SEC、DeFiインターフェイスをブローカー・ディーラー登録から適用除外

SECスタッフは「対象ユーザーインターフェイスプロバイダー」を定義するステートメントを発表した。これはウェブサイト、ブラウザ拡張機能、モバイルアプリケーションで、ユーザーが自己保管型ウォレットを通じて暗号資産証券取引を準備・提出するのを支援するものである。これらのインターフェイスはユーザーが設定した取引方向、数量、価格帯などのパラメータをブロックチェーンが読み込める命令に変換する。新しいガイダンスの下では、これらのプロバイダーが12の条件すべてを満たす場合、ブローカー・ディーラー登録を回避できる。主な要件としては、ユーザーがデフォルト取引設定を調整できるようにすること、教育資料を提供すること、投資助言を提供したり特定の取引を勧誘したりしないことが挙げられる。プロバイダーは手数料、MEVリスク、および利益相反を開示する必要もある。このステートメントは2031年4月13日に期限切れとなり、業界に5年間の規制明確性のウィンドウを与える。

このガイダンスはDeFiプロトコルが直面する最大の規制不確実性の1つに対処している。2024年初期以来、フロントエンド開発者とインターフェイスプロバイダーは、トークンスワップ用のユーザーインターフェイスを構築することが、従来的なブローカレッジと同じ登録要件を課す可能性があるかどうかについて不明確なルールに直面していた。12条件のフレームワークは、DeFiプロジェクトに法的グレーゾーンで営業する代わりにコンプライアンスチェックリストを提供する。UniswapやAave、Curveのような主要なプロトコルは、このフレームワークの下で開示とユーザー保護の条件を満たすことを条件に、フロントエンド操業の検証を見ることができた。この動きはまた、2026年3月にCFTCと共同で発行されたより広い規制フレームワークに続いて、暗号資産分野におけるエンフォースメントではなく宥和への継続的な転換をシグナルしている。

DeFiフロントエンドプロバイダーが12の条件へのコンプライアンスに向けてどのくらい迅速に動くかが、このガイダンスの実際的な影響を決定するだろう。ユーザーカスタマイズと透明な手数料開示をすでに提供しているプロジェクトが最も良い位置にある。5年の期限切れ日付はまた、SEC が2031年前にこれらのルールを永続的な規制に再検討し、潜在的に成文化する可能性があることを示唆している。DeFiガバナンストークンのUNIおよびAaveは、市場がプロトコルフロントエンド操業への影響を消化する際に反応することが予想される。