BerachainはProof of Liquidityを導入しています。これは、ステーキングされた資本をDeFiで生産的に保つコンセンサスメカニズムです。その仕組みと、Layer 1ブロックチェーンの将来にとっての意味を解説します。
Kai Nakamoto
新興技術アナリスト
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従来のProof of Stakeチェーンでは、バリデーターが担保としてトークンをロックする必要があります。Ethereumでは、1,000億ドル以上のETHがステーキングされており、ネットワークを保護していますが、DeFi流動性には何も貢献していません。Lidoのようなリキッドステーキングプロトコルは、デリバティブトークンを発行することでこれを部分的に解決しますが、複雑さとスマートコントラクトリスクを追加します。
Berachainは全く異なるアプローチを採用しています。既存のPoSフレームワークに流動性ソリューションを追加するのではなく、流動性提供を直接コンセンサス層に組み込んでいます。
Berachainのコンセンサスメカニズムは、バリデーター、流動性プロバイダー、DeFiプロトコルを単一のインセンティブループに接続する4段階のサイクルで動作します。
ステップ1: バリデーターがBERAトークンをステーキングします。セキュリティボンドとして機能します。ブロック生成権は、従来のPoSと同様に、ステーキング量に比例します。
ステップ2: ユーザーが流動性を提供します。承認されたDeFiプロトコル(DEX、レンディングプラットフォーム、ステーブルコインプール)に対して行われます。その見返りとして、Reward Vaultsにステーキングできるレシートトークンを受け取ります。
**ステップ3: BGTエミッションがVaultに流れます。**バリデーターがブロックを提案すると、Reward VaultsにBGT(Berachain Governance Token)を配分します。流動性レシートをステーキングしたユーザーは、シェアに比例してBGTを獲得します。
**ステップ4: BGTデリゲーションがフライホイールを作成します。**BGT保有者はバリデーターにトークンをデリゲートし、報酬をブーストします。バリデーターは、最も生産的なVaultにエミッションを向けることで、BGTデリゲーションを競い合います。
その結果、ネットワークセキュリティとDeFi流動性が相互に強化するシステムが生まれます。バリデーターは最も多くの流動性を引き付けるプロトコルをサポートするインセンティブを持ち、流動性プロバイダーはエコシステム全体に影響を与えるガバナンス権を獲得します。
リキッドステーキングデリバティブとは異なり、Proof of Liquidityは流動性とセキュリティの関係をプロトコルレベルに組み込んでいます。別個のステーキングコントラクト、デリバティブトークンのラッピング、追加のスマートコントラクトリスク層はありません。
Berachainは3つの相互接続されたトークンを使用しており、それぞれが異なる役割を果たします。
BERAはガストークンおよびバリデーターステーキング担保として機能し、ジェネシス供給量は5億トークンです。BGTを1:1の比率でバーンすることでミントできます。
BGT (Berachain Governance Token)は、どの取引所でも購入できません。流動性提供を通じてのみ獲得でき、Reward Vaultsにステーキングされます。BGT保有者はプロトコルレベルの決定を統治し、ブーストされた報酬のためにバリデーターにデリゲートします。この譲渡不可設計により、ガバナンストークンの投機が防止されます。
HONEYはBerachainのネイティブステーブルコインで、USDにソフトペッグされています。エコシステムのDEXやレンディングプロトコル全体で主要な取引ペアとして機能します。
激動の初年度にもかかわらず、Berachainは有意義なDeFi活動を引き付けています。DefiLlamaによると、チェーンは2026年2月初旬までに約33.5億ドルのTVLに達し、トップDeFiブロックチェーンの1つに位置しています。
主要なエコシステムプロトコルには以下が含まれます。
エコシステムは、Proof of Liquidityがプロトコルレベルの採用を引き付けることができることを実証しています。ただし、TVL数値には文脈が必要です。初期資本の多くは、ローンチインセンティブとエアドロップファーミングによって牽引されました。今後数四半期の維持率が真の試練となります。
Berachainの初年度は波乱に満ちていました。いくつかのリスク要因に注意が必要です。
**価格暴落。**BERAは2025年2月のメインネットローンチ時に約14.50ドルでピークに達し、その後2026年2月までに約97%下落して約0.50ドルになりました。これは、主要なLayer 1プロジェクトのローンチ後の下落の中で最も急激なものの1つです。
**トークンアンロック圧力。**2026年2月6日に重要なトークンアンロックが発生し、流通供給量の約41.7%がリリースされました。初期投資家とチームメンバーは約3,000万ドル相当のトークンへのアクセスを獲得し、売り圧力を生み出しました。
**インフレ懸念。**BGTエミッションは、ハード供給上限なしで推定年率8-10%で実行されています。コミュニティガバナンス提案は、年間BGTインフレを8%から約5%に削減することを提案しており、コミュニティがこのリスクを認識していることを示しています。
**未検証の維持率。**TVLはローンチピークから88%以上下落してから回復しました。Proof of Liquidityが真に粘着性のある資本を生み出すのか、それともインセンティブが正常化すると薄れるイールドファーミングの新しいメカニズムを提供するだけなのかという問題が残っています。
価格下落にもかかわらず、Berachainは研究に値するアイデアを導入しています。
**コンセンサス層での資本効率。**他のLayer 1ブロックチェーンは、DeFi流動性をセキュリティモデルに直接統合していません。PoLが持続可能であることが証明されれば、従来のPoSに対する真の進歩を表します。
**EVM同一アーキテクチャ。**BerachainはCosmos SDK上に構築されており、完全なEthereum互換性を提供するPolaris EVM実装を備えています。開発者は変更なしでSolidityコントラクトを移植でき、移行の摩擦を低減します。
**譲渡不可のガバナンス。**BGTをソウルバウンド(譲渡不可)にすることは、プロトコルガバナンスへの投機的攻撃を減らす可能性があるガバナンス設計の実験です。
**強力なテストネット需要。**メインネット前、Berachainは3,180万のテストネットアドレスを引き付け、5億1,300万のテストトランザクションを処理し、投機を超えた真の開発者の関心を示しています。
競争環境は厳しいです。EthereumはDeFi TVLの70%を支配しています。Solanaは生のトランザクションスループットでリードしています。しかし、Berachainは速度やネットワーク効果で競争しているのではありません。メカニズム設計で競争しています。DeFiネイティブインフラストラクチャがプロトコルと流動性プロバイダーに構造的な利点を生み出すという賭けです。
3つの指標が、Berachainのイノベーションが長期的な実行可能性に変換されるかどうかを決定します。
**インセンティブ減少後のTVL維持。**Proof of Liquidityは高いエミッションなしで資本を維持できるか? インセンティブ後の10億ドル以上の持続可能なTVLは、メカニズムを検証します。
**BGTデリゲーションパターン。**バリデーターがプロトコル間でエミッションをどのように配分するかは、インセンティブマーケットプレイスが設計通りに機能しているかを明らかにします。
他のチェーンからのプロトコル移行。AaveやCompoundのような確立されたDeFiプロトコルが、PoLの利点のために特にBerachainに展開する場合、メカニズムが実際の競争上の利点を提供することを示します。
CoiraでのBerachainのSTRICTスコアは、このバランスを反映しています。イノベーションは8.5/10で高いスコアですが、トークノミクスは5.0/10、全体的なリスクは7/10であり、今後の課題を強調しています。
免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、財務アドバイスを構成するものではありません。仮想通貨投資には重大なリスクが伴います。投資決定を行う前に、常に独自の調査を行い、資格のある財務アドバイザーに相談してください。
