Centrifuge (CFG)は188%急騰し、RWAトークン化市場は190億ドル超に成長しました。暗号資産史上最悪の年初となる中、実物資産がアウトパフォームする理由を解説します。
Marcus Webb
DeFiリサーチリード
Centrifugeのネイティブトークンは2026年2月26日に0.085ドルから0.25ドルへ急騰しました。取引高は単一セッションで780万ドルに爆発的に増加しました。触媒となったのは何でしょうか。韓国最大の取引所Upbitへの上場確認と、RWAセクターにおける機関投資家の勢い増加が重なったことです。
この急騰によりCFGの時価総額は1億2,700万ドルを超えましたが、トークンは2025年8月の史上最高値0.40ドルから51%下落した水準にあります。参考までに、Centrifugeは2025年8月にTotal Value Locked (TVL)が10億ドルを突破しました。これはJanus HendersonおよびGroveとのパートナーシップによって推進されたマイルストーンです。
これはミーム主導のポンプではありません。Centrifugeは実在する金融商品をトークン化しています。請求書、不動産、プライベートクレジット、AAA格付けのCLOなどです。JAAAファンド単独でGroveから10億ドルの割り当てを受けました。
暗号資産市場全体は残酷な状況でした。ビットコインは2月までの年初来で23%下落し、歴史上どの年よりも最悪の年初となりました。イーサリアムはさらに悪い結果でした。しかしRWAトークン化は過去12か月で300%成長しました。
理由は構造的なものです。ナラティブの勢いに依存する投機的トークンと異なり、RWAトークンは具体的なキャッシュフローに裏付けられています。トークン化された米国債は現在100億ドルを超え、2024年初頭の10億ドル未満から増加しました。BlackRockのBUILDファンドはトークン化された国債資産を12億ドル以上保有しており、最近ホワイトリスト投資家向けにUniswapで取引可能になりました。
暗号資産市場が暴落する時、国債利回り、プライベートクレジット、不動産に紐付けられた資産は基礎的価値を維持します。このレジリエンスが機関投資家の資金をボラティリティの高い資産から予測可能なリターンを持つトークン化商品へと引き寄せます。Chainlink創設者のSergey Nazarov氏が指摘したように、今回の弱気相場が異なって感じられるのは、トークン価格に関係なく機関投資家向けインフラが拡大し続けているためです。
Centrifugeは2025年7月に重要な技術移行を完了しました。プロトコルは元のPolkadotパラチェーンから、Wormholeによって支えられたマルチチェーンEVMネイティブアーキテクチャへ移行しました。このV3アップグレードにより、Ethereum、Base、Arbitrum、Avalanche、Plume、BNB Chainの6つのチェーンへのアクセスが拡大しました。
実用的な影響はすぐに現れました。V3ローンチ後の2週間でTVLは94%成長しました。モジュール式スマートコントラクトは事前構築され監査済みであり、機関投資家はゼロから構築することなくカスタムトークン化システムを展開できます。
このアーキテクチャは、前回の低迷期にDeFiイールド戦略で起きたことを反映しています。実際のインフラ問題を解決したプロトコルは、投機が枯渇した時に資金を引き寄せました。
RWAセクターはもはやニッチな実験ではありません。ボストンコンサルティンググループは、トークン化資産市場が2030年までに16兆ドルに達する可能性があると予測しています。マッキンゼーは同じ日付までに2兆ドル、2034年までに30兆ドルの可能性があると推定しています。
現在の機関投資家の活動はこれらの予測を裏付けています。
これらは投機的な賭けではありません。規制された事業体によって発行され、決済効率と24時間365日の取引アクセスのためにブロックチェーンレール上で稼働する金融商品です。
当社のSTRICT分析フレームワークは、Centrifugeに72/100のスコアを割り当てています。内訳は、強力な技術革新を持つプロトコルですが、顕著なリスクも存在することを明らかにしています。
**Innovation (8.5/10)**がスコアをリードしています。CentrifugeのマルチチェーンV3アーキテクチャとWhitelabelサービスは、競合が欠いている真のインフラを代表しています。**Transparency (8.0/10)**は、チームの一貫したコミュニケーションとガバナンス参加を反映しています。
**Tokenomics (6.0/10)**が最も弱いコンポーネントです。CFGはProof-of-Stake報酬のために年3%のインフレーションがあり、取引手数料バーンによって部分的に相殺されています。2026年第3四半期に予定されているTreasury Advisory Groupステーキングモデルは、手数料共有メカニズムを導入することでこのスコアを改善する可能性があります。
CentrifugeはRWAレースで孤立していません。
| プロトコル | フォーカス | TVL | 差別化要因 |
|---|---|---|---|
| Centrifuge | 広範なRWAインフラ | $1B+ | Whitelabel、マルチチェーン |
| Ondo Finance | トークン化国債 | $800M+ | ブランド認知、USDYステーブルコイン |
| Maple Finance | 機関投資家向けクレジット | $500M+ | 信用審査専門知識 |
| Goldfinch | 新興市場クレジット | $100M+ | 発展途上国へのアクセス |
Centrifugeの優位性はインフラの広範性です。Ondoが国債商品に狭くフォーカスする一方、Centrifugeは請求書からCLOまでの全スペクトルをサポートします。Whitelabelサービスは、より多くの機関投資家がこの分野に参入するにつれて、経常収益エンジンになる可能性があります。
2026年を通じてCFGを押し上げる可能性のある3つの触媒があります。
リスクプロファイルは中程度のまま維持されています。法域をまたぐ規制の不確実性、十分な資金を持つ代替品からの競争、DeFiブルーチップと比較した低いトークン流動性は全て注意を必要とします。当社のデータは、55%の確率で15倍のサイクルポテンシャルを持つ6/10のリスクスコアを割り当てています。
Centrifugeの188%の急騰は孤立した出来事ではありません。これは低迷期に暗号資産の価値がどこに蓄積されるかの構造的シフトを反映しています。投機的トークンが出血する一方、ブロックチェーンインフラを実際の金融商品に接続するプロトコルは資本を引き寄せます。RWAセクターの190億ドルのTVLと300%の年間成長率は、このトレンドがピークではなく加速していることを示唆しています。
弱気相場をナビゲートする投資家にとって、問題はRWAトークン化が成長するかどうかではありません。どのプロトコルが最も多くの機関投資家需要を獲得するかです。10億ドルのTVL、マルチチェーンインフラ、すでに本番稼働中のWhitelabelサービスを持つCentrifugeは、主要な候補としての位置を確立しました。
免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、財務アドバイスを構成するものではありません。暗号資産投資には重大なリスクが伴います。投資決定を行う前に、必ずご自身で調査を行い、資格のある財務アドバイザーにご相談ください。
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