Cap USD

結論

Cap USDは、機関投資家の信頼性とクリプトネイティブ機能を重視するユーザーをターゲットに、従来の金融裏付けとDeFiイールド生成の間の革新的な架け橋を代表しています。Franklin Templeton（800万ドルのシードラウンドをリードし、110万ドルのコミュニティラウンドを加えて2025年4月に合計1,100万ドル）、BlackRock、PayPalからの強力な裏付けと、多様化された準備金（資産あたり最大40%）およびエンコードされたダウンサイド保護との組み合わせは、洗練されたリスク管理を実証しています。2025年8月18日にEthereumメインネット上でローンチされ、プロトコルは2025年12月18日時点で時価総額7,231万ドル（7,200万トークン流通）での急速な採用を見せ、1.01ドルの安定した価格を維持しています。イールド生成stcUSDバリアント（ERC-4626ヴォールトトークン）は、プロトコルのハードルレートに基づいて自己選択する自律的なオペレーターを通じて現在約12%の変動レートのオプションイールド生成を提供し、プロトコルはユーザーが獲得したイールドに対して10%の手数料を請求します。CurveのCUSD/CRVUSDペアでの取引量は24時間で47,541ドルに達しました（前日比88.4%増加）。プロトコルは、リステーカーがスラッシングメカニズムを通じてオペレーターの信用リスクを引き受けるEigenLayerおよびSymbioticを金融AVS（Actively Validated Services）として先駆的に使用し、オンチェーンストラクチャードファイナンスのためのCDSのような構造を作り出しています。Flow Traders、野村 Laser Digital、GSR、IMC Tradingからの主要な機関投資家参加は、DeFiインフラストラクチャのTradFi採用を示唆しており、現在のオペレーターにはGauntletおよびSymbioticリステーカーに支援されたマーケットメーカーのFasanara、GSR、Amberが含まれます。このモデルは、イールドを直接の利息支払いではなく借入とリステーキングのマーケットプレイスとして構造化することでGENIUS Act準拠を達成しています。しかし、新しくローンチされたプロトコル（わずか4ヶ月）で未検証の清算メカニズム、所有者によるコード修正を許可するプロキシコントラクトアーキテクチャ、オフチェーン法的契約を含む複雑な三者メカニクス、およびパナマベースの運営会社であることから、ユーザーは12%のイールド機会をスマートコントラクト、オペレーター、およびリステーカースラッシングリスクに対して慎重に検討すべきです。Cap USDは、機関投資家裏付け、準備資産（USDC、USDT、PYUSD、BUIDL、BENJI）のいずれに対しても1:1の償還性、およびスマートコントラクトにエンコードされた検証可能なダウンサイド保護を維持しながら、stcUSDを通じたオプションイールド生成を求める新しいプロトコルに慣れたステーブルコインユーザーに最適です。