Covenant AI vendió 37,000 TAO y acusó a Bittensor de teatro de descentralización. Analizamos las consecuencias, la recuperación y lo que revela sobre la gobernanza DeAI.
Bittensor es el proyecto insignia de la IA descentralizada, con 128 subnets activos, $43 millones en ingresos del Q1 2026 y una solicitud de ETF de Grayscale pendiente de revisión por la SEC. La crisis de Covenant AI no rompió la red. Pero expuso tensiones estructurales que todo inversor y constructor de DeAI necesita entender.
Covenant AI operaba tres de los subnets más importantes de Bittensor: Templar (SN3), Basilica (SN39) y Grail (SN81). Templar completó el modelo Covenant-72B en marzo de 2026, un modelo de lenguaje de 72 mil millones de parámetros entrenado con 1.1 billones de tokens por aproximadamente 20 contribuidores independientes usando hardware convencional. Obtuvo 67.1 en el benchmark MMLU, convirtiéndolo en la ejecución de entrenamiento LLM descentralizada más grande jamás completada.
Entonces Sam Dare se retiró. Su declaración pública acusó a Jacob Steeves de mantener control unilateral sobre los calendarios de emisión y las decisiones a nivel de protocolo, contradiciendo la narrativa de descentralización de Bittensor. Dare afirmó que la estructura de gobernanza era una "fachada" que concentraba el poder mientras distribuía el riesgo.
Covenant AI vendió 37,000 TAO en una sola transacción, desencadenando $9.2 millones en liquidaciones de posiciones largas apalancadas en los mercados de derivados. El colapso llevó a TAO de aproximadamente $332 a $254 antes de estabilizarse.
El daño inmediato fue severo pero contenido:
En una semana, TAO se recuperó a aproximadamente $270, sugiriendo que el mercado trató esto como un shock de gobernanza en lugar de un fallo fundamental. El volumen de operaciones se disparó 340% durante el colapso antes de normalizarse. El ecosistema de subnet, medido por cómputo activo y transferencias de tokens, continuó operando sin interrupciones.
La salida de Covenant AI plantea tres preguntas estructurales que aplican a todo proyecto de IA descentralizada:
Covenant AI operaba tres subnets simultáneamente. Cuando un solo operador controla múltiples subnets críticos, su salida crea riesgo en cascada. Esto es análogo a un validador importante dejando una cadena proof-of-stake, excepto que los operadores de subnet también aportan propiedad intelectual única (modelos entrenados, redes de contribuidores, infraestructura).
Bittensor respondió introduciendo un "Mecanismo de Convicción" diseñado para prevenir que salidas repentinas de operadores desestabilicen la red. Bajo este sistema, los operadores deben señalar su intención de salir con un retiro bloqueado por tiempo, dando a los contribuidores tiempo para migrar.
La acusación de "teatro de descentralización" de Dare señala una tensión real. Construir infraestructura de IA descentralizada requiere coordinación, y la coordinación a menudo se concentra alrededor de individuos con experiencia técnica y capital social. Los 128 subnets de Bittensor no requieren permisos, pero las decisiones principales del protocolo sobre emisiones, mecanismos de incentivos y límites de subnet aún son tomadas por un equipo pequeño.
Esto no es único de Bittensor. La asignación de cómputo de Render Network depende de las decisiones de Render Foundation. La actualización de tokenomics BME de Akash en marzo 2026 fue diseñada por un equipo central. La pregunta no es si existe alguna centralización durante el desarrollo temprano de la red, sino si se están construyendo caminos creíbles hacia la descentralización completa.
Bittensor generó $43 millones en Q1 2026 por servicios de IA, un número real que lo posiciona entre los protocolos cripto con mayores ingresos. Pero analistas de Pine Analytics (reportado por AMBCrypto) han señalado un riesgo de "desierto de ingresos": gran parte de la actividad del subnet todavía está respaldada por incentivos de emisión de TAO en lugar de demanda orgánica de clientes externos pagando tarifas de mercado por cómputo de IA.
Si las emisiones disminuyen (como lo harán post-halving) antes de que la demanda orgánica escale suficientemente, la economía del subnet podría deteriorarse. La salida de Covenant reflejó en parte frustración con esta dinámica, ya que los operadores invierten recursos significativos para construir subnets mientras la línea de tiempo de sostenibilidad económica permanece incierta.
A pesar del shock de gobernanza, el sector de IA descentralizada ha demostrado una resiliencia notable en 2026:
El sector de IA perdió solo 14% durante la caída del mercado Q1 mientras las plataformas de contratos inteligentes cayeron 21%, según el reporte Crypto Sectors Quarterly de Grayscale. El capital continúa rotando hacia tokens de IA incluso mientras los mercados de altcoins más amplios luchan.
La respuesta de Bittensor a la crisis de Covenant determinará si esto fue un dolor de crecimiento o un fallo estructural. Indicadores clave:
Conviction Mechanism implementation for operator exits
SEC decision on Grayscale TAO ETF (GTAO)
Subnet cap expansion from 128 to 256 planned
El Mecanismo de Convicción es la prueba más inmediata. Si previene exitosamente futuros eventos de "rug-by-operator" sin desalentar la creación de nuevos subnets, Bittensor saldrá más fuerte. Si los operadores lo ven como añadir fricción sin abordar las preocupaciones subyacentes de centralización que Dare planteó, el debate de gobernanza continuará.
La IA descentralizada no está descentralizada de la misma manera que Bitcoin. Estas redes requieren operadores activos, hardware especializado, modelos entrenados y coordinación continua. Eso las hace más productivas (ingresos reales, cómputo real) pero también más frágiles cuando participantes clave se retiran.
Para inversores evaluando tokens DeAI, la crisis de Covenant destaca tres preguntas de due diligence:
El sector más amplio de cripto IA y su creciente base de ingresos sugieren que esto no es una burbuja impulsada por narrativa. Pero la madurez de gobernanza sigue siendo el factor de riesgo primario que distingue qué proyectos sobrevivirán la inevitable consolidación que se avecina.
Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Las inversiones en criptomonedas conllevan un riesgo significativo. Siempre realiza tu propia investigación y consulta con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.
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