Dai

結論

DAIは、USDCやUSDTなどの中央集権型代替案の利便性よりも検閲耐性と透明なガバナンスを優先するユーザーにとって、プレミア分散型ステーブルコインであり続けます。2017年以来の実戦テスト済みの安定性で、2025年10月の暗号市場混乱を通じて2025年12月に0.9997-0.9999の卓越したペッグ安定性（日中変動わずか0.0003）を維持し、競争力のある利回りオプション（DSR 4-5% APY、USDS SSR 4.5%）と組み合わせることで、分散型金融参加者に高い関連性を持ちます。57億DAIを支える85億ドルの総担保に裏付けられた155%の平均担保化率（一部のボールトは300%に達する）と、現在35%がトークン化された国債で構成された多様化されたバッキングモデル（商業用不動産とカーボンクレジットを追加する計画）は、持続可能なプロトコル収益を生成しながら実質的なセーフティバッファを提供します。総Skyステーブルコイン流通量は2025年9月時点で80.62億ドルに達し、USDSが53.6%、DAIが46.4%を占め、ユーザーがDAI/USDSを1:1で自由に交換できる中、MKRの78.2%がSKYに移行した継続的な移行を反映しています。委任投票とレピュテーションベースのインセンティブを導入するガバナンスV2オーバーホールは、S&P B-格付けで強調された集中リスクを軽減することを目指しています。2025年12月1日にBitgetがDAIをローン担保に追加し、2025年12月4日にEthereum FoundationがAI調整の重要なレイヤーとしてEthereumを位置付けるためdAIチームを設立することで機関採用が成長しています。Skyエコシステム拡大でコミュニティが暗号利回りプロジェクト（Obex/Framework Ventures）に25億ドルのUSDSを承認し、Keelが2025年12月11日に5億ドルのTokenization Regattaキャンペーンを開始することで成長への野心を実証しています。しかし、2025年12月4日にAaveが低収益と高リスクを理由にDAIとUSDSの両方を担保から削除した際に重大な課題が発生し、DeFi最大のレンディング市場の1つでの主要なユーティリティ削減を代表し、USDCなどの中央集権型ステーブルコインへの移行を潜在的に加速しています。デュアルDAI/USDSトークンシステムによる継続的なSkyプロトコル移行がユーザーの混乱と流動性断片化を引き起こし、規制コンプライアンスのためのUSDS計画凍結機能は分散化の理念に矛盾する検閲機能を導入する可能性があります。担保の35%がトークン化された国債であるRWA集中の増加は、純粋な分散化原則にある程度矛盾する規制リスクと伝統的金融依存を導入しています。分散型ステーブルコインエクスポージャーを求めるユーザーにとって、DAIは証明された安定性メカニズム（0.9997-0.9999ペッグ維持）、sky.moneyとmakerburn.comで公開監査可能な透明なオンチェーンガバナンス、Ethereum、Solana、Polkadot、Polygon、Arbitrum、Optimism全体でのクロスチェーンプレゼンスを持つ最も確立されたオプションであり続けますが、DeFiガバナンス緊張（Aaveデリスティング）、ペナルティ構造を伴うプロトコル移行の複雑さ（3か月ごとに1%増加開始1%）、およびRWA規制エクスポージャーは、担保化率、ガバナンス決定、利回り競争力、および中央集権型代替案とプロトコル自身のUSDSトークンの両方に対する競争ポジショニングの緊密な監視を保証します。