Layer 2の統合: 2026年に生き残るのは3つのRollupのみ
21Sharesのレポートは、Base、Arbitrum、Optimismが市場を支配する中、ほとんどのEthereum L2が生き残れないと予測しています。統合トレンドの分析です。
Kai Nakamoto
新興技術アナリスト
21Sharesからの衝撃的な予測がLayer 2エコシステムに波紋を広げています。ほとんどのEthereum rollupは2026年を生き残れないというのです。BaseがL2 DeFi TVLの46.6%を占め、Arbitrumが30.9%を保持し、小規模rollupの利用が61%減少する中、L2の断片化の時代は終わりを迎えようとしています。
三つ巴の競争
数字は残酷な物語を語っています。2026年1月現在、3つのプラットフォームがすべてのLayer 2 DeFiアクティビティのほぼ90%を支配しています。Coinbaseのrollupで、ネイティブtokenなしでローンチしたBaseは、不可能と思われたことを達成しました。純粋な実用性による市場支配です。
この統合は2025年を通じて加速し、逆転の兆しは見られません。現在、問題は「どのL2が勝つか?」から「他のL2は生き残れるか?」へとシフトしています。
小規模Rollupが消滅する理由
Layer 2の世界はかつて無限の選択肢を約束していました。数十のrollupが野心的なロードマップを掲げ、独自の機能とより良いパフォーマンスを約束してローンチしました。しかし、市場は厳しい判決を下しました。
流動性の重力
DeFiアプリケーションは流動性に従います。Baseが最初の本格的な資本の波を引き付けたとき、小規模チェーンが逃れられない重力を生み出しました。トレーダーは深いオーダーブックを求め、レンダーは大きな担保プールを求めます。どちらもトップ3のプラットフォームに集中しました。
小規模L2全体での61%の利用減少は、この現実を反映しています。ユーザーが離れたのは技術が失敗したからではなく、流動性がなかったからです。このダイナミクスはミームコイン市場で見られるものと似ており、資本は勝者の周りに急速に集中します。
ネットワーク効果の複利
Baseに加わる新しいユーザーごとに、次のユーザーにとってより価値が高まります。これが強化サイクルを生み出します。
- より多くのユーザーがより多くの流動性をもたらす
- より多くの流動性がより多くのプロトコルを引き付ける
- より多くのプロトコルがより多くのユーザーをもたらす
小規模rollupは逆のダイナミクスに直面しています。ユーザーの減少が流動性を減らし、それがプロトコルを遠ざけ、ユーザー離脱を加速させます。
Tokenのパラドックス
興味深いことに、Baseはtokenなしで成功しました。これにより、他のL2を悩ませた投機主導のTVLインフレが排除されました。ユーザーがBaseに預金するとき、彼らは実用性のためであり、airdropのためではありません。これがより粘着性の高い資本を生み出します。
一方、tokenインセンティブを持つチェーンは、初期のファーミング報酬が終了した後、TVLの崩壊をしばしば経験しました。その資本は傭兵的で、コミットされていませんでした。
Baseのtokenレスモデルは、将来のインフラプロジェクトのテンプレートになるかもしれません。実用性ファースト、投機セカンドが新しいプレイブックになる可能性があります。
生存者の戦略
Base: Coinbaseの優位性
BaseはCoinbaseとの直接統合から恩恵を受けています。Coinbaseは世界最大の暗号資産オンランプの1つです。新しい個人投資家は、単一のフローでフィアットからBaseに移動できます。この摩擦のないオンボーディングが巨大な競争上の堀を生み出します。
このプラットフォームはタイミングからも恩恵を受けました。2024-2025年のミームコインブームの間にローンチしたことで、投機的な資本を獲得し、その後DeFiアプリケーションのために留まりました。
Arbitrum: DeFiネイティブ
Arbitrumは早期に「真剣なDeFi」チェーンとしての地位を確立しました。GMXのような主要プロトコルがArbitrumを最初に選択し、トレーダー、流動性プロバイダー、そして洗練された金融商品に焦点を当てた開発者のエコシステムを作り出しました。
$ARB tokenを通じたガバナンス構造が、整合されたインセンティブを生み出しました。グラントプログラムがエコシステム開発に資金を提供しましたが、このアプローチは継続的な財務管理を必要とします。
Optimism: Superchainビジョン
Optimismは、個別のチェーン指標での競争からインフラストラクチャになることへとピボットしました。OP StackはBaseと数十の他のrollupを動かしています。この「Superchain」戦略は、どの特定のチェーンが勝っても、Optimismが恩恵を受けることを意味します。
競合他社に自社の技術を使わせることで、Optimismは直接のTVLシェアが減少しても関連性を保証しました。
投資家にとっての意味
ポートフォリオへの影響
統合トレンドは、L2セクター内での多様化ではなく、集中を示唆しています。多くの小規模rollup tokenにポジションを保持することは、利用が移行するにつれてリスクが増大します。
次のフレームワークを検討してください。
| 要因 | トップ3 L2 | 小規模L2 |
|---|---|---|
| 流動性リスク | 低い | 高い |
| プロトコルの多様性 | 高い | 限定的 |
| 長期的実行可能性 | 強い | 不確実 |
| Token価値サポート | 利用主導 | 投機主導 |
注意すべき警告サイン
21Sharesの「ゾンビチェーン」の指定は、次の兆候を示すrollupに適用されます。
- 週次アクティブアドレスの減少
- tokenインセンティブにもかかわらずTVLの縮小
- 主要プロトコルの離脱
- 開発活動の鈍化
ポジションが複数の警告サインを示す場合、統合テーゼは、流動性が完全に蒸発する前に撤退することを示唆しています。
L2選択における過去のパフォーマンスは、将来の結果を保証するものではありません。このセクターは非常に競争が激しく、技術的なブレークスルーが状況を再形成する可能性があります。
技術の問題
一部の人々は、技術的な違いが小規模チェーンを復活させる可能性があると主張しています。ZK-rollup、より速いファイナリティ、より低い手数料、すべて潜在的な差別化要因です。しかし、市場の証拠は、ユーザーが技術仕様よりも流動性を優先することを示唆しています。
EthereumのDencunアップグレードは、すべてのプラットフォームでL2コストを削減しました。これにより、手数料に関する競争条件が平準化され、新しいチェーンの潜在的な優位性の1つが取り除かれました。Ethereumのスケーリングロードマップのコンテキストについては、クロスチェーンスケーリングアプローチを比較するBitcoin DeFi分析をご覧ください。
例外は、アプリケーション固有のrollupかもしれません。ゲーム、ソーシャルアプリケーション、または特定のDeFi垂直市場向けに構築されたチェーンは、ニッチを切り開く可能性があります。しかし、汎用rollupは統合の全力に直面しています。
次に来るもの
L2の統合は、2026年を通じて加速する可能性が高いです。いくつかのダイナミクスがこれを支持しています。
- 機関採用は確立されたプラットフォームを優先する - コンプライアンスチームは実績のあるインフラストラクチャを好む
- 開発者ツールがトップチェーンの周りで成熟する - より良いツールがより良いアプリケーションを引き付ける
- クロスチェーンブリッジが高ボリュームルートに集中する - 流動性がより多くの流動性を生む
より広いEthereumエコシステムにとって、この統合は実際には健全かもしれません。チェーンが少ないということは、より良い相互運用性、より深い流動性、そしてより堅牢なインフラストラクチャを意味します。
結論
Layer 2の世界は、最初の大規模な統合イベントを経験しています。Base、Arbitrum、Optimismが支配的なプレーヤーとして浮上し、小規模rollupは存続に関する問題に直面しています。
投資家にとって、このシフトはポートフォリオレビューを要求します。衰退するrollupのポジションは、「ゾンビチェーン」現象が加速するにつれて意味のあるリスクを抱えています。一方、トップ3のプラットフォームは、リスクプロファイルは異なりますが、Ethereumスケーリングへのより安定したエクスポージャーを提供します。
21Sharesの予測は保守的であることが判明するかもしれません。年末までに、集中はさらに顕著になる可能性があります。今このトレンドを理解することで、それに応じて戦略を調整する時間が得られます。
免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、財務アドバイスを構成するものではありません。暗号資産投資には重大なリスクが伴います。投資決定を下す前に、必ずご自身で調査を行い、資格のある財務アドバイザーに相談してください。