암호화폐 시장이 20% 폭락하는 동안 Hyperliquid (HYPE)는 7일 만에 41% 상승했습니다. 투기가 실패할 때 유틸리티 기반 토큰이 번성하는 이유를 알아보세요.
Marcus Webb
DeFi 리서치 책임자
비트코인이 지난주 11% 폭락했습니다. 대부분의 알트코인도 함께 떨어졌습니다. 하지만 한 토큰은 흐름을 거슬러 41% 급등했습니다. 바로 Hyperliquid의 HYPE입니다. 이러한 디커플링은 2026년에 펼쳐지는 강력한 논제를 보여줍니다. 유틸리티 기반 프로토콜이 투기성 노이즈에서 분리되는 현상입니다.
현재 암호화폐 시장은 잔혹합니다. Bitwise CIO Matt Hougan은 2025년 1월부터 "완전한 암호화폐 겨울"에 접어들었다고 선언했습니다. 비트코인은 3개월 연속 하락세를 기록했으며, 이는 역사상 단 15번만 발생한 패턴입니다. 시가총액은 4조 달러에서 3조 달러 이하로 떨어졌습니다. 공포 탐욕 지수는 14를 기록하며 지난 약세 사이클 이후 최저치를 찍었습니다.
그러나 이러한 파괴 속에서 Hyperliquid (HYPE)는 비트코인이 같은 기간 11% 하락하는 동안 주간 41% 상승을 기록했습니다. 일부 분석가들은 이제 HYPE를 "방어적 플레이"라고 부르며, 주식 약세장에서 안정적으로 유지되는 유틸리티 주식에 비유하고 있습니다.
무슨 일이 일어나고 있는 걸까요? 그 답은 일부 토큰이 다른 토큰들이 붕괴할 때 번성하는 이유를 보여줍니다.
약세장은 강력한 필터 역할을 합니다. 생존자와 실패자의 차이는 종종 한 가지 요인으로 귀결됩니다. 바로 유틸리티입니다. 실제 수익, 활성 사용자, 구조적 수요를 뒷받침하는 토큰은 심리가 부정적으로 전환될 때 투기 중심 자산보다 우수한 성과를 내는 경향이 있습니다.
Hyperliquid는 이 논제를 잘 보여줍니다. 이 프로토콜은 무기한 선물 거래를 통해 실제 수수료를 창출하고 주간 수십억 달러의 거래량을 처리합니다. 많은 "고스트 체인"과 달리 Hyperliquid는 측정 가능한 수익을 가진 실제 운영 비즈니스입니다.
차이를 만드는 요소는 다음과 같습니다:
투기 자본이 시장을 떠날 때 유틸리티 기반 수요가 바닥을 제공합니다. 트레이더는 여전히 헤지가 필요합니다. 기관은 여전히 파생상품이 필요합니다. 수익은 여전히 흐릅니다.
Hyperliquid는 약 70%의 시장 점유율로 온체인 무기한 거래 시장을 장악하고 있습니다. 이 위치는 2025년 4분기와 2026년 1분기 동안 인상적인 지표로 이어졌습니다:
| 지표 | 값 |
|---|---|
| 시장 지배력 | 온체인 무기한 거래의 약 70% |
| 활성 사용자 | 140만 명 (2025년 4배 성장) |
| 누적 거래량 | 평생 2조 달러 이상 |
| 주문 처리량 | 초당 200,000건 주문 |
| 거래 최종성 | 1초 미만 (0.2초 지연) |
맥락을 설명하자면, Hyperliquid는 가장 가까운 온체인 경쟁자들을 상당한 격차로 앞서고 있습니다. 이러한 규모는 선순환을 만듭니다. 더 많은 거래량이 더 많은 수수료를 생성하고, 이는 더 많은 환매 자금을 조달하며, 유통 공급량을 줄입니다.
토큰노믹스는 이러한 효과를 증폭시킵니다. HYPE의 41.8%가 스테이킹되고 수수료의 99%가 환매로 향하면서 매도 압력은 상당한 구조적 저항에 직면합니다. 2025년 8월에만 프로토콜은 1억 500만 달러의 수수료를 창출했으며, 397만 달러가 단일일 최대 환매를 기록했습니다.
경쟁자들이 약세장 동안 철수하는 동안 Hyperliquid는 가장 야심찬 업그레이드를 출시했습니다. 2026년 2월 2일 테스트넷에 출시된 HIP-4는 예측 시장과 옵션 스타일 계약을 가능하게 하는 새로운 제품 카테고리인 "Outcomes"를 도입합니다.
핵심 혁신은 청산 위험이 없는 완전 담보 계약입니다. 트레이더는 레버리지 없이 제한된 결과에 투기할 수 있어, 변동성 있는 시장에서 자본 보존을 추구하는 신중한 참여자들에게 어필합니다.
HIP-4 계약은 Hyperliquid의 네이티브 스테이블코인인 USDH로 결제되며, USDH 수익의 50%가 HYPE 환매로 향합니다.
가격 반응은 즉각적이었습니다. HYPE는 발표 후 몇 시간 만에 20% 급등했으며, 일일 거래량은 40% 증가하여 약 10억 달러에 달했습니다. 시장은 약세장 동안 새로운 제품을 출시하는 것이 진정한 빌더의 헌신을 나타낸다는 것을 인식했습니다.
이는 무허가 시장 생성을 가능하게 한 HIP-3의 성공을 이어갑니다. 출시 후 3주 이내에 단일 HIP-3 시장이 13억 달러의 거래량을 생성했습니다. 프로토콜은 이제 주식 (TSLA, NVDA, SPACEX), 외환, 금, 암호화폐에 대한 토큰화된 무기한 거래를 모두 온체인에서 제공합니다.
Hyperliquid의 성공에서 과소평가된 요소 중 하나는 거래 경험입니다. 플랫폼은 초당 200,000건의 주문을 1초 미만의 최종성 (0.2초 지연)으로 처리합니다. 이는 완전한 탈중앙화를 유지하면서 중앙화 거래소 성능과 일치합니다.
전문 트레이더에게 이는 매우 중요합니다. 대부분의 온체인 파생상품 플랫폼은 지연, 슬리피지, 가스 비용으로 인해 고빈도 전략이 비실용적입니다. Hyperliquid는 이러한 마찰 지점을 제거했습니다:
그 결과는 이전에 중앙화 거래소에 국한되었던 기관급 거래 활동을 포착하는 플랫폼입니다. 해외 거래소에 대한 규제 압력이 증가함에 따라 이러한 포지셔닝은 점점 더 가치가 있어집니다.
아마도 가장 흥미로운 것은 시장 참여자들이 이제 HYPE를 어떻게 보는지입니다. 전통적으로 암호화폐 자산은 비트코인과 동조화되어 움직입니다. BTC가 떨어지면 알트코인은 더 심하게 떨어집니다. 이러한 상관관계는 10년 동안 시장 사이클을 정의해 왔습니다.
HYPE는 이 패턴을 깨뜨렸습니다. 비트코인이 11% 하락한 주 동안 HYPE는 41% 상승했습니다. 이러한 디커플링은 새로운 자산 클래스가 등장하고 있다는 증거로 보는 분석가들의 관심을 끌었습니다. 투기적 기술주보다 방어적 주식처럼 행동하는 암호화폐 유틸리티 토큰입니다.
유틸리티 주식에 대한 비교는 적절합니다. 전력 회사가 경제 상황에 관계없이 안정적인 수익을 유지하는 것처럼 (사람들은 여전히 전기가 필요함), Hyperliquid는 시장 방향에 관계없이 거래량을 유지합니다. 실제로 변동성은 종종 거래 활동을 증가시켜 역순환적 역학을 만듭니다.
위험을 인정하지 않으면 분석이 완전하지 않습니다. Hyperliquid는 몇 가지 과제에 직면해 있습니다:
경쟁: 현재 지배적이지만 무기한 거래 시장은 자금이 풍부한 경쟁자들을 끌어들입니다. dYdX, GMX 및 신규 진입자들이 계속해서 제품을 반복하고 있습니다.
규제 불확실성: 4개의 ETF 신청 (Bitwise, 21Shares, Grayscale, VanEck)이 대기 중이지만 HYPE는 CFTC 규제 선물이 없어 신속 승인이 지연될 가능성이 있습니다. SEC는 최대 240일의 결정 기간을 가집니다.
토큰 언락: 2월 6일 다음 베스팅 언락에서 992만 HYPE (2억 2,300만 달러)가 출시되지만, 이는 원래 예정된 월간 언락 3,870만 달러에서 90% 감소한 것입니다.
시장 점유율 침식: Hyperliquid의 점유율은 최고점 80%에서 경쟁자들이 입지를 확보하면서 약 70%로 떨어졌습니다.
면책 조항: 이 기사는 정보 제공 목적으로만 제공되며 금융 조언을 구성하지 않습니다. 암호화폐 투자는 상당한 위험을 수반합니다. 투자 결정을 내리기 전에 항상 자체 조사를 수행하고 자격을 갖춘 금융 고문과 상담하십시오.
Hyperliquid 논제는 약세장 동안 토큰을 평가하기 위한 프레임워크를 제공합니다. 서사나 하이프 사이클을 쫓기보다는 다음을 찾으십시오:
Hyperliquid는 5가지 차원 모두에서 높은 점수를 받습니다. 이것이 계속될지는 실행, 경쟁 역학, 더 넓은 시장 상황에 달려 있습니다. 그러나 그것이 나타내는 유틸리티 토큰 논제는 암호화폐 투자에 대해 생각하는 다른 방식을 제공합니다.
약세장은 투기를 파괴하지만 유틸리티에 보상합니다. 이 사이클이 진행됨에 따라 실제 가치를 생성하는 프로토콜이 더 강하게 부상할 것입니다. 다른 모든 것이 폭락하는 동안 Hyperliquid의 주간 41% 상승은 무작위가 아닙니다. 시장이 희망과 실체의 차이를 인식하고 있는 것입니다.
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