Siklus Super Tokenisasi RWA: Aset Dunia Nyata di 2026

Angka di Balik Hype

Tokenisasi aset dunia nyata melonjak 260% di paruh pertama 2025, melompat dari $8,6 miliar menjadi lebih dari $23 miliar. Pada akhir tahun, pasar melampaui $36 miliar, tidak termasuk stablecoin.

Pertumbuhan terus berakselerasi. Bernstein memproyeksikan tokenisasi RWA akan mencapai $80 miliar pada akhir 2026, sementara proyeksi jangka panjang berkisar dari $2 triliun konservatif McKinsey hingga 2030 sampai $16-20 triliun ambisius Boston Consulting Group.

BlackRock Menetapkan Standar

Dana BUIDL BlackRock telah menjadi tolok ukur untuk tokenisasi institusional. Diluncurkan pada Maret 2024, dana ini mengelola $2,38 miliar aset, mewakili sekitar 32% dari seluruh pasar Surat Utang AS yang ditokenisasi.

Dana tersebut mencapai puncak hampir $2,9 miliar pada pertengahan 2025 dengan pangsa pasar lebih dari 40%. Dana ini membayar bunga harian, mempertahankan dukungan 1:1 oleh aset dunia nyata, dan beroperasi di tujuh rantai: Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, dan Aptos.

Yang membuat BUIDL signifikan adalah penerimaannya sebagai jaminan di platform utama seperti Crypto.com dan Deribit. Dana Surat Utang tradisional tidak dapat melayani fungsi ini, menciptakan keunggulan yang jelas untuk versi yang ditokenisasi.

State Street dan Galaxy Masuk Arena

Pada Desember 2025, State Street dan Galaxy Digital mengumumkan SWEEP, dana likuiditas yang ditokenisasi yang diluncurkan di Solana pada awal 2026. Ondo Finance akan menyediakan $200 juta untuk dana tersebut.

State Street membawa $50 triliun aset kustodian dan pengalaman manajemen kas selama puluhan tahun. Galaxy menyediakan teknologi tokenisasi. Bersama-sama, mereka mewakili komitmen keuangan tradisional paling signifikan untuk produk likuiditas on-chain.

SWEEP menawarkan likuiditas 24/7 menggunakan stablecoin PYUSD, akrual hasil harian, dan penebusan hari yang sama. Ekspansi di masa depan akan mencakup Stellar dan Ethereum melalui Protokol Interoperabilitas Lintas Rantai Chainlink.

Fenomena Ondo Finance

Ondo Finance telah muncul sebagai pemain terbesar kedua dalam Surat Utang AS yang ditokenisasi dengan sekitar 17% pangsa pasar. Total nilai terkunci platform melompat dari $40 juta menjadi lebih dari $534 juta pada 2024, mencapai $1,6 miliar pada September 2025.

USDY, produk andalan Ondo, menawarkan sekitar 4,25% APY yang didukung oleh Surat Utang AS jangka pendek dan deposito bank. Token beroperasi di Arbitrum, Ethereum, Mantle, dan Solana.

Peta jalan 2026 Ondo sangat agresif. Platform berencana meluncurkan saham dan ETF AS yang ditokenisasi di Solana pada awal 2026. Februari akan membawa Ondo Chain, blockchain Layer-1 berizin yang dirancang khusus untuk aplikasi RWA yang diatur.

SEC menutup investigasi dua tahunnya terhadap Ondo pada November 2025 tanpa tuntutan, memberikan kejelasan regulasi yang tidak dimiliki pesaing.

Apa yang Ditokenisasi?

Pasar RWA terbagi menjadi beberapa kategori, masing-masing dengan dinamika yang berbeda:

Kredit Swasta mendominasi dengan lebih dari $18,91 miliar pinjaman on-chain aktif dan $33,66 miliar dalam total originasi. Platform seperti Maple Finance telah memfasilitasi $3,5 miliar pinjaman yang didukung aset.

Surat Utang AS mewakili sekitar $8,7 miliar on-chain, atau 45% dari total nilai RWA. Ini terdengar mengesankan sampai Anda menyadari ini hanya mewakili 0,03% dari $28 triliun Surat Utang AS yang diterbitkan. Potensi pertumbuhan sangat besar.

Komoditas mencakup lebih dari $3,5 miliar, dengan emas mendominasi di $2,9 miliar, sekitar 80% dari aktivitas komoditas yang ditokenisasi.

Pergeseran Institusional

Keberhasilan BlackRock dengan BUIDL memicu respons kompetitif. Franklin Templeton mengoperasikan dana tokenisasi $706 juta. Fidelity baru-baru ini mengajukan ke SEC untuk "OnChain", dana pasar uang Surat Utang yang didukung blockchain. JPMorgan sudah meluncurkan produk yang ditokenisasi.

Infrastruktur sedang matang untuk menyesuaikan. Nasdaq mengajukan ke SEC pada September 2025 untuk memungkinkan perdagangan sekuritas yang ditokenisasi bersama sekuritas tradisional. Persetujuan dan peluncuran pada akhir 2026 akan menyediakan integrasi bursa utama AS pertama.

Bank for International Settlements menemukan bahwa obligasi pemerintah yang ditokenisasi dapat mengurangi biaya penerbitan dan pelayanan hingga 1,2% dari nilai nominal obligasi selama masa pakainya. Ketika diterapkan pada triliunan utang yang beredar, bahkan keuntungan efisiensi kecil diterjemahkan menjadi miliaran penghematan.

Angin Segar Regulasi

Lingkungan regulasi telah bergeser dari hostile menjadi enabling. Pembuat undang-undang AS memajukan legislasi penting selama "Minggu Kripto", termasuk Undang-Undang GENIUS, Undang-Undang CLARITY, dan Undang-Undang Anti-Pengawasan CBDC.

SEC meluncurkan Project Crypto untuk mempelajari infrastruktur pasar on-chain. Komisaris Hester Peirce menyatakan badan tetap terbuka untuk "berbagai model tokenisasi sekuritas".

Secara global, Inggris meluncurkan Digital Securities Sandbox. Singapura dan Australia melanjutkan pilot di bawah Project Guardian dan Project Acacia. Jepang mengharapkan RUU kripto komprehensif pada 2026. Hong Kong, Singapura, dan UEA memposisikan diri sebagai pusat inovasi aset digital.

Angin segar terbesar untuk RWA di 2026 adalah meningkatnya kejelasan regulasi tentang apa yang diwakili aset yang ditokenisasi dan bagaimana kepemilikan ditetapkan. Ini penting karena modal institusional memerlukan kepastian hukum sebelum penempatan.

Tesis Siklus Super

Prediksi siklus super Bernstein didasarkan pada beberapa faktor yang berkonvergensi:

Stablecoin diharapkan tumbuh 56% year-over-year menjadi sekitar $420 miliar pada akhir 2026. Stablecoin berfungsi sebagai on-ramp utama untuk investasi RWA.

Tokenisasi ekuitas akan melompat dari 2% menjadi 16% dari total nilai on-chain, menurut model Bernstein. Ini mewakili pergeseran fundamental dalam cara sekuritas diterbitkan dan diperdagangkan.

Pasar prediksi diproyeksikan tumbuh 100% menjadi sekitar $70 miliar, menunjukkan selera yang lebih luas untuk produk keuangan on-chain.

Bernstein mengidentifikasi Robinhood, Coinbase, Figure, dan Circle sebagai "proxy tokenisasi terbaik" untuk investor yang mencari eksposur terhadap tren tersebut.

Risiko dan Keterbatasan

Tokenisasi RWA bukan tanpa tantangan. Centrifuge mengalami default yang signifikan di pool kreditnya, menunjukkan bahwa tokenisasi tidak menghilangkan risiko aset dasar.

Pasar tetap terkonsentrasi. Ethereum mendominasi dengan sekitar 70% kapitalisasi pasar Surat Utang yang ditokenisasi ($5,3 miliar) karena ekosistemnya yang matang dan integrasi DeFi yang mapan. Konsentrasi ini menciptakan risiko ketergantungan.

Kejelasan regulasi di AS tidak meluas secara global. Regulasi MiCA Eropa, kerangka kerja Asia, dan aturan pasar berkembang menciptakan patchwork persyaratan kepatuhan yang menyulitkan operasi lintas batas.

Likuiditas untuk banyak aset yang ditokenisasi tetap tipis. Sementara Surat Utang diperdagangkan aktif, RWA yang lebih eksotis bisa sulit untuk keluar pada harga yang menguntungkan.

Apa Artinya Ini untuk Investor

Tren tokenisasi RWA mewakili pergeseran struktural daripada siklus spekulatif. Lembaga keuangan tradisional secara sistematis membangun kembali infrastruktur di rel blockchain karena keuntungan efisiensi terlalu substansial untuk diabaikan.

Untuk investor kripto-natif, kedatangan State Street, BlackRock, dan Fidelity menandakan validasi. Institusi-institusi ini tidak bereksperimen dengan modal dalam skala besar. Masuknya mereka menunjukkan kepercayaan pada teknologi dan lintasan regulasi.

Untuk investor tradisional, RWA yang ditokenisasi menawarkan aset yang familiar dengan aksesibilitas yang ditingkatkan. Dana Surat Utang yang membayar harian, menyelesaikan secara instan, dan berfungsi sebagai jaminan di berbagai platform memberikan manfaat nyata dibandingkan alternatif konvensional.

Tesis siklus super mungkin terbukti benar. Infrastruktur sudah ada. Kejelasan regulasi membaik. Modal institusional mengalir. Pertanyaannya bukan lagi apakah tokenisasi akan membentuk ulang keuangan, tetapi seberapa cepat.

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan. Investasi dalam cryptocurrency dan aset yang ditokenisasi membawa risiko signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi.

Bacaan Lebih Lanjut

• Jaminan Tokenisasi CFTC: Bagaimana Kripto Menjadi Aset Margin - Analisis mendalam tentang program pilot CFTC yang memungkinkan Bitcoin sebagai margin derivatif
• Prospek Regulasi Kripto 2026 - Analisis lengkap tentang SEC, ETF, dan perkembangan legislatif
• Kerjasama SEC-CFTC: Membentuk Ulang Regulasi Kripto - Bagaimana koordinasi antar agensi mempengaruhi aset yang ditokenisasi