As ações da Circle registraram seu pior dia em 24 de março após uma nova versão do CLARITY Act propor a proibição de pagamentos de rendimentos em saldos de stablecoins.
As ações da Circle Internet Group despencaram 20% em 24 de março, registrando seu pior desempenho desde que a empresa abriu capital, após a última versão do CLARITY Act propor a proibição de pagamentos de rendimentos em saldos passivos de stablecoins.
Uma versão revisada do CLARITY Act divulgada no fim de semana incluiu nova linguagem que proibiria emissores de stablecoins de pagar rendimentos sobre saldos passivos. A disposição visa especificamente estruturas "economicamente equivalentes a juros", o que ameaça diretamente o modelo de receita que a Circle usa para USDC.
A Circle atualmente obtém juros sobre os ativos de lastro do USDC, principalmente títulos do Tesouro dos EUA, e compartilha uma parte dessa receita com parceiros de distribuição como a Coinbase. Este acordo de compartilhamento de rendimentos tem sido um motor fundamental da adoção do USDC, particularmente entre detentores institucionais. As ações da Coinbase também caíram quase 10% com a notícia, refletindo a dependência da plataforma da receita do USDC.
O texto do projeto permite recompensas vinculadas à atividade do usuário, como gastos ou staking, mas proíbe recompensas simplesmente por manter um saldo de stablecoin.
O modelo de rendimento de stablecoin é central para a economia do mercado de stablecoins de US$ 300 bilhões. A Circle detém aproximadamente 26% de participação de mercado com USDC, e seu programa de compartilhamento de rendimentos tem sido a principal ferramenta para competir contra o USDT da Tether, que domina com cerca de 59% de participação de mercado.
Remover a capacidade de rendimento passivo forçaria a Circle a encontrar propostas de valor alternativas para os detentores de USDC. Alguns analistas argumentam que isso poderia beneficiar a Tether, que não distribui rendimentos aos detentores. Outros veem a disposição como um compromisso que aproxima as stablecoins da regulamentação bancária tradicional, onde depósitos à vista também não podem oferecer juros irrestritos.
O CLARITY Act ainda requer votação no Senado, e a disposição sobre rendimentos de stablecoins permanece uma das seções mais controversas. As probabilidades do Polymarket atualmente colocam a aprovação em 68%. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, já defendeu o acesso a rendimentos de stablecoins, argumentando que a restrição prejudicaria os consumidores. Sua resposta a esta última versão pode influenciar o texto final. O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara também está realizando uma importante audiência sobre tokenização em 25 de março que pode moldar a regulamentação mais ampla de ativos digitais.
As disposições do CLARITY Act sobre rendimentos de stablecoins marcam um ponto de virada crítico para a indústria de stablecoins. Se a legislação final preservar, modificar ou eliminar os pagamentos de rendimentos irá remodelar a dinâmica competitiva entre USDC, USDT e alternativas emergentes de stablecoins.
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