Une décision conjointe de 68 pages désigne XRP, Solana, Cardano, Chainlink et 12 autres comme matières premières numériques, non des valeurs mobilières, en vertu de la loi fédérale.
La SEC et la CFTC ont finalisé conjointement un document d'interprétation de 68 pages le 17 mars, classant les principaux actifs cryptographiques comme matières premières numériques en vertu de la loi fédérale. La décision a pleine valeur juridique et résout des années d'incertitude réglementaire pour les projets incluant XRP, Solana, Cardano et Chainlink.
La Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission ont publié une règle finale conjointe le 17 mars qui classe 16 actifs cryptographiques comme matières premières numériques. Les tokens nommés sont Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, Cardano, Chainlink, Avalanche, Polkadot, Stellar, Hedera, Litecoin, Dogecoin, Shiba Inu, Tezos, Bitcoin Cash et Aptos.
Le cadre introduit une taxonomie à cinq catégories pour les actifs cryptographiques, matières premières numériques, objets de collection numériques, outils numériques, stablecoins et valeurs mobilières numériques. Un token est classé comme valeur mobilière uniquement lorsque son émetteur l'offre comme investissement dans une entreprise commune avec des promesses de profits basées sur les efforts de gestion.
La décision clarifie également que les airdrops, l'extraction de protocole, le jalonnement de protocole et l'emballage d'actifs cryptographiques non-valeurs mobilières ne créent pas de transactions de valeurs mobilières.
C'est la première fois que les deux régulateurs américains ont conjointement émis des définitions contraignantes pour la façon dont les actifs cryptographiques sont traités en vertu de la loi fédérale. Le mémorandum d'accord du 11 mars entre la SEC et la CFTC ne couvrait que Bitcoin et Ethereum. Cette décision étend le statut de matière première à 14 tokens supplémentaires.
Pour les projets comme XRP, qui ont passé des années à combattre la SEC au tribunal, la classification supprime un obstacle juridique majeur. Pour le marché au sens large, le statut de matière première signifie que ces actifs relèvent de la juridiction de la CFTC plutôt que du régime de valeurs mobilières plus strict de la SEC. Cela débloque le pipeline des ETF, permet aux dépositaires institutionnels de détenir ces actifs sans enregistrement de valeurs mobilières et permet aux bourses de les coter selon les règles de négoce de matières premières.
La clarification du jalonnement est particulièrement significative. Elle confirme que les revenus de jalonnement ne constituent pas une transaction de valeurs mobilières, ouvrant la porte à des produits ETF générant des rendements au-delà du récemment lancé BlackRock ETHB.
La décision ne couvre pas tous les actifs cryptographiques. Les tokens en dehors des 16 matières premières nommées doivent toujours être évalués individuellement. La CLARITY Act, qui codifierait un cadre législatif plus large, reste bloquée au Sénat. Les acteurs du marché observent si le classement des matières premières accélère les dépôts d'ETF pour des actifs comme Solana et XRP, avec plusieurs demandes déjà en attente à la SEC.
La décision conjointe SEC-CFTC marque la clarté réglementaire la plus importante pour les marchés cryptographiques depuis les premières approbations d'ETF Bitcoin. Bien que l'action législative sur la CLARITY Act reste incertaine, le cadre à cinq catégories offre aux acteurs du marché une base juridique contraignante pour la première fois.
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