BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund

Kesimpulan

BUIDL merepresentasikan entri sukses BlackRock ke keuangan berbasis blockchain, mempertahankan posisi kepemimpinan jelas sebagai dana treasury ter-tokenisasi terbesar dengan sekitar $2,5 miliar AUM (~28% pangsa pasar) di pasar treasury ter-tokenisasi $8,97 miliar per Desember 2025. Dana ini telah mencapai product-market fit untuk manajemen likuiditas on-chain institusional, memberikan yield tahunan sekitar 4% (setelah biaya manajemen 0,2-0,5%, lebih dari $62,5 juta dibayarkan dalam dividen kumulatif per Agustus 2025, dengan $9,3 juta pada Juli 2025 saja) sambil mempertahankan stabilitas NAV $1,00 melalui backing 100% U.S. Treasury. Meskipun mengalami tantangan signifikan termasuk outflow $447 juta (-15% MoM) pada Agustus 2025 didorong oleh redemption Ethena Labs dan rotasi kolateral exchange derivatif yang mengurangi AUM dari puncak $2,9 miliar ke level saat ini, dan erosi pangsa pasar dari 40%+ ke ~28%, BUIDL tetap menjadi dana treasury ter-tokenisasi tunggal terbesar di depan pesaing Ondo Finance ($1,93 miliar di USDY/OUSG), Circle USYC ($1,35 miliar), dan Franklin Templeton BENJI ($800 juta). Deployment multi-chain dana ini di 8 blockchain (Ethereum >90%, Solana, BNB Chain, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos) dan penerimaan kolateral exchange perintis di Binance (persetujuan 14 November 2025 untuk trading institusional), Crypto.com, Deribit, dan Bybit telah menciptakan utilitas terdiferensiasi untuk manajemen treasury institusional, backing stablecoin (integrasi Ripple RLUSD), dan trading derivatif. Kemitraan strategis termasuk platform RWA $4 miliar+ Securitize dan kustodi BNY Mellon menunjukkan infrastruktur institusional. Pasar treasury ter-tokenisasi lebih luas telah berkembang dramatis dari di bawah $1 miliar (awal 2024) ke $8,97 miliar (Desember 2025), dengan basis holder pasar total 58.804 alamat (naik 2,01% mingguan) merepresentasikan pertumbuhan 660% dari 2.000 (Januari 2024) di 60 produk, sementara pasar RWA total mencapai $24 miliar (pertumbuhan tiga tahun 308%) diproyeksikan mencapai $18,9T pada 2033 (Ripple/BCG) atau $30T pada 2034 (Standard Chartered). Headwind jangka pendek mencakup normalisasi rate Federal Reserve (pemotongan FOMC 10 Desember 2025 ke kisaran 3,5-3,75% dengan perkiraan median 2026 di 3,4% dan 2027 di 3,0-3,25% per dot plot) yang menekan yield dari level ~4% saat ini, persaingan yang intensif dari Ondo Finance DeFi-native ($1,93 miliar) dan Franklin Templeton multi-chain, dan pola likuiditas siklikal dari penggunaan kolateral exchange derivatif. Namun, lingkungan regulasi menguntungkan dari sikap kebijakan pro-tokenisasi, kredibilitas merek total AUM $13,46 triliun BlackRock, dan utilitas kolateral yang berkembang di exchange utama memposisikan BUIDL sebagai standar institusional terkemuka bagi investor berkualifikasi yang mencari eksposur Treasury on-chain teregulasi yang menghasilkan yield dengan NAV stabil $1,00. Tidak dapat diakses oleh partisipan retail karena persyaratan investasi minimum $5 juta yang membatasi akses hanya ke investor institusional berkualifikasi.