Solanaは、理論上65,000 TPS のスループット、400ミリ秒のファイナリティ、1セント未満の取引コストを実現する高性能レイヤー1ブロックチェーンプラットフォームです。2025年12月25日現在、ネットワークはDeFi TVLで88億ドル、ステーブルコイン供給量で約170億ドルを維持し、220万のアクティブウォレットで1日7,000万件のトランザクションを処理しています。Firedancerバリデータークライアントは2025年12月にメインネットローンチを達成し、20%のバリデーター採用率で、100万TPSの処理能力と50-80%のハードウェアコスト削減を目標としています。機関投資家の採用は、2025年11月の米国現物ETF承認により加速し、Bitwise BSOLなどの商品を通じて年間最大7%のステーキング利回りで7億5,000万ドルの資産を蓄積しています。クリスマスの日に122.10ドルで取引され、1月の過去最高値294ドルから58%下落したSOLは、2026年第1-2四半期のAlpenglowコンセンサスアップグレードと完全なFiredancer展開に先立ち、割安なエントリーポイントを提示しています。

投資テーゼ

Solanaの投資テーゼは、機関インフラの採用、画期的な技術パフォーマンス、そして2026年に収束する変革的なプロトコルアップグレードを中心としています。2025年11月のBitwise、Fidelity、Invesco Galaxy、REX-Ospreyからの米国現物ETF承認は規制されたアクセスチャネルを創出し、第4四半期の39%の価格下落にもかかわらず7億5,000万ドルの資産を蓄積しました。ステーキング対応ETFは年間7%の利回りを提供し、企業財務部門は1,250万SOL（流通供給量の3%）をステークしており、価格投機を超えた機関の確信を示しています。2025年12月のFiredancerメインネットローンチは数週間で20%のバリデーター採用を達成し、2022-2023年のネットワークの評判を悩ませた単一障害点リスクを排除するマルチクライアントアーキテクチャを検証しました。2025年のDEXボリューム1.5兆ドル（Ethereumの9,380億ドルを上回る）、170億ドルのステーブルコイン供給、1日7,000万トランザクションを処理する2,100以上のアクティブdAppsにより、SolanaはDeFi、決済、そして12分で6億ドルを調達したPump.funのような消費者向けアプリケーション全体で大規模なプロダクトマーケットフィットを実証しています。

競争ポジション

Solanaは、Ethereumの約15 TPSに対して本番環境で1日7,000万トランザクション（平均954 TPS）という圧倒的なブロックチェーンスループットで優位に立ち、2025年のDEXボリューム1.5兆ドル（Ethereumの9,380億ドルを上回る）を処理しています。ネットワークは2025年の深刻な市場低迷にもかかわらず、88億ドルのDeFi TVLと170億ドルのステーブルコイン供給を維持しており、エコシステム時価総額が47%減の1,730億ドルとなってもインフラの回復力を実証しています。機関面での差別化は、SuiやAptosなどの競合が持たない7%のステーキング利回りを提供する7億5,000万ドルの資産を持つ米国現物ETFインフラから生まれています。数週間で20%のバリデーター採用を達成したFiredancerメインネットローンチは、2022-2023年の評判を悩ませた単一クライアントの脆弱性に対処し、今後のAlpenglowアップグレードとSIMD-0370ブロック計算拡張は100万TPS以上の処理能力を目標としています。しかし、ネットワーク収益は2024年の25億ドルから2025年の5億ドルへ80%崩壊し、デイリーアクティブアドレスはピークの900万から63%減少、月間トレーダーは100万未満へ97%減少しており、技術的なパフォーマンス優位性にもかかわらず深刻なユーザーエンゲージメントの悪化を示しています。

結論

Solanaは、機関ETFインフラ、画期的なFiredancer展開、2026年の変革的プロトコルアップグレードに支えられ、12-18ヶ月の投資期間を持つ投資家にとって、クリスマス価格122ドルで逆張りの蓄積機会を提示しています。2025年11月の現物ETF承認は、第4四半期の最悪のパフォーマンス（39%下落）にもかかわらず7%のステーキング利回りで7億5,000万ドルの資産を蓄積し、価格投機を超えた機関の確信を実証しています。数週間で20%のバリデーター採用を達成したFiredancerの12月メインネットローンチは実行能力を検証し、企業財務部門による1,250万SOLのステーキングが構造的需要を創出しています。294ドルのATHからの58%のドローダウン、97%のトレーダー減少、25億ドルから5億ドルへの80%収益崩壊を含む短期的な逆風は、2026年第2四半期のAlpenglowアップグレードとFiredancer 50%採用目標に先立ち、割安なエントリー価格を創出しています。ポートフォリオ配分3-5%のポジションサイジングは、ビットコイン相関リスクとユーザーエンゲージメント悪化に対する上昇ポテンシャルのバランスを取ります。

強み

圧倒的なトランザクションスループット：2025年12月現在、ライブ本番環境で平均954 TPSで1日7,000万トランザクションを処理し、Ethereumの15 TPSを大幅に上回り、220万のデイリーアクティブウォレット全体でサブセントの手数料と400ミリ秒のファイナリティを維持
Firedancerマルチクライアントのブレークスルー：2025年12月のメインネットローンチは数週間で20%のバリデーター採用を達成、100万TPSの処理能力を目標とし、50-80%のハードウェアコスト削減を実現、2022-2023年の障害を引き起こした単一クライアントリスクを排除
機関ETFインフラ：Bitwise、Fidelity、Invesco Galaxy、REX-Ospreyからの現物ETF資産7億5,000万ドル、7%のステーキング利回り、さらに企業財務部門による1,250万SOL（供給量の3%）のステーキングが価格投機を超えた確信を実証
ステーブルコインと決済の優位性：170億ドルのステーブルコイン供給が2025年のDEXボリューム1.5兆ドルを支え、Ethereumの9,380億ドルを上回る。Western Unionと従来の金融プレーヤーが決済インフラを構築中
開発者エコシステムの成熟：64%のピークからの下落にもかかわらず、88億ドルのDeFi TVLを処理する2,100以上のアクティブdApps、12分で6億ドルを調達しミームトークン作成を再定義したPump.funのような画期的な消費者向けアプリがリード

リスク

2025年第4四半期最悪の四半期パフォーマンス：SOLが1月のATH 294ドルからクリスマスまでに122ドルに下落し、2025年最悪の四半期となる39%の価格下落、58%のドローダウンと極度の恐怖センチメント（Fear & Greed Index 25）が要因
エコシステム時価総額の崩壊：Solanaエコシステムの時価総額は年初来47%下落し3,300億ドルから1,730億ドルへ、取引量は90%崩壊し110億ドルに、ネットワーク使用量の回復力にもかかわらず深刻な資本流出を示唆
ネットワークアクティビティの低下：デイリーアクティブアドレスは2025年10月までにピーク900万から333万へ63%減少、月間アクティブトレーダーは3,000万から100万未満へ97%減少し、ユーザーエンゲージメントの悪化を示唆
収益の崩壊：ネットワーク収益は2024年の25億ドルから2025年の5億ドルへ80%急落、手数料収益は30日間で21%減少したが、相対的にはEthereum（-41%）とBNB Chain（-67%）を上回る
強いビットコイン相関の脆弱性：ATHからの58%の下落はビットコインの弱さを反映し、独立した価格アクションは最小限、SOLはマクロ下落、Fed政策の変更、広範な暗号市場の弱気相場継続に対して非常に脆弱