暗号市場の投げ売りの中、DeFiデリバティブが重力に逆らう

大きな乖離

2026年2月は投げ売りイベントとして記憶されるでしょう。ビットコインは10月の$120,000から一時$60,000をタッチし、暗号通貨の総時価総額は$4.38兆から$2.3兆に崩壊しました。Fear & Greed指数はFTX時代の底値に並ぶ9に達しました。

しかし、この破壊の中で2つの資産が反対方向に動きました。Hyperliquid（HYPE）は24時間で3.96%上昇し、MYX Financeは4.13%上昇しました。これはランダムではなく、市場ストレス時に洗練された資本がどのように振る舞うかの構造的変化を示しています。

デリバティブプラットフォームが市場をアウトパフォームする理由

従来の論理では、パニック時にはすべてが一緒に下落すると示唆されます。しかし、DeFiデリバティブプラットフォームは3つの反直感的なダイナミクスから恩恵を受けています：

1. 投機ではなく収益の蓄積

Hyperliquidは取引手数料からプロトコル収益を生成します。ボラティリティが急上昇すると取引量が爆発し、プラットフォームはクラッシュ中に$151億の24時間先物取引量を処理しました。より多くの混乱はより多くの手数料を意味し、HYPEを投機的なトークンから成長する取引所の株式のようなものに変換します。

2. ヘッジへの逃避

洗練されたトレーダーはクラッシュ中に単に売却するだけではありません。現在、暗号デリバティブ取引量の78%を占める無期限スワップでヘッジします。スポット価格が崩壊すると、トレーダーが完全に逃げるのではなくボラティリティにポジションを取るため、デリバティブの建玉は安定または成長する可能性があります。

3. 機関投資家インフラ

2月4日、Ripple Primeは機関投資家向けDeFi取引のためにHyperliquidを統合しました。これは年間$3兆を決済する300以上の機関投資家クライアントを分散型デリバティブに直接接続し、スマートマネーがスポット資産ではなくインフラにポジションを構築していることを示しています。

数字が物語る

Hyperliquidの時価総額は$82.1億に達し、一時的に10位でCardanoを追い抜きました。この象徴的な瞬間は、DeFiインフラが機関投資家ポートフォリオでレガシーLayer 1を置き換えていることを示しています。

技術的優位性が重要

Hyperliquidは単なるトークンではありません。デリバティブ専用に構築されたカスタムLayer 1ブロックチェーンです：

この技術的優位性は堀を作ります。機関投資家トレーダーはAMMベースのDEXでは対応できない執行品質を要求します。Hyperliquidは、DeFiの非カストディアルセキュリティとCEXレベルのパフォーマンスを提供します。

MYX FinanceはMatching Poolメカニズムで異なるアプローチを取り、最大125倍のレバレッジでスリッページなしの執行を可能にします。異なるアーキテクチャ、同じトレンド：専門化されたデリバティブインフラが汎用プラットフォームを上回っています。

スマートマネーが見ているもの

投げ売り時のデリバティブプラットフォームへのローテーションは機関投資家のプレイブックに従っています：

弱気市場のユーティリティ： 取引所トークンは歴史的に下落時にアウトパフォームします。価格方向に関係なく収益を生成するためです。DeFiデリバティブプラットフォームはこのテーゼの分散版であり、市場が上昇しても下落しても手数料を獲得します。

収益としてのボラティリティ： 現在テストネットにあるHyperliquidのHIP-4予測市場は、無期限スワップを超えて収益ストリームを拡大します。より多くの市場の混乱は予測市場へのより多くの関心を生み、プロトコルの収益基盤を多様化します。

機関投資家ブリッジ： Ripple Prime統合は、主要なプライムブローカーが機関投資家をDeFiデリバティブの流動性に直接接続する初めてのケースです。これは本質的にインフラ構築であり、トークン価格上昇への投機ではありません。

Fear & Greedシグナル

極端な恐怖は通常、長期下落の始まりではなく投げ売りボトムを示します。しかし、これは広範な市場回復が差し迫っていることを意味しません。構造的優位性を持つ選択的資産が継続的な弱気相場でも市場をアウトパフォームできることを意味します。

DeFiデリバティブプラットフォームはこの構造的優位性を代表しています：方向に関係なくボラティリティから利益を得ます。

考慮すべきリスク要因

このアウトパフォーマンスが継続する保証はありません。主なリスク：

• 規制の不確実性： CFTCの予測市場（Polymarket）への精査がHIP-4メインネットローンチに影響する可能性
• バリュエーション拡大： Hyperliquidの$80億のバリュエーションはMYXの$15億に比べてファンダメンタルズに先行している可能性
• 流動性依存： 暗号弱気市場が深刻に深まる場合、どのセクターも無期限に免疫はない

免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。暗号通貨投資には重大なリスクが伴います。投資決定を行う前に、常に自身で調査を行い、資格のあるファイナンシャルアドバイザーに相談してください。

ポートフォリオにとっての意味

スポット資産とデリバティブインフラの間の乖離は、機関投資家資本がどこにローテーションしているかを明らかにします。含意を考慮してください：

1. 投機よりユーティリティ： プロトコル収益に結びついたトークンが純粋なガバナンストークンをアウトパフォーム
2. インフラプレイ： 取引インフラはスポットポジションを破壊する混乱から恩恵
3. 選択的エクスポージャー： すべてのDeFiが同じではない。デリバティブプラットフォームが特定の強さを示す

このDeFiレジリエンスパターンのより深いコンテキストについては、広範なDeFiセクターが2026年弱気市場をどのように耐えているかの分析をご覧ください。下落時の利回り生成戦略については、無期限ファンディングレートを使用したデルタニュートラル戦略を探索してください。

今後の展望

即座の質問はビットコインが$60,000で底を見つけるかどうかではありません。デリバティブインフラが長期のボラティリティ中に市場シェアを獲得し続けるかどうかです。

これらのシグナルを注視してください：

• Hyperliquidの日次$100億以上の取引量の持続可能性
• HIP-4予測市場メインネットタイムライン
• Ripple Primeに続く追加の機関投資家統合
• Fear & Greed指数の15以上への動き（潜在的な底値確認）

現在の市場構造は、ボラティリティが高い限りデリバティブプラットフォームがアウトパフォームし続けることを示唆しています。FTX以来の暗号で最も恐怖に満ちた瞬間に、勝者は恐怖自体から利益を得るプラットフォームです。