L'offre d'USDT de Tether s'est contractée de 1,5 milliard de dollars en février 2026, sa plus forte baisse mensuelle depuis l'effondrement de FTX à la fin 2022, avec 6,5 milliards de jetons brûlés en quelques semaines.
L'offre en circulation d'USDT de Tether a baissé à environ 183,6 milliards de dollars, passant d'un pic de 187 milliards de dollars en début janvier 2026. La contraction de février de 1,5 milliard de dollars marque le plus grand déclin mensuel depuis les suites de l'effondrement de FTX à la fin 2022.
Les données on-chain montrent que deux événements majeurs de brûlage de jetons ont entraîné la contraction. Le 10 février, environ 3,5 milliards d'USDT ont été brûlés sur le réseau Ethereum. Un retrait distinct de 3 milliards de dollars s'est produit en janvier, portant le total combiné à environ 6,5 milliards de dollars retirés de la circulation en quelques semaines.
La variation sur 60 jours de la capitalisation boursière d'USDT est tombée en dessous de moins 3 milliards de dollars, un niveau atteint une seule fois auparavant, pendant le marché baissier de 2022 quand Bitcoin a atteint son plus bas niveau près de 16 000 dollars. Les portefeuilles de baleines ont déchargé jusqu'à 69,9 millions de dollars en USDT sur 22 adresses en une seule semaine, une augmentation de 1,6x par rapport aux activités antérieures.
Pendant ce temps, le stablecoin rival USDC a grimpé de 5% à 75,7 milliards de dollars, suggérant qu'une partie du capital se réoriente entre les stablecoins plutôt que de quitter complètement le marché. La capitalisation boursière totale des stablecoins reste près des sommets historiques à 304,6 milliards de dollars.
Les tendances de l'offre d'USDT ont historiquement servi de baromètre pour la santé du marché crypto. Quand l'offre de Tether se contracte, cela signale souvent que le capital quitte les marchés crypto ou que les remboursements dépassent les nouvelles émissions.
La contraction actuelle intervient au milieu de plusieurs pressions qui convergent. Bitcoin a baissé d'environ 50% par rapport à son pic d'octobre 2025 près de 126 000 dollars à environ 65 000 dollars. La régulation Markets in Crypto-Assets (MiCA) en Europe augmente les coûts de conformité pour les émetteurs de stablecoins, forçant potentiellement des ajustements opérationnels. Et les produits d'investissement crypto ont enregistré cinq semaines consécutives de sorties de flux, totalisant près de 4 milliards de dollars.
Cependant, certains analystes déconseillent de lire le signal comme purement baissier. La dernière fois que cette métrique a atteint des niveaux similaires était près du creux du marché en 2022, qui a précédé une reprise. Le fait que l'offre totale de stablecoins reste élevée suggère que le capital se repositionne peut-être plutôt que de s'enfuir.
Le rythme des remboursements d'USDT au cours des deux prochaines semaines sera critique. Si les brûlages continuent à ce rythme, cela signalerait une détresse croissante. Une stabilisation ou une inversion des tendances de l'offre pourrait indiquer que le marché trouve un plancher. Les traders doivent également surveiller la croissance continue d'USDC comme signe potentiel d'une migration motivée par la régulation plutôt qu'une véritable fuite de capital.
La contraction de l'offre d'USDT est l'un des signaux on-chain les plus marquants en plus de trois ans. Que cela marque un ajustement temporaire ou le début d'un repli plus profond dépend de savoir si les remboursements ralentissent dans les prochaines semaines. C'est une histoire en développement, et les données évolueront à mesure que février se termine.
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