2026年第1四半期にビットコインが23%下落、イーサリアムが32%下落する中、Layer 2ネットワークは記録的な取引量を処理し、機関投資家の資本を獲得しています。
Kai Nakamoto
新興技術アナリスト
ビットコインは23%下落しています。イーサリアムは32%の損失を記録しました。2026年第1四半期は、ここ数年で最悪の第1四半期となりつつあります。しかし、一つのセクターだけがこのトレンドに逆らい続けています。Layer 2スケーリングソリューションは記録的な取引量を処理し、数十億ドルの新規資本を獲得し、静かに他のすべての仮想通貨セクターをアウトパフォームしています。
2026年第1四半期は仮想通貨市場にとって厳しい時期でした。ビットコインは90,000ドル以上から約70,000ドルまで下落し、イーサリアムは3,000ドル超から最悪時には2,100ドルを下回りました。恐怖と貪欲指数は22まで下がり、「極度の恐怖」領域に深く入り込みました。
しかし、Layer 2ネットワークは全く異なる物語を語っています。
L2ネットワークは現在、1日あたり約200万件の取引を処理しており、これはイーサリアムmainnetが処理する量の2倍です。Layer 2全体でロックされた総価値は470億ドルを超え、2026年半ばまでに500億ドルに達すると予測されています。他のすべてのセクターが下落する中、L2は平均して1日あたり+1.45%のプラスパフォーマンスを記録し、Immutable (IMX)が+4.6%でトップを走りました。
L2が広範な市場の下落に追随することを拒否する唯一のセクターである理由を、3つの要因が説明しています。
ミームコインや物語主導のトークンとは異なり、L2の活動は、より安く、より速いイーサリアム取引への真の需要を反映しています。数字は明確です。
この使用は弱気市場でも続きます。なぜなら、DeFi取引の実行、NFTのミント、決済処理といった根本的な需要は、価格が下落しても消えないからです。
2024年3月のblob取引アップグレード(EIP-4844)により、L2の運用コストが50-90%削減されました。Starknetは、L1への投稿コストが一夜にして最大100倍削減されました。Optimismは、calldataからblobに切り替えることで、データ可用性コストを半分に削減しました。
これらのコスト削減により、L2は赤字の実験から収益性のあるインフラビジネスへと変わりました。Baseがデータ可用性のためにイーサリアムに支払った後も1日あたり185,000ドルを稼げる場合、弱気市場よりもユニットエコノミクスの方が重要になります。
個人投資家がパニックに陥る中、機関投資家はL2インフラへの投資を倍増させています。AMINA Bankの調査によると、世界の投資家の76%が2026年にデジタル資産へのエクスポージャーを拡大する計画であり、60%近くが運用資産の5%以上を仮想通貨に配分しています。
機関投資家のテーゼはシンプルです。L2はmainnetと比較して30-40%低い運用コストを提供します。主要な金融プレーヤーは、L2トークンを購入するだけでなく、L2上で直接構築しています。
すべてのLayer 2が等しく恩恵を受けているわけではありません。市場は少数の明確なリーダーに集約されつつあります。
ArbitrumはTVLで約30億ドルの首位を維持しています。2026年1月のArbOS DiaアップグレードによりガスFeeの予測可能性とチェーン容量が改善されました。このネットワークはDeFiプロトコルの多様性でリードを維持していますが、1日あたりの取引数ではBaseに追い抜かれました。
Optimismは、拡大するSuperchainモデルにより、93.6億ドルのTVLで24.03%の市場シェアを持っています。2億2300万件を超える総取引数は、短期的な急増ではなく、一貫した長期的な成長を示しています。
Starknetは最も劇的な成長軌道を示しています。stakingは1年間で1億1000万STRKから11億STRKへと11倍に増加しました。1,700 BTC以上(約1億6000万ドル)がネットワーク上でステーキングされています。このプラットフォームは2026年にsequencerを完全に分散化する計画であり、主要L2の中で初めてとなります。
Base(トークンなし)は、この中で最大の存在です。取引可能なトークンがないにもかかわらず、Baseは1日あたりの収益、新規流動性の獲得、ユーザー成長でリードしています。Coinbaseとの統合により、他のL2が匹敵できないオンボーディングの優位性を持っています。
これらのネットワークがファンダメンタルズでどのように比較されるかについての詳細な比較は、Layer 2比較ガイドをご覧ください。
イーサリアムは2026年2月下旬に、2029年までのアップグレードを概説する「Strawmap」ロードマップを公開しました。5つの中核目標、準瞬時のファイナリティ、高いスループット、組み込みプライバシー、量子耐性セキュリティ、L2との緊密な統合は、すべて同じメッセージを強化しています。イーサリアムの未来はLayer 2を通じて実現されます。
目標は野心的です。イーサリアムは、L2全体で毎秒100,000件以上の取引を目指しており、これは現在のmainnet容量の6,500倍の改善です。2つの今後のアップグレード、2026年前半のGlamsterdamとPeerDASの実装により、ブロックあたりのblob容量を現在のレベルから16-32 blobに拡大することで、L2コストがさらに削減されます。
このロードマップは、L2投資家にとって最大の存亡の危機を取り除きます。イーサリアムがrollup中心のモデルから方向転換するのではないかという恐怖です。開発コミットメントを考えると、その方向転換は数学的に不可能になりました。イーサリアムの機関投資家の勢いについての詳細は、2026年がイーサリアムの年になり得る理由をご覧ください。
L2の強さは、L2トークンがリスクフリーであることを意味しません。いくつかの懸念に注意を払う必要があります。
流動性の分散は現実です。数十のチェーンに資本が薄く広がるにつれて、L2ネットワーク全体で平均流動性の深さが40%低下しました。ユーザーは最良の価格を求めてネットワーク間を移動し、すべての人のスリッページを増加させています。
集中型sequencerが依然として標準です。ほとんどのL2は依然として単一のエンティティに取引の順序付けを依存しており、検閲リスクと単一障害点を生み出しています。Astriaのような共有sequencerプロジェクトは2025年に完全に閉鎖されました。
トークンの評価が過大である可能性があります。 VanEckは、上位7つのL2トークンがすでに400億ドルの完全希薄化後評価額を持ち、今後12-18ヶ月でさらに1,000億ドルが市場に出る可能性があると指摘しました。強力なファンダメンタルズでさえ、その供給圧力に苦しむ可能性があります。
勝者総取りのダイナミクスは、ほとんどの新しいL2ローンチが失敗することを意味します。インセンティブプログラムが終了した後、最大のネットワーク以外では使用が崩壊します。配布とパートナーシップが技術的な差別化よりも重要になっています。
L2セクターの弱気市場でのアウトパフォーマンスは、仮想通貨が投機からインフラへと広範に移行していることを反映しています。投資家はいくつかの要因を考慮する必要があります。
使用メトリクスが価格動向よりも重要です。 弱気市場を通じて取引数とTVLが成長しているL2が最も強力なファンダメンタルズを持っています。
トークンのないBaseの優位性は不快な真実を浮き彫りにします。最も成功したL2は、直接的なトークンエクスポージャーを提供しない可能性があります。Coinbase (COIN) 株式を通じた間接的なエクスポージャーが一つの代替案です。
選択性が重要です。 3つのネットワークへの取引の90%の集中は、ほとんどのL2トークンがアンダーパフォームすることを意味します。実績のある収益と機関投資家のバックアップを持つネットワークに焦点を当ててください。
sequencer分散化のタイムラインを注視してください。 最初にsequencingを分散化するネットワーク(Starknetは2026年を目標)は、主要なリスクオーバーハングを取り除きます。
機関投資家の採用が仮想通貨インフラをどのように再形成しているかについての詳細は、なぜ機関投資家が調整中にビットコインを購入しているのかに関する分析をお読みください。
免責事項: この記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。仮想通貨投資には重大なリスクが伴います。投資決定を行う前に、必ずご自身で調査を行い、資格のある金融アドバイザーに相談してください。
市場分析と実用的な洞察。スパムは一切ありません。
