BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund

Conclusion

BUIDL représente l'entrée réussie de BlackRock dans la finance basée sur blockchain, maintenant une position de leader clair comme le plus grand fonds de bons du Trésor tokenisé avec environ 2,5B$ d'actifs sous gestion (~28% de part de marché) sur le marché de 8,97B$ en décembre 2025. Le fonds a atteint une adéquation produit-marché pour la gestion institutionnelle de liquidité on-chain, délivrant environ 4% de rendement annuel (après 0,2-0,5% de frais de gestion, plus de 62,5M$ versés en dividendes cumulés au mois d'août 2025, avec 9,3M$ en juillet 2025 seul) tout en maintenant une stabilité de VNI à 1,00$ via un adossement 100% en bons du Trésor américain. Malgré des défis significatifs incluant 447M$ de sorties (-15% MoM) en août 2025 tirées par les rachats d'Ethena Labs et les rotations de collatéral des exchanges de dérivés qui ont réduit les actifs sous gestion du pic de 2,9B$ aux niveaux actuels, et l'érosion de part de marché de plus de 40% à ~28%, BUIDL reste le plus grand fonds de bons du Trésor tokenisé unique devant les concurrents Ondo Finance (1,93B$ à travers USDY/OUSG), Circle USYC (1,35B$) et Franklin Templeton BENJI (800M$). Le déploiement multi-chain du fonds à travers 8 blockchains (Ethereum >90%, Solana, BNB Chain, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos) et l'acceptation pionnière comme collatéral d'exchange sur Binance (approbation du 14 novembre 2025 pour le trading institutionnel), Crypto.com, Deribit et Bybit ont créé une utilité différenciée pour la gestion de trésorerie institutionnelle, l'adossement de stablecoin (intégration Ripple RLUSD) et le trading de dérivés. Les partenariats stratégiques incluant la plateforme RWA de Securitize à plus de 4B$ et la conservation BNY Mellon démontrent une infrastructure institutionnelle. Le marché plus large des bons du Trésor tokenisés s'est considérablement étendu de moins de 1B$ (début 2024) à 8,97B$ (décembre 2025), avec une base de détenteurs du marché total de 58 804 adresses (en hausse de 2,01% hebdomadaire) représentant une croissance de 660% par rapport aux 2 000 (janvier 2024) à travers 60 produits, tandis que le marché RWA total a atteint 24B$ (croissance de 308% sur trois ans) projeté pour atteindre 18,9B$ d'ici 2033 (Ripple/BCG) ou 30B$ d'ici 2034 (Standard Chartered). Les vents contraires à court terme incluent la normalisation des taux de la Réserve Fédérale (baisse FOMC du 10 décembre 2025 à la fourchette 3,5-3,75% avec une prévision médiane 2026 à 3,4% et 2027 à 3,0-3,25% selon les projections) comprimant les rendements des niveaux actuels d'environ 4%, la concurrence intensifiée d'Ondo Finance native DeFi (1,93B$) et Franklin Templeton multi-chain, et les schémas de liquidité cycliques de l'utilisation comme collatéral d'exchange de dérivés. Cependant, un environnement réglementaire favorable de la position politique pro-tokenisation, la crédibilité de marque des 13,46 billions de dollars d'actifs sous gestion totaux de BlackRock, et l'utilité de collatéral en expansion à travers les principales plateformes d'échange positionnent BUIDL comme la norme institutionnelle leader pour les investisseurs qualifiés cherchant une exposition régulée, génératrice de rendement et on-chain aux bons du Trésor avec une VNI stable de 1,00$. Non accessible aux participants retail en raison des exigences d'investissement minimum de 5M$ restreignant l'accès aux investisseurs institutionnels qualifiés uniquement.