6,45% mengalir ke Aave DAO), tiga mekanisme yield berbeda (sGHO ~7% APY melalui Merit Program tanpa risiko dengan auto-compounding, stkGHO ~5% dengan risiko slashing, distribusi pendapatan Anti-GHO $6,45M), model Facilitators yang memungkinkan ekspansi multichain terkontrol melalui Chainlink CCIP (live di Ethereum, Arbitrum, Base, dan Avalanche sebagai L1 pertama dengan batas pasokan 10M), dan fiat onramp yang disetujui MiCAR November 2025 di 30 pasar EEA melalui Push Virtual Assets Ireland. GHO Stability Module (GSM) menyelesaikan tantangan depeg awal melalui mekanisme arbitrase terinspirasi MakerDAO, meskipun adopsi yang lebih luas tetap terbatas pada ekosistem Aave yang mencapai milestone TVL $50B+ pada 2025. Positioning strategis memprioritaskan keberlanjutan Protokol Aave dan generasi pendapatan DAO daripada bersaing untuk pangsa pasar USDT/USDC, dengan integrasi ekosistem yang ketat ditunjukkan melalui adopsi produk yield yang substansial.
Kesimpulan
GHO mewakili infrastruktur DeFi yang penting secara strategis yang dirancang untuk nilai stabil $1 daripada investasi spekulatif, berhasil berkembang dari perjuangan depeg awal (diperdagangkan di $0,97-$0,99 selama berbulan-bulan pasca-peluncuran) ke mempertahankan stabilitas peg di $1,00 melalui mekanisme arbitrase GHO Stability Module. Proposal Aavenomics transformatif Maret 2025 menghadirkan tiga mekanisme yield komplementer, meskipun migrasi Umbrella Juni 2025 menciptakan kontroversi dengan mengurangi yield stkGHO dari 13% ke ~5% (sekarang menawarkan risk-reward buruk versus ~7% APY sGHO dengan risiko nol). sGHO muncul sebagai produk kuat yang menyediakan yield kompetitif di antara opsi stablecoin berisiko rendah dengan likuiditas langsung, auto-compounding, dan tanpa eksposur slashing melalui Merit Program. Anti-GHO mendistribusikan $6,45M per tahun (50% dari pendapatan GHO $12,9M pada tingkat 6,45%) ke staker AAVE (80%) dan pemegang StkBPT (20%), menciptakan permintaan closed-loop untuk pembayaran hutang. Dengan persetujuan MiCAR November 2025 dari Bank Sentral Irlandia yang memungkinkan fiat onramp tanpa biaya di 30 pasar EEA melalui Push Virtual Assets dan ekspansi multichain melalui Chainlink CCIP ke Arbitrum, Base, dan Avalanche (deployment L1 pertama dengan batas pasokan 10M), GHO memperkuat perannya sebagai mesin pendapatan Aave DAO dalam ekosistem TVL $50B+. Meskipun kapitalisasi pasar $367M (0,12% dari pasar stablecoin $314B) tetap terdwarfkan oleh USDT ($180B, 63,9%), USDC ($80B, 24,9%), dan bahkan DAI/USDS ($7,8B, 3,5%), tujuan strategis GHO berfokus pada keberlanjutan Protokol Aave dan integrasi ekosistem yang ketat daripada bersaing untuk pangsa pasar eksternal, menawarkan utilitas nyata melalui berbagai mekanisme yield dan pendapatan kolateral berkelanjutan untuk peserta protokol.
Kekuatan
- GHO menghasilkan pendapatan tahunan $12,9M untuk Aave DAO pada tingkat 6,45% dengan 50% didistribusikan melalui Anti-GHO
- sGHO menawarkan ~7% APY melalui Merit Program dengan profil tanpa risiko, likuiditas langsung, tanpa eksposur slashing, dan auto-compounding
- Anti-GHO mendistribusikan $6,45M per tahun (50% dari pendapatan GHO) ke staker AAVE (80%) dan pemegang StkBPT (20%)
- Tiga mekanisme yield komplementer: sGHO (~7% tanpa risiko), stkGHO (~5% dengan slashing), Anti-GHO (bagi hasil)
- Ekspansi multichain live di Ethereum, Arbitrum (Juli 2024), Base (Februari 2025), Avalanche (Juni 2025) melalui Chainlink CCIP
- Persetujuan MiCAR November 2025 dari Bank Sentral Irlandia memungkinkan transfer fiat-ke-GHO tanpa biaya di 30 pasar EEA melalui Push Virtual Assets
- GHO Stability Module (GSM) memungkinkan pemeliharaan peg berbasis arbitrase melalui konversi stablecoin langsung
- Model Facilitators dengan Aave V3, Fluid, Benqi, dan FlashMint memungkinkan minting terkontrol melalui batas bucket
- Desain overcollateralized dengan backing on-chain transparan dan yield kolateral berkelanjutan untuk peminjam
- Aave mencapai milestone TVL $50B+ pada 2025, memposisikan GHO dalam platform lending DeFi terbesar
Risiko
- Pasar stablecoin tetap volatil dengan beberapa peristiwa depeg pada 2025, meskipun GHO saat ini mempertahankan peg $1,00 melalui GSM
- Pangsa pasar minimal vs dominan USDT (63,9%, $180B), USDC (24,9%, $80B), dan DAI/USDS (3,5%, $7,8B)
- Kapitalisasi pasar $367M mewakili 0,12% dari pasar stablecoin $314B, membatasi likuiditas dan efek jaringan
- Pemegang stkGHO menghadapi risiko slashing di modul Umbrella jika terjadi bad debt meskipun ~5% APY
- Migrasi Umbrella Juni 2025 mengurangi yield stkGHO dari 13% ke ~5%, memicu keluhan pengguna tentang risk-reward yang buruk
- Ketergantungan pada permintaan pinjaman GHO untuk menghasilkan pendapatan $12,9M dan mempertahankan mekanisme yield
- Adopsi terbatas di luar ekosistem Aave membatasi liquidity pool dan peluang integrasi DeFi
- Persaingan dari USDT/USDC (backing T-bill), Ethena USDe, stablecoin BlackRock BUIDL, dan DAI/USDS
Skor STRICT
Skor: 75/100 | Potensi Naik: 1x
Terkait di sektor yang sama - Stablecoin
Lihat Semua
Disclaimer: Analisis ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan. Selalu lakukan riset sendiri sebelum membuat keputusan investasi. Investasi cryptocurrency volatil dan membawa risiko signifikan.