Bitcoin取引所残高が2019年レベルに低下、供給ショックが構築中

Bitcoin取引所残高は2025年半ばから着実に減少してきたが、2026年第1四半期にそのペースが急激に加速した。2025年初頭の取引所残高は約340万BTCだったが、わずか1年強で約250万BTCまで減少し、90万BTC以上の減少となった。

この傾向は最近の市場下落時にさらに強まった。過去1週間で3億4000万ドル以上のレバレッジロングポジションが清算されたが、取引所からの流出は続いた。機関投資家や富裕層保有者の代理指標としてよく使われる、少なくとも1,000 BTCを保有するウォレットは、Glassnodeのデータによると2022年以来最速のペースで蓄積している。

一方、過去155日以内にBTCを購入した短期保有者は、70,000ドルを下回る損失を実現している。この個人投資家の投げ売りと機関投資家の蓄積のパターンは、過去の市場底値と類似している。

取引所残高は、供給可用性を示す最も信頼性の高いオンチェーン指標の一つである。残高が減少すると、すぐに売却可能なコインが少なくなり、触媒が到来すると価格変動がいずれの方向にも増幅される可能性がある。

前回残高がこのレベルだった2019年初頭、Bitcoinは4,000ドルを下回って取引されていた。その後の供給逼迫により、BTCは5か月以内に13,000ドルを超えて上昇した。過去のパフォーマンスが将来の結果を保証するものではないが、構造的なセットアップは類似している。取引所の供給減少、クジラの蓄積増加、そしてFear & Greed Indexが9という極度の恐怖センチメントである。

Bitcoin ETFも3月に純流入に転じ、月間で約25億ドルを記録し、4か月連続の流出を反転させた。

監視すべき主要なレベルは、複数のアナリストが次の重要なフロアとしてフラグを立てた65,000ドルのサポートゾーンと、68,400ドルのレジスタンスである。このレジスタンスを上抜けると71,500ドルをターゲットにする可能性がある。3月31日に第1四半期を締めくくる月末フローと、4月初旬に始まる新しいオプションサイクルにより、今後2週間は供給逼迫が価格回復につながるか、マクロ逆風が市場に引き続き重くのしかかるかを試すことになる。