S&P Dow Jones Indices melisensikan S&P 500 kepada Trade[XYZ] di Hyperliquid. JPMorgan dan Grayscale mulai menaruh perhatian.
Marcus Webb
DeFi Research Lead
Analisis pasar dan wawasan yang dapat ditindaklanjuti. Tanpa spam, selamanya.
Pada 18 Maret, S&P Dow Jones Indices secara resmi melisensikan S&P 500 kepada Trade[XYZ] untuk kontrak perpetual di Hyperliquid. Produk ini mencapai volume perdagangan $100 juta dalam 24 jam dalam hitungan hari setelah peluncuran. Dua hari kemudian, Grayscale mengajukan S-1 kepada SEC untuk ETF HYPE di Nasdaq. Sesuatu yang fundamental sedang bergeser dalam cara Wall Street berinteraksi dengan keuangan terdesentralisasi.
Ini bukan sekadar aset sintetis tidak resmi. S&P Dow Jones Indices, perusahaan di balik tolok ukur yang paling banyak dilacak di dunia, menandatangani kesepakatan lisensi dengan Trade[XYZ] untuk membawa S&P 500 ke Hyperliquid sebagai kontrak derivatif perpetual.
Produk ini menggunakan data indeks S&P DJI berkualitas institusional untuk penetapan harga dan menawarkan leverage hingga 20x. Perdagangan berlangsung 24 jam sehari, 7 hari seminggu, termasuk saat Bursa Efek New York tutup.
Bagi investor di luar AS, ini merupakan produk derivatif perpetual berlisensi resmi pertama yang berbasis S&P 500, diperdagangkan di platform terdesentralisasi. Trade[XYZ], penyedia pasar aset dunia nyata di Hyperliquid, telah memproses volume lebih dari $100 miliar sejak Oktober 2025, dengan laju tahunan di atas $600 miliar.
Pasar Trade[XYZ] di Hyperliquid telah melampaui volume kumulatif $100 miliar sejak Oktober 2025, menurut siaran pers S&P Global pada 18 Maret 2026.
Peluncuran S&P 500 ini terjadi pada periode di mana Hyperliquid telah menarik perhatian keuangan tradisional karena alasan berbeda: perdagangan minyak.
Analis JPMorgan, yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou, menyoroti Hyperliquid dalam catatan riset 20 Maret setelah kontrak perpetual futures minyak mentah di platform tersebut mencapai volume perdagangan harian puncak $1,7 miliar. Lonjakan ini didorong oleh konflik Iran, yang menciptakan permintaan akan penemuan harga di akhir pekan ketika pasar minyak mentah CME tutup.
"Perdagangan minyak meledak di bursa Hyperliquid awal bulan ini ketika perang Iran meletus karena pedagang CME tidak dapat bereaksi saat serangan terhadap infrastruktur Iran terjadi di akhir pekan," tulis analis JPMorgan.
Bank tersebut menyimpulkan bahwa permintaan akan akses sepanjang waktu mendorong pertumbuhan bursa terdesentralisasi dan merebut pangsa pasar dari bursa terpusat tingkat menengah.
Kontrak CL-USDC Hyperliquid, produk perpetual futures minyak mentah yang bermargin dalam USDC dengan leverage hingga 20x, tetap buka sementara pasar futures tradisional tidak beroperasi. Open interest mencapai $1,43 miliar, dengan minyak, bukan kripto, yang mendorong pertumbuhan tersebut.
Pada 20 Maret, Grayscale Investments mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 kepada SEC untuk ETF spot HYPE, yang diusulkan untuk dicatatkan di Nasdaq dengan ticker GHYP.
Pengajuan tersebut menyebut Coinbase Custody sebagai kustodian dan CoinDesk Benchmark sebagai penyedia data harga. Dana tersebut akan menggunakan model kreasi dan penebusan basket dalam unit 10.000 saham. Pengajuan ini tidak mengungkapkan biaya manajemen yang diusulkan.
Grayscale bergabung dengan Bitwise dan 21Shares dalam persaingan produk investasi HYPE yang teregulasi. 21Shares sudah mengoperasikan produk yang diperdagangkan di bursa (exchange-traded product) HYPE di Eropa dengan total rasio biaya 2,5%.
Pengajuan tersebut mencatat bahwa imbalan staking saat ini dilarang, meskipun kondisi di masa depan mungkin memungkinkan penyertaannya. Mengingat kisah ETF Hyperliquid dimulai dengan empat pengajuan pada Januari, S-1 dari Grayscale merupakan eskalasi signifikan, membawa manajer aset digital terbesar ke dalam persaingan.
Konteks yang lebih luas membuat perkembangan ini semakin signifikan. Menurut Laporan Aktivitas Perdagangan CEX & DEX 2026 dari CoinGecko, bursa terdesentralisasi kini menguasai 10,2% volume perpetual futures, naik dari 2,0% pada Januari 2024. Estimasi lain dari Cointelegraph dan BlockEden menempatkan angka tersebut setinggi 26% jika mencakup semua platform derivatif DEX.
Poin data utama dari laporan CoinGecko:
Pertumbuhan ini semakin cepat. Total volume perpetual DEX tumbuh dari $64,76 miliar sepanjang tahun 2023 menjadi lebih dari $1,2 triliun dalam satu bulan saja menjelang akhir 2025.
Tiga peristiwa terpisah dalam satu minggu, yaitu lisensi S&P 500, catatan riset JPMorgan, dan pengajuan ETF Grayscale, mengarah pada kesimpulan yang sama: infrastruktur keuangan tradisional bergabung dengan platform perdagangan terdesentralisasi lebih cepat dari yang diperkirakan kebanyakan orang.
Perpetual S&P 500 di Hyperliquid sangat penting karena memerlukan kerja sama dari S&P Dow Jones Indices, sebuah divisi S&P Global. Ini bukan aset sintetis tanpa izin. Ini adalah produk berlisensi resmi yang menggunakan data indeks resmi. Perbedaan tersebut penting untuk adopsi institusional.
Polanya jelas. Ketika pasar tradisional tutup, para pedagang semakin beralih ke platform terdesentralisasi untuk penemuan harga. Baik itu futures minyak selama krisis Iran maupun eksposur S&P 500 di akhir pekan, proposisi nilai pasar 24/7 terbukti dalam volume perdagangan nyata.
Bagi sektor derivatif DeFi, yang terbukti tangguh bahkan selama aksi jual panik ekstrem di bulan Februari, perkembangan ini memvalidasi pergeseran struktural dari infrastruktur terpusat ke terdesentralisasi.
Pertumbuhan pesat derivatif on-chain membawa risiko nyata. Kerentanan smart contract tetap menjadi perhatian, sebagaimana ditunjukkan oleh risiko tata kelola DeFi yang terus berlanjut. Manipulasi oracle dapat memengaruhi akurasi harga untuk aset non-kripto seperti minyak dan S&P 500. Ketidakpastian regulasi tetap ada, khususnya terkait yurisdiksi SEC atas produk derivatif di platform terdesentralisasi.
Fragmentasi likuiditas di berbagai platform DEX (Hyperliquid, dYdX, GMX, Jupiter, Vertex, Lighter, Aster) berarti tidak ada satu tempat pun yang menyamai kedalaman bursa terpusat besar untuk sebagian besar pasangan perdagangan.
Token HYPE sendiri memiliki risiko konsentrasi. Meskipun terdapat pengajuan ETF dan pertumbuhan volume perdagangan, nilai token ini sangat bergantung pada kemampuan Hyperliquid mempertahankan posisi dominannya di pasar yang kompetitif dan berkembang pesat.
Konvergensi produk keuangan berlisensi, liputan riset institusional, dan kendaraan investasi teregulasi di sekitar bursa terdesentralisasi merupakan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya. Jika SEC menyetujui ETF HYPE, hal itu akan menciptakan hubungan langsung antara akun pialang tradisional dan infrastruktur perdagangan derivatif on-chain.
Bagi para pedagang dan investor, kesimpulan praktisnya jelas: batas antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi semakin menghilang. S&P 500, indeks yang paling banyak dilacak di keuangan global, kini diperdagangkan secara perpetual di blockchain. JPMorgan menulis catatan riset tentang perdagangan minyak di DEX. Grayscale ingin mengemas semuanya ke dalam ETF.
Pertanyaannya bukan lagi apakah DeFi dapat bersaing dengan platform terpusat. Pertanyaannya adalah seberapa cepat migrasi tersebut terjadi.
Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan. Investasi mata uang kripto membawa risiko yang signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri dan berkonsultasilah dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi.
