CLARITY Act이 3월 1일 기한을 맞이, 스테이블코인 수익 분쟁으로 인한 중단

2025년 7월에 294-134의 표결로 하원을 통과한 Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633)는 9월 이후 상원에서 교착 상태에 있습니다. White House 암호화폐 고문 Patrick Witt는 2월 19일 이해관계자 회의 이후 3월 1일을 타협 텍스트 제출 기한으로 설정했으나, 상원 Banking Committee는 이번 주 심의를 공식적으로 연기했습니다.

핵심 분쟁은 스테이블코인이 보유자에게 수익을 지불할 수 있는지 여부입니다. 2월 회의 이후 Witt는 "활동 또는 거래"와 관련된 스테이블코인 보상은 허용하되 유휴 잔액에 대한 수익은 허용하지 않는 초안 언어를 유포했습니다. Banking 업계 단체들은 수익을 지불하는 스테이블코인이 사실상 은행 예금을 모방하며 커뮤니티 대출을 불안정하게 할 수 있다고 주장합니다. 암호화폐 회사들은 수익 제한이 혁신을 해외로 밀어낼 것이라고 반박합니다.

한편, OCC는 2월 25일에 GENIUS Act를 시행하기 위한 376페이지 분량의 별도 제안서를 발표했습니다. GENIUS Act는 승인된 스테이블코인 발행자가 어떤 형태의 수익도 배분하는 것을 명시적으로 금지합니다. 이 제안은 현금 또는 Treasury bills의 1:1 준비금과 모든 미국 결제 스테이블코인에 대한 이틀 내 액면가 상환을 요구합니다.

스테이블코인 시장은 총 $300 billion을 초과하는 공급량으로 성장했으며, 이 자산을 규제하는 규제 체계는 향후 몇 년간 전통 은행과 암호화폐 플랫폼 간의 경쟁 역학을 결정할 것입니다.

CLARITY Act가 2026년에 통과할 확률에 대한 Polymarket 배당률은 협상이 교착 상태에 빠지면서 약 80%에서 50% 중반대로 하락했습니다. 법안이 곧 진행되지 않으면, JPMorgan 분석가들은 중간선거 정치가 취해지는 8월 이후로 입법부 창이 사실상 닫힐 것이라고 경고하고 있으며, 이는 추가 지연이 의미 있는 규제 명확성을 2027년으로 밀어낼 수 있음을 의미합니다.

GENIUS Act에 따른 OCC의 수익 금지는 두 번째 전선을 추가합니다. CLARITY Act가 일부 수익 허용과 함께 통과하더라도, OCC의 규칙은 은행의 스테이블코인 시장 참여를 제한할 수 있으며, 암호화폐 원주민 발행자가 은행 제휴 발행자와는 다른 규칙에 따라 운영되는 이원 시스템을 만들 수 있습니다.

상원 Banking Committee는 향후 몇 주 내에 심의를 계획할 수 있지만, 3월 1일 기한 놓침은 협상에 더 많은 시간이 필요함을 신호합니다. 주요 날짜로는 4월 말에 끝나는 OCC의 60일 의견 수렴 기간과 여름 휴회 전의 잠재적 상원 본회의 조치가 있습니다.

암호화폐 시장의 경우, 이 지연은 지정학적 긴장과 거시경제 불확실성을 함께 증가시키는 역풍 목록에 추가됩니다. Tether와 Circle을 포함한 스테이블코인 발행자들은 규제의 두 트랙을 모두 면밀히 모니터링하고 있으며, 그 결과는 수익 상품이 미국 시장에서 법적으로 존재할 수 있는지를 결정할 것입니다.