CFTC、デリバティブマージンにおけるBitcoin、Ether、ステーブルコインの役割を定義

CFTCの市場参加者部門およびクリアリング・リスク管理部門は、3月20日に、登録企業がどのように暗号資産とブロックチェーンベースの担保を取り扱うことができるかを明確にするFAQを公開しました。本ガイダンスは2つの以前のスタッフレターに基づいており、先物取引業者（FCM）が非証券暗号資産の価値をマージン担保として先物、外国先物、および清算スワップ口座に適用できることを指定しています。

BitcoinおよびEtherのポジションは20%の資本チャージを負い、決済ステーブルコインはより低い2%のヘアカットを受けます。FCMは暗号資産を受け入れる前にCFTCに通知する必要があり、初期3ヶ月間の強化された報告要件に準拠する必要があります。BitcoinまたはEtherではなく、決済ステーブルコインのみが、残余利息として顧客分離口座への入金の適格性があります。

このガイダンスは、暗号デリバティブへの機関投資家参加の主要な障壁を除去します。これまで、企業は暗号資産を担保として受け入れられるかどうかについて明確なルールを持たず、法的不確実性が採用を遅らせていました。BTCおよびETHの20%のヘアカットはそれらのボラティリティを反映し、ステーブルコインの2%のレートはデリバティブインフラストラクチャ内でそれらを現金同等の手段として位置付けます。

FAQはまた明確な線を引きます。暗号資産は、スワップディーラーと金融エンドユーザー間の未清算スワップのマージンとして使用することはできません。この区別により、デリバティブ取引のよりリスキーな領域はより厳密な管理下に留まり、清算市場を暗号担保に開放しています。

初期3ヶ月の報告期間後、企業は規制条件に基づいて受け入れ可能な暗号資産の範囲を拡大する可能性があります。CFTCガイダンスは、SECおよびCFTCが3月17日に16の暗号資産をデジタルコモディティとして共同で分類した数日後に発表され、より一貫性のある米国規制フレームワークに向けた勢いを構築しています。これらの分類を法律に形式化するCLARITY Actは、議会の検討中です。